Khuyến nghị cổ phiếu hôm nay 18/3: PNJ, TCB và LCG

Khuyến nghị cổ phiếu PNJ - Khả quan

Với triển vọng phục hồi kinh tế, Công ty Chứng khoán MB (MBS) kỳ vọng lợi nhuận của Công ty Cổ phần Vàng Bạc Đá Quý Phú Nhuận (HOSE: PNJ) sẽ tăng trưởng đáng kể so với năm 2023 nhờ chiến dịch mở rộng địa bàn bán lẻ trang sức.

Theo đó, trong bối cảnh sức cầu chung suy giảm, PNJ vẫn tiếp tục mở rộng, giúp tổng số cửa hàng chạm mốc 400 vào năm 2023, nhờ đó, doanh thu bán lẻ chỉ giảm 8% so với cùng kỳ, ít hơn nhiều so với thị trường hàng không thiết yếu nói chung.

Sang năm 2025, đơn vị phân tích kỳ vọng PNJ sẽ bắt đầu mở rộng ra miền Bắc, kết hợp với thị trường tiêu dùng tiếp tục phục hồi theo bước đà năm 2024, dẫn tới doanh thu và lợi nhuận ròng tăng trưởng lần lượt 11% và 12% so với cùng kỳ

Kết thúc năm 2023, PNJ ghi nhận 33.137 tỷ đồng doanh thu, giảm 2% so với cùng kỳ. Bên cạnh đó, nhờ tăng tỷ trọng các sản phẩm trang sức bạc, trang sức vàng tầm trung, biên lợi nhuận gộp của doanh nghiệp có tín hiệu tích cực khi ghi nhận con số 18,3%, tương ứng tăng 0,8 điểm phần trăm so với năm 2022.

Nhờ vào khoản tiền gửi ngắn hạn tăng gấp 3 lần so với cuối năm 2022 và chi phí tài chính giảm nhẹ 3%, doanh thu tài chính của doanh nghiệp bất ngờ tăng 65% so với cùng kỳ.

Kết quả, PNJ ghi nhận 1,971 tỷ đồng lợi nhuận ròng, tăng 9,1% so với cùng kỳ và vượt mức kỷ lục của năm 2022.

Trong năm 2024, PNJ tiếp tục theo đuổi chiến dịch mở rộng địa bàn bán lẻ trang sức, nâng lên 440 cửa hàng, tăng 10% so với cùng kỳ 2023. Ngoài ra, thị trường bán lẻ trang sức phục hồi sẽ giúp cho mỗi cửa hàng của PNJ thu về 4,5 tỷ đồng/tháng, tăng khoảng 6% so với cùng kỳ. Từ cơ sở trên, MBS đánh giá lợi nhuận của PNJ sẽ tăng 20% trong năm 2024.

Sang năm 2025, đơn vị phân tích kỳ vọng PNJ sẽ bắt đầu mở rộng ra miền Bắc, kết hợp với thị trường tiêu dùng tiếp tục phục hồi theo bước đà năm 2024, dẫn tới doanh thu và lợi nhuận ròng tăng trưởng lần lượt 11% và 12% so với cùng kỳ.

Dựa trên phương pháp DCF và phương pháp P/E với P/E mục tiêu là 17 lần, MBS xác định giá mục tiêu cho cổ phiếu PNJ là 115.400 đồng/cp, tương ứng mức tăng 27% so với báo cáo trước đó. Ngoài ra, đơn vị phân tích cũng tăng dự phóng EPS trong 2 năm 2024 và 2025 thêm 20% và 21%.

Khuyến nghị cổ phiếu TCB - Nắm giữ

Chia sẻ về triển vọng kinh doanh năm 2024, ông Phùng Quang Hưng, Phó tổng giám đốc Techcombank (HOSE: TCB) kỳ vọng tổng thu nhập hoạt động và lợi nhuận trước thuế của ngân hàng sẽ tăng trưởng tốt nhờ một số yếu tố. Về nguồn vốn, tỷ lệ CASA sẽ tiếp tục hồi phục, từ đó tác động đến chi phí huy động vốn và NIM có thể hồi phục trong khoảng 4% - 4,5%, sau khi đi xuống tại mức nền thấp trong năm 2023. Đặc biệt, thu nhập từ lãi tiếp tục tăng trưởng khi mở rộng khách hàng, quan trọng là thu nhập từ phí, trọng tâm chính của TCB sẽ tiếp tục tăng trưởng.

Bên cạnh nền tảng kinh doanh ổn định, TCB còn có chất lượng tài sản lành mạnh. Tỷ lệ nợ xấu tại thời điểm cuối năm 2023 của ngân hàng là 1,19%, tỷ lệ nợ xấu doanh nghiệp bất động sản bằng 0%, tỷ lệ nợ xấu cho vay mua nhà 1,5%. Đây là mức nợ xấu lành mạnh đối với ngành ngân hàng trong bối cảnh khó khăn như năm qua.

Về mức tăng trưởng tín dụng, đại diện TCB cho biết ngân hàng sẽ dùng hết hạn mức Ngân hàng Nhà nước đã cấp. Mức tăng trưởng tín dụng của TCB sau 2 tháng đầu năm tăng khoảng 3-4%, riêng mảng khách hàng doanh nghiệp đã phục hồi mạnh mẽ gần 7% nhờ sự khởi sắc của xuất khẩu.

Đánh giá về triển vọng của TCB trong năm 2024, Công ty Chứng khoán KB Việt Nam (KBSV) kỳ vọng tín dụng tăng trưởng của ngân hàng sẽ đạt 21%. Bên cạnh đó, đơn vị phân tích lại có quan điểm thận trọng về NIM của TCB. Trong năm 2024, KBSV kỳ vọng NIM của ngân hàng sẽ hồi phục khoảng 6% so với cùng kỳ. Tuy nhiên, sang năm 2025, dự đơn vị phân tích dự báo NIM của ngân hàng sẽ cải thiện đáng kể khi chính sách Flexible Pricing hết hạn.

Trong năm 2024, KBSV kỳ vọng nợ xấu của nhóm khách hàng cá nhân và nhóm doanh nghiệp vừa và nhỏ (SME) sẽ tiếp tục suy giảm nối tiếp xu hướng từ quý 4/2023, trong khi nhóm WB vẫn duy trì chất lượng tài sản với tỷ lệ nợ xấu là 0%. Theo đó, tỷ lệ nợ xấu của ngân hàng dự kiến sẽ cải thiện về mức 1% trong năm 2024.

Dựa vào triển vọng hồi phục, KBSV nâng giá mục tiêu cho năm 2024 của cổ phiếu TCB từ 41.000 đồng lên 45.200 đồng/cp. Dù vậy, sau nhịp tăng kéo dài vừa qua những yếu tố này phần nào đã được phản ánh vào giá. Với mức lợi nhuận kỳ vọng 10% so với giá tại ngày 15/3/2024, KBSV đưa ra khuyến nghị nắm giữ đối với cổ phiếu TCB.

Khuyến nghị cổ phiếu LCG - Tăng tỷ trọng

Nhờ trúng thầu nhiều dự án với giá trị lớn cũng như sở hữu tình hình tài chính lành mạnh, cổ phiếu LCG của Công ty Cổ phần Lizen được Công ty Chứng khoán Mirae Asset Việt Nam (MASVN) đưa ra khuyến nghị tăng tỷ trọng quanh vùng giá 13.200 đồng - 13.600 đồng.

Là một trong những doanh nghiệp niêm yết có giá trị trúng thầu gói xây lắp các dự án giao thông từ nguồn vốn đầu tư công, trong năm 2023 các liên doanh do LCG tham gia đã trúng tổng cộng hơn 15.000 tỷ đồng giá trị các gói thầu. Nhờ trúng nhiều gói thầu với giá trị lớn, trong năm 2023 LCG đã ghi nhận sự tăng trưởng mạnh mẽ về doanh thu và lãi gộp mảng xây lắp với mức tăng trưởng lần lượt 105% và 225%. Biên lãi gộp mảng xây lắp ghi nhận mức 15,79%, cao nhất từ trước đến nay.

Xét về cơ cấu tài chính, tính tới cuối năm 2023, LCG có 670 tỷ đồng nợ vay, trong đó 22,5% là nợ dài hạn. Tỷ lệ nợ vay/ Vốn chủ sở hữu đạt 26,2% thuộc nhóm những doanh nghiệp xây lắp có tỷ lệ nợ vay thấp nhất ngành. Đáng chú ý khi trong năm 2023 công ty nhận được các khoản tạm ứng từ các Ban Quản lý dự án và Sở GTVT Hưng Yên để thực hiện các dự án đầu tư công.

Khoản mục “người mua trả tiền trước” tăng gần 1.000 tỷ đồng trong năm, theo dó lượng tiền của LCG cũng đạt hơn 670 tỷ đồng. Từ những yếu tố trên, MASVN đánh giá rủi ro về tài chính của doanh nghiệp là rất thấp.

Điểm nhấn trong năm 2023 của LCG đến từ việc doanh nghiệp đã trúng 2 gói thầu lớn là XL02 – Vũng Áng – Bùng, trị giá 5.098 tỷ đồng và XL01 – Vân Phong – Nha Trang, trị giá 5.365 tỷ đồng. Sau giai đoạn nhận bàn giao mặt bằng và chuẩn bị trong năm 2023, phần công xây lắp được phân bổ trong năm 2024 dự kiến sẽ tăng mạnh.

Ước tính để kịp hoàn thành trong năm 2025, giá trị xây lắp của 2 dự án trên sẽ tăng trưởng đáng kể. Theo đó, dự án Vũng Áng – Bùng tăng 40% lên 406 tỷ đồng trong khi dự án Vân Phong – Nha Trang tăng 50% lên 1.200 tỷ đồng

Tính riêng mảng xây lắp, MASVN vọng hoạt động này sẽ tăng trưởng 40% trong năm 2024, qua đó giúp LCG tăng 2.651 tỷ đồng doanh thu. Cùng chiều, lợi nhuận sau thuế của doanh nghiệp ước đạt 180 tỷ đồng, EPS và giá trị sổ sách lần lượt đạt 952 đồng/cp và 13.730 đồng/cp.

Từ cơ sở trên, MASVN tăng mức giá mục tiêu của cổ phiếu LCG lên mức 15.100 đồng/cp, tăng 3,7% so với báo cáo trước đó. Trong ngắn hạn đơn vị phân tích nhận thấy cổ phiếu LCG đang được thị trường quan tâm hơn, thể hiện ở thanh khoản trung bình 20 ngày đã tăng hơn 2 lần so với 1 tháng trước.

Dựa trên trên tín hiệu kỹ thuật, MASVN đưa ra khuyến nghị mua đối với cổ phiếu LCG quanh vùng 13.200 – 13.600 đồng/cp và cắt lỗ nếu giá đóng cửa dưới 13.000 đồng/cp.