Khuyến nghị cổ phiếu hôm nay 8/1: VHC, DHA và IDC

Khuyến nghị cổ phiếu VHC - Tích lũy

Công ty Chứng khoán Rồng Việt (VDSC) cho biết, quý IV/2023, VDSC ước tính doanh thu và lợi nhuận sau thuế công ty mẹ (LNST CTM) của Công ty Cổ phần Vĩnh Hoàn (HOSE: VHC) lần lượt đạt 2.509 tỷ đồng (tăng 1% so với cùng kỳ; giảm 7% so với quý trước) và 174 tỷ đồng (giảm 9% so với cùng kỳ; giảm 9% so với quý trước) với giả định sản lượng tiêu thụ và giá bán trung bình (ASP) giảm lần lượt 1% so với quý trước và 13% so với quý trước.

Năm 2024, VDSC dự báo doanh thu của "ông lớn" cá tra đạt 11.577 tỷ đồng (tăng 14% so với cùng kỳ) với các giả định sản lượng tiêu thụ và giá bán ASP tăng lần lượt 15% so với cùng kỳ và 5% so với cùng kỳ, khi nhu cầu hồi phục trong nửa cuối năm 2024 tại thị trường Mỹ và EU và nguồn cung cá tra giảm

Theo đó, biên gộp quý IV/2023 kỳ vọng đạt 12,8% (giảm 10.900 điểm cơ bản so với cùng kỳ; tăng 230 điểm cơ bản so với quý trước) do chi phí thức ăn giảm so với quý trước và giá cá tra nguyên liệu giảm nhanh hơn giá bán.

Với ước tính trên, cả năm 2023, VDSC ước tính doanh thu của VHC đạt 10.152 tỷ đồng (giảm 23% so với cùng kỳ) với sản lượng tiêu thụ và giá bán ASP giảm lần lượt 17,7% so với cùng kỳ và 21,3% so với cùng kỳ. LNST CTM đạt 1.022 tỷ đồng (giảm 48% so với cùng kỳ), tương đương mức EPS là 5.575 đồng (giảm 48% so với cùng kỳ).

Năm 2024, VDSC dự báo doanh thu của "ông lớn" cá tra đạt 11.577 tỷ đồng (tăng 14% so với cùng kỳ) với các giả định sản lượng tiêu thụ và giá bán ASP tăng lần lượt 15% so với cùng kỳ và 5% so với cùng kỳ, khi nhu cầu hồi phục trong nửa cuối năm 2024 tại thị trường Mỹ và EU và nguồn cung cá tra giảm.

Biên gộp sẽ được cải thiện từ 15,1% lên 18,5% do chi phí thức ăn giảm và giá bán tăng nhanh hơn giá cá tra nguyên liệu. Điều này hỗ trợ LNST CTM đạt 1.420 tỷ đồng (tăng 39% so với cùng kỳ). EPS 2024 tương đương là 7.746 đồng (tăng 39% so với cùng kỳ).

VDSC đưa ra mức giá mục tiêu 76.900 đồng/cổ phiếu cho VHC, cao hơn 16% so với thị giá hiện tại. Cộng với cổ tức 2.000 đồng, VDSC khuyến nghị tích lũy cổ phiếu này trong dài hạn.

Khuyến nghị cổ phiếu DHA - Tăng tỷ trọng

Công ty Cổ phần Hóa An (HOSE: DHA) là doanh nghiệp đang sở hữu 3 mỏ đá: Núi Gió (Bình Phước, khai thác đến 8/2038), Tân Cang 3 (Đồng Nai, khai thác đến 3/2037) và Thạnh Phú 2 (Đồng Nai, khai thác đến 9/2026). Tổng công suất được cấp phép hơn 1,6 triệu m3/năm, trong đó mỏ Tân Cang 3 và Thạnh Phú có vị trí thuận lợi, cách đại dự án sân bay Long Thành (SBLT) từ 25 – 30 km và hiện đang là nguồn cung cấp chính cho dự án.

DHA chưa công bố số liệu cả năm 2023, song qua 9 tháng đầu năm, doanh nghiệp ghi nhận doanh thu thuần 266 tỷ đồng (giảm 2% so với cùng kỳ), lợi nhuận trước thuế đạt 97 tỷ đồng, tăng mạnh 93% so với cùng kỳ năm ngoái.

Kết quả ấn tượng trên đến từ việc DHA hoàn nhập dự phòng rủi ro khoản đầu tư tài chính với giá trị 25 tỷ đồng, đồng thời cũng tất toán toàn bộ khoản đầu tư vào cổ phiếu HPG của Tập đoàn Hòa Phát.

Công ty Chứng khoán Mirae Asset (MASVN) cho rằng, dự án SBLT sẽ tạo nhu cầu tiêu thụ lớn cho các mỏ đá của DHA. Dự án SBLT theo ước tính của Bộ Giao thông vận tải sẽ cần sử dụng đến 18 triệu m3 đá trong giai đoạn 2023 – 2026, nhu cầu trên có thể sẽ khiến các mỏ đá khu vực lân cận từ quý IV/2023 phải hoạt động hết công suất để cung cấp cho dự án.

Bên cạnh đó, mỏ đá Tân Cang 3 của DHA được đánh giá là có chất lượng đá phù hợp với tiêu chuẩn của dự án và sẽ là nguồn cung cấp quan trọng, ngoài ra mỏ Thạnh Phú 2 cũng có vị trí thuận lợi khi cách dự án chi khoảng 30km.

Trong khi đó, giá đá xây dựng đang liên tục tăng do nhu cầu cao. Theo Cục Kinh tế xây dựng (Bộ Xây dựng), giá đá xây dựng có xu hướng tăng nhẹ nhưng đều và giữ ổn định qua từng quý. Theo đó, giá đá trong quý I/2023 tăng 2,7% so với cuối năm 2022, giá đá xây dựng quý II/2023 tăng 2,7% so với quý I/2023.

Đây cũng là nguyên nhân quan trọng giúp biên lãi gộp của DHA cải thiện mạnh trong 9 tháng đầu năm 2023 và nhiều khả năng yếu tố này sẽ vẫn duy trì trong các năm 2024 - 2026.

Ngoài những yếu tố có lợi cho hoạt động sản xuất kinh doanh, DHA còn là cổ phiếu có mức chia cổ tức cao. Trong 2 năm gần nhất, công ty đã lần lượt chi cổ tức lần lượt 3.000 đồng/cp và 5.000 đồng/cp, với tình hình tài chính lành mạnh, khả năng DHA sẽ tiếp tục duy trì mức cổ tức 5.000 đồng/cp trong các năm tiếp theo.

Với mức giá hiện tại, tỷ suất sinh lợi từ cổ tức đạt trên 9%, gần gấp đôi so với mức huy động kỳ hạn 12 tháng của các ngân hàng thương mại phổ biến từ 4,6 - 5%.

MASVN dự báo nhu cầu tiêu thụ đá xây dựng sẽ tăng mạnh từ quý IV/2023, giúp các mỏ đá DHA hoạt động hết công suất. Vì vậy, nhiều khả năng quý IV/2023 của DHA sẽ ghi nhận mức doanh thu cao nhất trong năm với khoảng 106 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế đạt 22,16 tỷ đồng. Tính ra cả năm 2023, doanh nghiệp ghi nhận 371 tỷ đồng doanh thu và 101 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế, EPS tương ứng đạt 6.688 đồng/cổ phiếu.

Năm 2024, MASVN đặt giả định sản lượng khai thác tương đương kế hoạch 2023 và kỳ vọng giá đá xây dựng sẽ tiếp tục tăng 5%, theo đó doanh thu ước tính đạt 390 tỷ đồng và 95 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế, giảm 5% so với 2023 do không còn khoản hoàn nhập dự phòng đầu tư, EPS 2024 dự kiến đạt 6.250 đồng/cp.

Với mức P/E 9 lần cho kết quả kinh doanh năm 2023, mức giá mục tiêu của DHA là 60.000 đồng/cp, tương ứng với mức P/E 2024 là 9,6 lần, theo đánh giá từ các nhà phân tích MASVN.

Khuyến nghị cổ phiếu IDC - Nắm giữ

Trong báo cáo mới đây, Công ty Chứng khoán BIDV (BSC) điều chỉnh giảm dự báo doanh thu thuần của Tổng công ty Idico (IDC) trong năm 2023 xuống 24% còn 6.881 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế sau cổ đông thiểu số giảm 45% còn 1.220 tỷ đồng. Tương ứng EPS dự kiến là 3.697 đồng/cổ phiếu, P/E ước đạt 13,1 lần và P/B ước đạt 3,3 lần.

Sang năm 2024, BSC dự báo doanh thu thuần của IDC đạt 8.619 tỷ đồng (tăng 25% so với cùng kỳ), lợi nhuận sau thuế sau cổ đông thiểu số đạt 1.773 tỷ đồng (tăng 45% so với cùng kỳ), tương đương EPS dự phóng là 5.375 đồng/cổ phiếu; P/E là 9 lần và P/B là 2,4 lần.

Nếu loại trừ doanh thu bất động sản ghi nhận đột biến trong năm 2024, thì doanh thu thuần của IDC tăng trưởng 17% so với cùng kỳ chủ yếu đến từ doanh thu mảng khu công nghiệp - tăng 36% so với cùng kỳ nhờ ghi nhận 95 ha đất cho thuê tại các khu công nghiệp (tăng 25ha so với năm 2023) với giá cho thuê tăng trung bình tăng 5% so với cùng kỳ.

Ngoài ra, BSC thay đổi khuyến nghị từ mua sang nắm giữ đối với cổ phiếu IDC và điều chỉnh giá mục tiêu xuống 52.200 đồng/cổ phiếu (giảm 12% so với báo cáo trước, ngang ngửa giá đóng cửa phiên cuối tuần trước).