Khuyến nghị cổ phiếu hôm nay 4/3: PC1, DPM và CNG

Khuyến nghị cổ phiếu PC1 - Tích lũy

PC1 hiện là doanh nghiệp đầu ngành trong lĩnh vực xây lắp điện, và tổng thầu EPC năng lượng tái tạo, có kinh nghiệm tham gia những dự án xây lắp trọng điểm. Công ty Chứng khoán MB (MBS) kỳ vọng doanh nghiệp sẽ trúng được nhiều gói thầu giá trị trong dự án đường dây 500kV mạch 3 đoạn Quảng Trạch – Phố Nối với tổng mức đầu tư 23.000 tỷ đồng - được cho là trọng tâm phát triển trong năm 2024 của EVN.

PC1 đang tiếp tục mở rộng công suất với trọng tâm là thủy điện và điện gió. Dự kiến doanh nghiệp sẽ đưa vào vận hành 2 nhà máy thủy điện nhỏ bao gồm Bạo Lạc A (30MW) và Thượng Hà (13MW) trong 2025 - 2027, đồng thời theo sát cơ hội đầu tư một dự án điện gió tại Quảng Trị

MBS đánh giá giai đoạn tiếp theo của ngành năng lượng tái tạo đang dần được khởi động, theo đó, với vai trò là một trong những tổng thầu EPC uy tín, cùng khả năng đảm nhận những dự án quy mô, PC1 sẽ hưởng lợi từ xu thế này.

PC1 đang tiếp tục mở rộng công suất với trọng tâm là thủy điện và điện gió. Dự kiến doanh nghiệp sẽ đưa vào vận hành 2 nhà máy thủy điện nhỏ bao gồm Bạo Lạc A (30MW) và Thượng Hà (13MW) trong 2025 - 2027, đồng thời theo sát cơ hội đầu tư một dự án điện gió tại Quảng Trị.

MBS cũng nhận định đây là hướng đi thích hợp, khi thủy điện nhỏ có vốn đầu tư thấp, và đem lại lợi nhuận cao do hưởng lợi từ biểu phí tránh được. PC1 đã chứng minh được năng lực triển khai và vận hành các dự án điện gió, doanh nghiệp là một trong số ít nhưng công ty nhận được vay khoản vay từ ADB với lãi suất ưu đãi khoảng 5 - 6%/năm, đây sẽ là lợi thế để doanh nghiệp triển khai các dự án mới trong tương lai.

Trong năm 2024, MBS dự kiến PC1 sẽ ghi nhận tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận ròng lần lượt 30% và 405% so với cùng cùng kỳ. Các động lực chính giúp PC1 có thể tăng trưởng doanh thu và như lợi nhuận ròng đến từ hoạt động khai thác quặng Niken và kỳ vọng mảng xây lắp phục hồi với triển vọng chính đến từ dự án đường dây 500kV mạch 3. Bên cạnh đó, với việc lãi suất vay có xu hướng giảm từ đỉnh sẽ giúp chi phí tài chính của doanh nghiệp giảm 16% so với cùng kỳ.

Sang 2025, MBS dự kiến doanh thu tiếp tục tăng 5%, lợi nhuận ròng tăng 28% với động lực tăng trưởng đến từ mảng bất động sản nhà ở với Gia Lâm 1 và bất động sản khu công nghiệp với các dự án của Western Pacific bao gồm phần còn lại của khu công nghiệp Yên Phong IIA và khu công nghiệp Yên Lệnh dự kiến bàn giao trong năm. Hơn nữa, áp lực chi phí tài chính hạ nhiệt dự kiến sẽ cải thiện đáng kể hiệu quả sinh lời của doanh nghiệp.

Bằng phương pháp định giá SOTP, MBS xác định giá mục tiêu của PC1 là 32.200 đồng/cp, kỳ vọng tăng 13% so với giá đóng cửa ngày 1/3/2024. MBS đánh giá đây là thời điểm thích hợp để tích lũy cổ phiếu PC1 – doanh nghiệp có nhiều câu chuyện trong cả ngắn và trung hạn, dần đi qua khỏi khó khăn trong 2023 và dự báo tăng trưởng lợi nhuận tốt trong giai đoạn 2024 - 2025.

Khuyến nghị cổ phiếu DPM - Mua

Công ty Chứng khoán KB Việt Nam (KBSV) vừa đưa ra khuyến nghị mua đối với cổ phiếu DPM của Tổng Công ty Phân bón và Hóa chất Dầu khí - CTCP với giá mục tiêu 41.800 đồng/cp, kỳ vọng mức sinh lời 20,3% so với giá đóng cửa ngày 1/3/2024.

Trong năm 2023, DPM giảm mạnh 27% do giá bán các loại phân giảm sâu từ mức nền cao năm 2022 trong khi sản lượng bán hàng không hồi phục đủ để bù đắp. Ngoài ra, DPM cũng bị ảnh hưởng nặng nề bởi vấn đề thiếu hụt nguồn cung khí đầu vào, khiến giá khí nguyên liệu đầu vào tăng vọt, góp phần làm lợi nhuận gộp giảm sâu 79%. Điểm sáng lớn nhất trong hoạt động của DPM là việc công ty đã trả hết gốc nợ vay ngắn và dài hạn, khiến chi phí tài chính giảm 16,5% so với năm trước.

Hiện tại, giá lúa gạo, lúa mì và ngô trong năm 2023 vẫn duy trì ở mức cao so với trung bình 10 năm. Nguồn cung của các sản phẩm trên đang ở trong trạng thái thắt chặt nếu so sánh tương quan với nhu cầu tiêu thụ toàn cầu trong 7 năm trở lại đây. Do vậy, KBSV đánh giá các quốc gia sẽ có động lực để gia tăng sản lượng nông sản, từ đó đẩy mạnh nhu cầu tiêu thụ và hỗ trợ giá phân ure.

Chứng khoán KBSV kỳ vọng El Nino sẽ đạt đỉnh trong quý I/2024, sau đó yếu dần và chuyển sang các pha trung tính và La Nina trong phần lại của năm. Do đó, đơn vị phân tích cho rằng hiện tượng tranh chấp nguồn khí đầu vào giữa các doanh nghiệp điện khí và đạm sẽ bớt nghiêm trọng hơn so với năm 2023. Ngoài ra, KBSV cũng dự báo chi phí khí thiên nhiên đầu vào cho DPM có thể giảm nhẹ khoảng 3% trong cả năm 2024.

Bằng phương pháp chiết khấu dòng tiền doanh nghiệp (FCFF), KBSV đưa ra khuyến nghị mua cho DPM với mức giá mục tiêu là 41.800 đồng/cổ phiếu, tương đương với mức sinh lời 20.3% so với giá đóng cửa 34.750 đồng/cổ phiếu ngày 29/2/2024. Lợi suất cổ tức kỳ vọng đạt 5,8%.

Khuyến nghị cổ phiếu CNG - Mua

Tình hình tài chính lành mạnh cùng mức cổ tức hấp dẫn là một trong những lý do để Công ty Chứng khoán Mirae Asset (MASVN) xác định giá mục tiêu của cổ phiếu CNG của Công ty Cổ phần CNG Việt Nam là 38.600 đồng/cp, kỳ vọng mức sinh lời 32% so với đóng cửa ngày 1/3/2024.

Năm 2023, CNG ghi nhận 3.112 tỷ đồng doanh thu và 102 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế, so với cùng kỳ lần lượt giảm 25,6% và 12,8%. Năm 2023 là năm được đánh giá không thuận lợi đối với nền kinh tế nói chung, CNG cũng gặp khó khăn khi giá dầu biến động lớn và nhu cầu tiêu thụ khí giảm do khách hàng giảm sản lượng.

Điểm tích cực khi sau nửa đầu năm 2023 không khả quan, kết quả kinh doanh của CNG đã bắt đầu cải thiện dần trong 2 quý cuối năm. Đáng chú ý khi quý IV/2023 CNG đã ghi nhận 36,3 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế, là một trong các quý có mức lợi nhuận sau thuế cao nhất trước đến nay.

Dự kiến phân phối LNG từ giữa năm 2024. Cuối tháng 10/2023, kho LNG Thị Vải đã chính thức khánh thành. Dự kiến từ quý II/2024, Tổng công ty Khí Việt Nam (PV GAS) sẽ cung cấp LNG cho khách hàng công nghiệp theo hình thức vận chuyển xe bồn đến các trạm tái hóa khí được xây dựng tại một số khu công nghiệp. Sẵn sàng cho việc kinh doanh LNG, tháng 8/2023 CNG đã hoàn tất giai đoạn chạy thử trạm tái hóa khí LNG tại KCN Thuận Đạo tỉnh Long An.

LNG được xác định là sản phẩm kinh doanh chiến lược của CNG trong giai đoạn từ 2024 trở đi và từ 2029 sẽ thay thế sản phẩm CNG. Mục tiêu CNG sẽ đạt 60% thị phần phân phối LNG thông qua xe bồn trên toàn quốc, qua đó tăng sản lượng khí cung cấp bình quân giai đoạn 2026 – 2030 hơn 75% so với mức trung bình giai đoạn 2022 – 2025.

Báo cáo tài chính lành mạnh, khả năng duy trì mức cổ tức tiền mặt 20%. Tỷ lệ nợ chỉ chiếm 4,1% tổng tài sản của CNG trong khi đó lượng tiền và tiền gửi hiện chiếm gần 40% tổng tài sản. Công ty duy trì mức cổ tức bằng tiền trung bình trên 20% trong 10 năm gần nhất, với kết quả đạt được năm 2023, Mirae Asset kỳ vọng CNG sẽ duy trì mức cổ tức 20% bằng tiền, tương ứng mức lợi suất cổ tức 6,9%.

Dự báo kết quả kinh doanh năm 2024. Hoạt động kinh doanh LNG có thể được triển khai trong năm 2024 tuy nhiên Mirae Asset chưa có thông tin để đưa ra dự phóng cho hoạt động này.

Với hoạt động kinh doanh CNG, đơn vị phân tích dự báo mức doanh thu 2024 của CNG sẽ đạt 3.002 tỷ đồng (giảm 3,5% so với năm trước) do dự báo giá dầu Brent bình quân thấp hơn 2023, lợi nhuận sau thuế ước đạt 139 tỷ đồng (tăng trưởng 34,9%) do kỳ vọng biên lãi gộp cao hơn với kỳ vọng biến động giá dầu Brent ổn định hơn.

Với ước tính mức EPS năm 2024 đạt 3.940 đồng/cp, đơn kỳ vọng CNG sẽ được định giá tại mức P/E trung bình 5 năm là 9,8 lần, theo đó mức giá mục tiêu cho năm 2024 sẽ đạt 38.600 đồng/cp.