Khuyến nghị cổ phiếu hôm nay 6/12: BCG, LPB và HHV

Khuyến nghị cổ phiếu BCG - Nắm giữ

Sau 3 quý đầu năm 2023, Công ty Cổ phần Bamboo Capital (HOSE: BCG) ghi nhận doanh thu thuần đạt 2.834 tỷ đồng, giảm 14% so với cùng kỳ năm ngoái; lợi nhuận sau thuế đạt 185 tỷ đồng, giảm 79%, tương ứng hoàn thành 42% kế hoạch doanh thu và 28% kế hoạch lợi nhuận cả năm.

Công ty Chứng khoán Yuanta Việt Nam (Yuanta) cho biết, doanh thu của BCG giảm chủ yếu do 3 mảng bao gồm xây dựng, bất động sản và Nguyễn Hoàng (ảnh hưởng chung từ ngành đồ nội thất gỗ) ảm đạm. Tuy nhiên, điểm tích cực là doanh thu mảng năng lượng và tài chính lại tăng khá mạnh (nhờ đóng góp từ Bảo hiểm AAA).

Điểm tích cực của BCG ở mảng năng lượng tái tạo nhờ dự án Phù Mỹ, sản lượng điện và doanh thu đều tăng trưởng tốt so với cùng kỳ

Yuanta cho rằng, 2023 là năm đầy thách thức đối với BCG khi 2 mảng hoạt động cốt lõi là bất động sản và xây dựng đang gặp nhiều khó khăn. Điểm tích cực ở mảng năng lượng tái tạo nhờ dự án Phù Mỹ, sản lượng điện và doanh thu đều tăng trưởng tốt so với cùng kỳ. Tuy nhiên, lợi nhuận 2023 vẫn sẽ chịu áp lực giảm hơn doanh thu do các chi phí đều tăng theo kinh tế chung.

Nhóm phân tích dự báo kết quả kinh doanh quý IV/2023 của BCG chưa thể cải thiện rõ nét do tình hình kinh tế chung vẫn trồi sụt, chủ yếu ở 2 mảng xây dựng và bất động sản. Ngoài ra, việc mở bán sản phẩm bất động sản sẽ khá hạn chế và mảng xây dựng cũng sẽ chịu áp lực tương tự.

Tuy nhiên, kỳ vọng sang năm 2024 sẽ có sự thay đổi tích cực. Giả định của Yuanta bao gồm: môi trường lãi suất thấp được duy trì và tạo điều kiện cho thị trường bất động sản phục hồi; áp lực lạm phát và tỷ giá đang hạ nhiệt; Fed có thể dừng nâng lãi suất từ 2024 sẽ hỗ trợ tâm lý nhà đầu tư, qua đó giúp đẩy nhanh tiến độ bán hàng của các dự án bất động sản mà BCG đang triển khai

Yuanta dự báo doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế năm 2023 của BCG đạt lần lượt 3.682 tỷ đồng (giảm 19% so với năm trước) và 206 tỷ đồng (giảm 62%). Trên cơ sở đó, Yuanta đặt mức giá mục tiêu cho cổ phiếu BCG là 10.971 đồng/cp, tương ứng tiềm năng tăng giá 17%, đồng thời, khuyến nghị nắm giữ đối với cổ phiếu này.

Khuyến nghị cổ phiếu LPB - Trung lập

Công ty Chứng khoán VNDirect hạ khuyến nghị cổ phiếu LPB của Ngân hàng TMCP Bưu điện Liên Việt từ khả quan xuống trung lập, và giảm 17,8% giá mục tiêu còn 15.700 đồng/cp giữa bối cảnh thị giá LPB sụt giảm.

Giá mục tiêu thay đổi là bởi dự phóng biên lãi ròng (NIM) của LPB trong giai đoạn 2023 - 2024 thấp hơn so với báo cáo gần nhất, và việc phát hành 500 triệu cổ phiếu ngang mệnh giá của ngân hàng sẽ gây rủi ro pha loãng.

VNDirect nhận định, LPB vẫn sẽ tập trung vào cho vay bán lẻ trong dài hạn nhưng những khó khăn trong ngắn hạn đã ảnh hưởng đến nhu cầu cho vay bán lẻ và làm giảm khả năng đáp ứng nghĩa vụ nợ của khách hàng cá nhân.

Do đó, họ tin rằng tăng trưởng tín dụng trong nửa đầu năm 2024 của LPB sẽ được thúc đẩy bởi cho vay doanh nghiệp, trong khi cho vay bán lẻ sẽ phục hồi trong quý IV/2024 khi nhu cầu tiêu dùng tăng lên trong dịp cuối năm. VNDirect giữ nguyên dự phóng tăng trưởng tín dụng cho năm 2023 và tăng dự phóng cho năm 2024 thêm 3,2 điểm % lên lần lượt là 15,9% và 16,3%.

Vẫn theo VNDirect, việc thoái vốn của VNPost sẽ không ảnh hưởng đến chiến lược cho vay bán lẻ trong dài hạn của LPB. Do hai bên đã ký thỏa thuận hợp tác 50 năm, LPB có thể tiếp tục tiếp cận khách hàng ở nông thôn và khách hàng hưu trí với sự hỗ trợ của VNPost. Tuy nhiên, trong kịch bản kém lạc quan, LPB có thể phải tăng lãi suất để bù đắp cho khoản tiền gửi bưu điện.

Về NIM giai đoạn 2023 - 2024, nhiều khả năng sẽ bị ảnh hưởng do nợ xấu cao hơn và lợi suất tài sản thấp hơn. Trong quý III/2023, tỷ lệ nợ xấu (NPL) tại ngân hàng đã tăng 1,4 điểm % so với cùng kỳ lên 2,79%, trong khi tỷ lệ bao phủ nợ xấu giảm xuống 67,5% (so với 142,1% trong năm 2022), mức thấp nhất kể từ năm 2012.

Tỷ lệ nợ xấu hình thành/nợ nhóm 2 quý trước tăng 1,2 điểm % so với quý II/2023, cho thấy tỷ lệ nợ xấu có thể tiếp tục tăng. Tuy nhiên, NIM năm 2024 sẽ được hỗ trợ từ các khoản tiền gửi lãi suất cao từ nửa cuối năm 2022 đáo hạn; và tỷ lệ nợ xấu thấp hơn trong năm 2024 nhờ thu nhập khả dụng của người tiêu dùng phục hồi.

Trên thị trường, P/B hiện tại của LPB là 1,5 lần, bằng với trung bình ngành, trong khi tỷ suất lợi nhuận ròng trên vốn chủ sở hữu (ROE) của ngân hàng ở mức dưới trung bình. Lợi nhuận của cổ đông sẽ bị pha loãng 25% từ việc phát hành 500 triệu cổ phiếu, trong khi VNDirect dự báo lợi nhuận ròng năm 2023 sẽ giảm do NIM và thu nhập ngoài lãi giảm.

Khuyến nghị cổ phiếu HHV - Mua

Quý III/2023, Công ty Cổ phần Đầu tư hạ tầng giao thông Đèo Cả (HOSE: HHV) đạt 673 tỷ đồng doanh thu (tăng 19,6% so với cùng kỳ năm ngoái) và 117 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế (tăng 45% cùng kỳ).

Lũy kế 9 tháng đầu năm, HHV đạt 1.830 tỷ đồng doanh thu (tăng 23,5% cùng kỳ) và 309 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế (tăng 29% cùng kỳ), hoàn thành 92% kế hoạch lợi nhuận cả năm.

Tuy nhiên, biên lợi nhuận gộp tổng thể trong 9 tháng đầu năm nay của HHV giảm xuống còn 46,3% từ mức 51,6% so với 9 tháng đầu năm năm 2022, với tỷ trọng đóng góp doanh thu lớn hơn từ mảng xây dựng, mặc dù có biên lợi nhuận hẹp hơn.

Cụ thể, mảng BOT và xây dựng lần lượt đóng góp 65% (so với 75% trong 9 tháng đầu năm 2022) và 33% (so với 22% trong 9 tháng đầu năm 2022) vào tổng doanh thu của HHV trong kỳ.

HHV mới đây đã công bố kế hoạch phát hành cổ phiếu trị giá 1.500 tỷ đồng, bao gồm 740 tỷ đồng huy động thông qua phát hành riêng lẻ trong giai đoạn 2023 - 2024.

Năm 2023, Công ty Chứng khoán BIDV (BSC) dự báo doanh thu của HHV đạt 2.621 tỷ đồng, tăng 25% so với năm trước đó; lợi nhuận sau thuế đạt 365 tỷ đồng, tăng trưởng 37%, tương đương EPS dự phóng là 1.055 đồng/cổ phiếu, P/E dự phóng là 13,4 lần, P/B ước đạt 0,8 lần.

Sang năm 2024, BSC dự báo doanh thu của HHV tiếp tục tăng trưởng 21% lên 3.161 tỷ đồng; lợi nhuận sau thuế tăng 22% lên 445 tỷ đồng, tương ứng EPS tương lai 1.081 đồng/cổ phiếu, P/E 13,1 lần và P/B 0,7 lần.

Vì vậy, BSC khuyến nghị mua đối với cổ phiếu HHV với giá trị hợp lý cho năm 2024 là 17.600 đồng/cổ phiếu, cao hơn 15% so với giá thị trường.