Khuyến nghị cổ phiếu hôm nay 15/3: GMD, PVS và KBC

Khuyến nghị cổ phiếu GMD - Mua

Năm 2023, Công ty Cổ phần Gemadept (HOSE: GMD) ghi nhận doanh thu 3.846 tỷ đồng, so với năm trước gần như không biến động, hoàn thành 98% kế hoạch đề ra. Song, lợi nhuận sau thuế đạt 2.502 tỷ đồng, tăng trưởng mạnh 116% so với năm trước.

Với triển vọng tích cực của hoạt động xuất nhập khẩu và dự án nâng cấp luồng hàng hải tại khu vực cảng Nam Đình Vũ dự kiến hoàn thành vào tháng 6 tới, Công ty Chứng khoán KB Việt Nam (KBSV) kỳ vọng GMD sẽ tiếp tục thu hút được các tuyến tàu mới về cảng.

GMD là doanh nghiệp dẫn đầu trong hoạt động khai thác cảng và logistics tại Việt Nam

Đơn vị phân tích đánh giá Thông tư 39/2023/TT-BGTVT về nâng giá sàn dịch vụ cảng biển Việt Nam sẽ tác động mạnh hơn tới khu vực cảng phía Nam của GMD. Trong năm 2024 mức tăng giá dịch vụ ở miền Bắc dự kiến sẽ ở mức 2 – 3% trong khi mức giá dịch vụ cảng ở miền Nam có thể tăng từ 5 – 10%.

Bên cạnh đó, tập đoàn hiện cũng được hưởng lợi từ Dự án nạo vét luồng Kênh Hà Nam thuộc tuyến hàng hải Hải Phòng do Bộ Giao thông Vận tải chủ trì với kinh phí hơn 300 tỷ đồng. Sau khi hoàn tất, lòng Kênh Hà Nam sẽ được làm sâu từ 7 - 8,5m (so với số 0 hải đồ), tạo điều kiện thuận lợi cho tàu lớn hơn vào cảng.

Ban lãnh đạo tập đoàn GMD cho biết, việc nạo vét Kênh Hà Nam sẽ giúp gia tăng khả năng cạnh tranh của cảng Nam Đình Vũ nhờ việc tiếp nhận được những tàu có trọng tải lớn hơn so với các cảng khác ở trong khu vực.

Ngoài ra, vào hồi đầu tháng 11/2023, GMD đã công bố nghị quyết về việc sẽ chuyển nhượng toàn bộ cổ phần nắm giữ tại Công ty Cổ Phần Cảng Nam Hải. Việc chuyển nhượng này sẽ đem về khoảng 200 tỷ đồng cho GMD, kỳ vọng có thể hoàn thành trong năm nay. Với số tiền thu được, tính thanh khoản của doanh nghiệp sẽ có phần được cải thiện.

Dựa trên triển vọng doanh nghiệp và kết quả định giá, KBSV đưa ra khuyến nghị mua đối với cổ phiếu GMD với mức giá mục tiêu là 94.000 đồng/cp, kỳ vọng sinh lời 16,6% so với giá đóng cửa ngày 14/3/2024.

Khuyến nghị cổ phiếu PVS - Mua

KBSV mới đây cũng đưa ra khuyến nghị mua đối với cổ phiếu PVS của Tổng công ty Cổ phần Dịch vụ Kỹ thuật Dầu khí Việt Nam.

Trong năm 2023, doanh thu và biên lợi nhuận gộp của PVS lần lượt tăng tăng 18,2% và 3,7% so với cùng kỳ. Đóng góp vào kết quả trên chủ yếu đến từ mảng M&C với việc ghi nhận doanh thu từ các dự án Galaff Batch 3, Shwe Phase 3, Hải Long 2&3 và Greater Chanhua 2a&4.

Bên cạnh đó, mảng FSO/FPSO vẫn duy trì ổn định trong khi mảng sửa chữa, bảo dưỡng, vận hành (O&M) đã khởi sắc trong nửa cuối năm 2023 nhờ các dự án dầu khí nội địa có tiến triển. Cảng dầu khí hoạt động tốt nhưng cảng hàng hóa bị ảnh hưởng bởi xuất khẩu suy yếu.

KBVSV kỳ vọng quyết định đầu tư cuối cùng (FID) của dự án Lô B Ô Môn sẽ chính thức được trao trong giai đoạn cuối quý I - đầu quý II/2024, giúp PVS có thể tăng tốc thi công và ghi nhận lượng doanh thu đáng kể trong năm 2024. Các dự án quy mô lớn khác như Lạc Đà Vàng; Nam Du U Minh và Sư Tử Trắng 2B cũng sẽ tạo ra khối lượng công việc lớn cho PVS trong giai đoạn 2024-2028.

PVS có lợi thế cạnh tranh lớn trong mảng xây lắp điện gió ngoài khơi tại khu vực Đông Á và Đông Nam Á. Trong quý IV/2023, PVS đã trúng hợp đồng M&C cho dự án điện gió ngoài khơi Fengmiao tại Đài Loan với giá trị thi công ước tính khoảng 100 triệu USD. Trong tháng 2/2024, lãnh đạo PVS cũng cho biết công ty đã ký mới các hợp đồng và được trao thầu khoảng 1,5 tỷ USD cho các dự án điện gió ngoài khơi.

Từ cơ sở trên, đơn vị phân tích tạm thời giả định tổng giá trị backlog cho các dự án điện gió ngoài khơi quốc tế tiềm năng cho PVS trong giai đoạn 2024-2028 đạt khoảng 1 tỷ USD. Dựa trên định giá FCFF và xét đến triển vọng của doanh nghiệp, KBSV khuyến nghị mua đối với cổ phiếu PVS với giá mục tiêu là 47.100 đồng/cp, tương đương mức tăng trưởng 24,2% so với giá đóng cửa ngày 14/3/2024.

Khuyến nghị cổ phiếu KBC - Trung lập

Năm ngoái, Tổng công ty Phát triển Đô Thị Kinh Bắc (HOSE: KBC) đã bàn giao khoảng 151ha đất công nghiệp, tăng 680% si so với cùng kỳ, qua đó ghi nhận 5,64 nghìn tỷ đồng doanh thu thuần và 2,22 nghìn tỷ đồng lợi nhuận ròng.

Tại thời điểm Tháng 11/2023, Khu Công Nghiệp Tràng Duệ 3 được phê duyệt quy hoạch phân khu tỷ lệ 1/2000. Đây là bước quan trọng để KBC được xin chấp thuận chủ trương đầu tư trong năm 2024. Công ty Chứng khoán SSI (SSI Research) kỳ vọng KBC sẽ được phê duyệt chấp thuận chủ trương đầu tư KCN Tràng Duệ 3 (687 ha) trong 6 tháng đầu năm 2024 và hoàn tất các thủ tục pháp lý chi tiết khác để bắt đầu cho thuê đất từ cuối năm 2024.

Đối với hoạt động phát triển bất động sản nhà ở, KBC vẫn đang tập trung làm việc với tỉnh Bắc Ninh để xác định tiền sử dụng đất (LUR) cho KĐT Phúc Ninh, tỉnh Bắc Ninh. SSI Research cho rằng việc này có thể kéo dài đến năm 2025, do đó 10 ha đất thương phẩm mà KBC đã bán trước đó sẽ chỉ được ghi nhận doanh thu trong năm 2025.

Do đó, theo kịch bản cơ sở, đơn vị phân tích kỳ vọng KBC sẽ cho thuê tổng cộng khoảng 102 ha đất KCN trong năm 2024, trong đó 30 ha đã được các nhà đầu tư đảm bảo thuê trong năm 2023, 50 ha từ KCN Tràng Duệ 3 và 22 ha từ KCN Tân Phú Trung.

Từ đó, SSI Research ước tính KBC sẽ đạt 4,92 nghìn tỷ đồng doanh thu thuần, giảm 12,8% so với cùng kỳ và 1,36 nghìn tỷ đồng lợi nhuận sau thuế, giảm 38,5% so với cùng kỳ cho năm 2024. Dự báo này thấp hơn so với dự báo trước đây của SSI Research, nguyên nhân chủ yếu đến từ việc ghi nhận doanh thu tại KĐT Phúc Ninh, Bắc Ninh dự kiến lùi sang năm 2025 như đã đề cập ở trên.

Trong kịch bản kém khả quan, khi KBC nhận được phê duyệt đầu tư cho KCN Tràng Duệ 3 vào cuối năm 2024 để bắt đầu cho thuê trong năm 2025, SSI Research ước tính KBC có thể chỉ cho thuê 52 ha trong năm 2024 thay vì 102 ha như trong kịch bản cơ sở.

Với cơ sở này, ước tính doanh thu và lợi nhuận sau thuế năm 2024 của KBC lần lượt đạt 3,1 nghìn tỷ đồng và 839 tỷ đồng, tương ứng mức giảm 45% và 62,2%. Hiện tại, cổ phiếu KBC đang giao dịch ở mức P/E 2024 là 20 lần và P/B là 1,3 lần. Từ những cơ sở trên, SSI Research duy trì khuyến nghị trung lập với cổ phiếu KBC, giá mục tiêu là 34.400 đồng/cp.