Khuyến nghị cổ phiếu hôm nay 7/3: SAB, STB và DCM

Khuyến nghị cổ phiếu SAB - Tích cực

Trong năm 2023, Tổng công ty Cổ phần Bia – Rượu – Nước giải khát Sài Gòn (HOSE: SAB) ghi nhận doanh thu thuần và lợi nhuận ròng đạt 30.500 tỷ đồng và 4.300 tỷ đồng, tương đương mức giảm 13% và 23% so với cùng kỳ.

Với kết quả trên, doanh nghiệp rượu bia này mới chỉ hoàn thành 76% và 74% kế hoạch năm 2023. Tăng trưởng lợi nhuận ròng giảm mạnh chủ yếu do biên lợi nhuận gộp suy giảm và chi phí tăng lên.

Sabeco đang sở hữu 26 nhà máy bia với công suất 2,4 tỷ lít/năm và 11 công ty thương mại toàn quốc, vượt trội hơn hẳn đối thủ Heineken với chỉ 6 nhà máy bia và 8 văn phòng bán hàng

Đánh giá về tình hình kinh doanh của Sabeco, Công ty Chứng khoán Bảo Việt (BVSC) cho rằng kết quả trên đã phản ánh phần lớn những khó khăn về nhu cầu tiêu dùng và sự thắt chặt chính sách quản lý trong 2023.

Với kỳ vọng phục hồi của tiêu dùng nói chung và tiêu thụ bia nói riêng, đặc biệt từ nửa sau 2024, BVSC duy trì khuyến nghị lạc quan đối với cổ phiếu SAB. Đơn vị phân tích cũng kỳ giá mục tiêu cho SAB là 71.200 đồng/cp, tương ứng với P/E mục tiêu 20,5 lần – trung vị của các công ty cùng ngành trong khu vực. Hiện tại, cổ phiếu SAB cũng đang giao dịch với mức chiết khấu gần 24% với P/E bình quân tính từ đầu 2020 đến nay.

Hiện tại, bia vẫn là đồ uống có cồn được yêu thích và công ty đang đặt cược vào sự phục hồi kinh tế mạnh mẽ giúp mức tiêu thụ bia hồi phục. Ban lãnh đạo Sabeco kỳ vọng mức tiêu thụ bình quân đầu người sẽ không giảm do người tiêu dùng sẽ tìm cách thích nghi với quy định.

Theo ban lãnh đạo SAB, việc quản lý chi phí và giá vốn tốt hơn là những động lực chính giúp tăng biên lợi nhuận gộp trong năm 2024. Ngoài ra, Giám đốc điều hành của SAB cũng lưu ý rằng các hoạt động quảng cáo và khuyến mãi có tỷ suất sinh lời (ROI) thấp sẽ bị cắt giảm trong năm nay.

Hiện tại, Sabeco đang sở hữu 26 nhà máy bia với công suất 2,4 tỷ lít/năm và 11 công ty thương mại toàn quốc, vượt trội hơn hẳn đối thủ Heineken với chỉ 6 nhà máy bia và 8 văn phòng bán hàng.

Mạng lưới phân phối rộng khắp từ Bắc vào Nam là thế mạnh của Sabeco, giúp tiếp cận được các quán nhậu, nhà hàng ở kênh on-trade. Với kênh off-trade, Sabeco hiện đang có mặt tại cửa hàng tiện lợi và nhiều trang thương mại điện tử từ Tiki đến Bách Hóa Xanh.

Khuyến nghị cổ phiếu DCM - Mua

Bên cạnh triển vọng từ thị trường trong nước, xuất khẩu được dự báo sẽ là hướng đi mới của Công ty cổ phần Phân bón Dầu Dầu khí Cà Mau (HOSE: DCM) trong năm 2024. Hiện tại, doanh nghiệp đang chuẩn bị cho lô hàng đầu tiên xuất khẩu sản phẩm Urê hạt đục sang thị trường New Zealand. Đây là một thị trường sẵn sàng trả giá rất cao so với các nước khác nhưng lại có những yêu cầu khắt khe về chất lượng hàng hóa.

Song song, công ty cũng đang dần hoàn thiện thủ tục cuối cùng để được cấp phép nhập khẩu sản phẩm Urê hạt đục của Phân bón dầu khí Cà Mau vào thị trường Úc. Khi đó, DCM sẽ chính thức chinh phục được vào hai thị trường khó tính nhất của thế giới.

Đánh giá về tiềm năng của DCM, Công ty Chứng khoán BIDV (BSC) kỳ vọng lợi nhuận của doanh nghiệp sẽ tăng trưởng mạnh mẽ trong 2024. Bên cạnh đó, bảng cân đối kế toán lành mạnh với lượng tiền mặt lớn sẽ là một trong những động lực giúp cổ phiếu tăng giá trong thời gian tới.

Trong năm 2024, đơn vị phân tích giả định Sản lượng kinh doanh Ure của Phân bón Cà Mau sẽ đạt 869 nghìn tấn, tương ứng tăng 6% so với dự phóng trước đó. Ngoài ra, giá bán Ure bình quân đạt 9.885 đồng/kg, tương ứng mức tăng 3%. Cuối cùng, giá khí bình quân cả năm đạt mức 10 USD/MMBTU, tương ứng tăng 8% so với dự phóng ban đầu.

Với những giả định trên, chứng khoán BSC dự báo doanh thu của doanh nghiệp sẽ tăng trưởng 6% do nhu cầu phân bón cải thiện giúp sản lượng phân bón tăng trong bối cảnh giá phân bón phục hồi. Với việc doanh thu cải thiện cũng kéo theo biên lợi nhuận tăng trưởng 9,1%.

Bên cạnh đó, chi phí khấu hao giảm mạnh cũng sẽ đóng góp 62% vào tăng trưởng lợi nhuận gộp 2024. Đơn vị phân tích cũng kỳ vọng tỷ suất cổ tức cải thiện đạt 6 – 7% do dòng tiền từ hoạt động kinh doanh dồi dào.

BSC cũng kỳ vọng doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế của DCM trong năm 2024 lần lượt đạt 13.342 tỷ đồng và 2.113 tỷ đồng tương ứng tăng trưởng 6% và 91% so với với năm 2023. Với kết quả đó, EPS của cổ phiếu trong 2024 sẽ đạt mức 4.000 đồng/cp trong khi P/E kỳ vọng là 8,6 lần.

Từ cơ sở trên BSC duy trì khuyến nghị mua đối với cổ phiếu DCM và thay đổi giá mục tiêu cho năm 2024 lên mức 38.700 đồng/cp, kỳ vọng sinh lời 19% so với giá đóng cửa ngày 6/3.

Khuyến nghị cổ phiếu STB - mua

Với kết quả kinh doanh tích cực trong năm 2023 cũng như biên lãi ròng (NIM) đã tạo đáy, Công ty Chứng khoán KB Việt Nam (KBSV) kỳ vọng giá mục tiêu năm 2024 cho cổ phiếu STB là 40.900 đồng/cp.

Kết thúc quý IV/2023, Ngân hàng TMCP Sài Gòn Thương Tín (HOSE: STB) ghi nhận thu nhập lãi thuần đạt 5.633 tỷ đồng, tương ứng tăng tăng 16,1% so với quý trước nhưng lại giảm 6,8% so với cùng kỳ.

Cùng chiều, tổng thu nhập hoạt động của ngân hàng đạt 6.708 tỷ đồng, giảm 13,2% so với quý trước và giảm 14,4% so với cùng kỳ. Bên cạnh đó, chi phí trích lập dự phòng giảm mạnh, khiến lợi nhuận trước thuế đạt 2.755 tỷ đồng, tăng 32,1% so với quý trước và tăng 45,1% so với cùng kỳ.

Lũy kế cả năm 2023, thu nhập lãi thuần của STB đạt 22.072 tỷ đồng tương ứng giảm 6,8% so với năm trước nhưng lợi nhuận trước thuế đạt lại tăng 51,4 điểm phần trăm khi đạt 9.595 tỷ đồng.

Tại ngày 31/12/2023, NIM của ngân hàng đạt 3,69%, hầu như đi ngang so với quý trước sau 2 quý liên tiếp giảm mạnh do ảnh hưởng của chi phí vốn cao cùng chất lượng tài sản đi xuống. Đơn vị phân tích đánh giá NIM của ngân hàng đã tạo đáy và sẽ có sự hồi phục tốt trong năm 2024 do đáo hạn các khoản huy động lãi suất cao và lãi suất huy động tiếp tục duy trì mức thấp.

Ngoài ra, tỷ lệ nợ xấu mới tăng thêm đạt 0,1% trong quý IV/2023, thấp hơn tương đối so với 3 quý trước đó cho thấy chất lượng tài sản của ngân hàng đang được kiểm soát tương đối tốt. Hiện tại, với số dư nợ trái phiếu VAMC còn lại chưa trích lập là 1.830 tỷ đồng, KBSV kỳ vọng STB sẽ trích lập toàn bộ khoản nợ này trong nửa đầu năm 2024.

Dựa trên kết quả định giá, triển vọng NIM tốt, kỳ vọng hoàn tất đề án tái cơ cấu cũng như các dấu hiệu về việc kiểm soát tốt chất lượng tài sản, KBSV đưa ra khuyến nghị mua đối với cổ phiếu STB. Giá mục tiêu cho năm 2024 là 40.900 đồng/cp, kỳ vọng sinh lời 28,2% so với giá tại ngày 6/3.