Khuyến nghị cổ phiếu hôm nay 1/12: VHM, DBD và CTG

Khuyến nghị cổ phiếu VHM - Khả quan, tiềm năng tăng giá 107%

Công ty Chứng khoán VNDirect cho biết, hiện nhu cầu thị trường bất động sản nhà ở bắt đầu phục hồi khi lãi suất hạ nhiệt. Cụ thể, trong quý III/23, nhu cầu mua nhà tiếp tục vượt quá nguồn cung mới tại thị trường Hà Nội trong 3 tháng liên tiếp và tăng 78% so với quý trước tại thị trường TP. Hồ Chí Minh.

VNDirect kỳ vọng nhu cầu sẽ mạnh hơn trong các tháng tới, khi lãi suất cho vay mua nhà đã giảm đáng kể từ đỉnh và vẫn đang tiếp tục xu hướng giảm. Theo thống kê, lãi suất cho vay thả nổi trung bình tại các ngân hàng thương mại đang ở quanh mức 11%/năm, từ mức 13-14%/năm vào cuối năm 2022.

Trên thị trường bất động sản, VHM là một trong các doanh nghiệp có tình hình tài chính lành mạnh nhất trong ngành với tỷ lệ nợ vay/vốn chủ sở hữu dao động trong mức quanh 0,1 - 0,2 lần trong 3 năm qua

Ngoài ra, các luật mới sẽ hỗ trợ hoạt động trên thị trường bất động sản kể từ năm 2025 Luật Nhà ở và Luật Kinh doanh Bất động sản sửa đổi đã được thông qua trong tháng 11/2023 và sẽ có hiệu lực kể từ năm 2025, trong khi Luật Đất đai dự kiến sẽ được thông qua sau kỳ họp Quốc hội tiếp theo trong năm 2024.

Trong đó, VNDirect tin rằng các điều chỉnh trong Luật Kinh doanh Bất động sản về việc đòi hỏi các chủ đầu tư phải có năng lực tài chính mạnh hơn, năng lực hoàn thiện pháp lý và triển khai dự án tốt hơn, sẽ tạo thêm lợi thế cạnh tranh cho doanh nghiệp đầu ngành như Công ty Cổ phần Vinhomes (HOSE: VHM).

Trên thị trường bất động sản, VHM là một trong các doanh nghiệp có tình hình tài chính lành mạnh nhất trong ngành với tỷ lệ nợ vay/vốn chủ sở hữu dao động trong mức quanh 0,1 - 0,2 lần trong 3 năm qua. Khả năng thanh toán lãi vay của tập đoàn cũng vượt trội so với ngành ở mức 21 lần, tính tại thời điểm cuối quý III/23 (trung bình ngành là 2,1 lần).

Các đại dự án sẽ tiếp tục là nguồn động lực tăng trưởng doanh số ký mới của VHM trong giai đoạn 2024 - 2025. Với năng lực triển khai dự án theo đúng tiến độ đã được chứng minh của VHM, VNDirect tin rằng doanh số bán mới sẽ quay trở lại quỹ đạo tăng trưởng ở mức 29,4%/57,5% so với cùng kỳ khi thị trường bất động sản dần hồi phục trong giai đoạn 2024 - 2025, với việc mở bán các đại dự án Vinhomes Vũ Yên, Vinhomes Cổ Loa, Vinhomes Wonder Park, Vinhomes Hạ Long Xanh, Vinhomes Long Beach...

Hiện, công ty chứng khoán này khuyến nghị khả quan cho VHM với giá mục tiêu 85.500 đồng/cổ phiếu, tương ứng tiềm năng tăng giá trên 107% cùng tỷ suất cổ tức là 0,4%. VNDirect cho rằng mức P/B hiện tại của HM là 1 lần đang thấp hơn so với trung bình ngành và chưa phản ánh hết tiềm năng phát triển của doanh nghiệp

Khuyến nghị cổ phiếu DBD - Trung lập

Quý III/2023, Công ty Cổ phần Dược - Trang thiết bị y tế Bình Định (HOSE: DBD) công bố doanh thu và lợi nhuận ròng lần lượt đạt 411 tỷ đồng (tăng 4% so với cùng kỳ) và 67 tỷ đồng (tăng 24%), phù hợp với dự báo của SSI Research.

Cả thuốc kê đơn tại bệnh viện và kênh nhà thuốc đều ghi nhận mức tăng trưởng chậm lại so với cùng kỳ và so với quý trước. Biên lợi nhuận gộp giảm 260 điểm cơ bản so với cùng kỳ do giá thuốc kê đơn tại bệnh viện thấp hơn, chi phí nguyên liệu cao hơn và lỗ chênh lệch tỷ giá.

Lũy kế 9 tháng đầu năm 2023, lợi nhuận sau thuế đạt 210 tỷ đồng (tăng 28% so với cùng kỳ), biên lợi nhuận sau thuế tăng lên 17% so với mức 15%. Như vậy, doanh nghiệp đã đạt lần lượt 67% và 84% kế hoạch doanh thu và lợi nhuận ròng năm 2023.

Hiện, DBD gặp một số rủi ro trung hạn do tạm thời bị ngưng tiếp nhận hồ sơ đăng ký lưu hành thuốc. Theo đó, việc phát sinh lỗi trong quá trình sản xuất khiến công ty phải thu hồi SKU thuốc điều trị ung thư Methotrexat 50mg/2ml vào tháng 12/2021 và tạm dừng sản xuất thuốc từ tháng 11/2023.

Cục quản lý dược đã quyết định tạm dừng nhận hồ sơ cấp hay gia hạn đăng ký lưu hành các loại thuốc của DBD cho đến tháng 11/2024. Các hồ sơ đăng ký của doanh nghiệp đã nộp sẽ không còn giá trị.

DBD đã thông báo có khoảng 300 số đăng ký thuốc đã được gia hạn tới 2027 - 2028 hoặc còn vẫn còn có thời hạn đăng ký đến 31/12/2024 theo NQ 80/2023/QH15. Do đó, doanh nghiệp vẫn đủ điều kiện sản xuất hầu hết các loại thuốc trong năm 2024.

Tuy nhiên, SSI Research cho rằng một số đơn đăng ký gia hạn vẫn có nguy cơ không được phê duyệt đúng hạn trong năm 2025 khi nghị quyết 80 hết hiệu lực từ đó có thể ảnh hưởng đến khoảng 5% danh mục thuốc (theo ước tính của nhóm phân tích). Thủ tục gia hạn thường mất khoảng 3 tháng.

Năm 2023, SSI Research duy trì dự báo doanh thu và lợi nhuận ròng của DBD lần lượt là 1.700 tỷ đồng (tăng 9% so với cùng kỳ) và 291 tỷ đồng (tăng 19%), với giả định mức tiêu thụ ở kênh nhà thuốc thấp hơn.

Tuy nhiên, chuyên gia của SSI điều chỉnh giảm 1,5% dự báo doanh thu và lợi nhuận ròng năm 2024 so với dự báo trước đó, xuống lần lượt là 1.800 tỷ đồng (tăng 9% cùng kỳ) và 315 tỷ đồng (tăng 9% cùng kỳ). Do đó, SSI Research điều chỉnh giảm giá mục tiêu xuống 58.000 đồng/cổ phiếu (từ 59.000 đồng/cổ phiếu), và duy trì khuyến nghị trung lập đối với cổ phiếu DBD.

Khuyến nghị cổ phiếu CTG - Mua

Công ty Chứng khoán Vietcap vừa điều chỉnh giảm 2,0% giá mục tiêu xuống 39.500 đồng/cổ phiếu và duy trì khuyến nghị mua cho Ngân hàng TMCP Công Thương Việt Nam (HOSE: CTG).

Giá mục tiêu giảm chủ yếu do Vietcap giảm 6,2% dự báo tổng lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số giai đoạn 2023 - 2027 (tương ứng giảm lần lượt 7,8%/8,7%/8,3%/4,4%/4,1% vào các năm 2023/2024/2025/2026/2027), điều này được bù đắp một phần bởi: tác động tích cực của việc cập nhật mô hình định giá sang cuối năm 2024 và Vietcap điều chỉnh giảm giả định chi phí vốn chủ sở hữu của CTG từ 14,6% xuống 14,5% do cập nhật hệ số beta. Vietcap duy trì giả định P/B mục tiêu ở mức 1,3 lần.

Vietcap điều chỉnh giảm dự báo lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số giai đoạn giai đoạn 2023 - 2027 là do Vietcap giảm 2% dự báo tổng thu nhập từ lãi (NII) sau khi Vietcap điều chỉnh giảm giả định biên lãi ròng (NIM) trung bình của CTG từ 3,11% xuống 3,05%, dự báo tổng chi phí dự phòng tăng 5,4% và dự báo tổng thu nhập ròng khác giảm 6,4% sau giả định thận trọng hơn của Vietcap về thu nhập thu hồi từ các khoản nợ xấu đã xử lý.

Những điều này được bù đắp một phần bởi mức tăng 9,5% trong tổng thu nhập phí ròng (NFI) (bao gồm cả lợi nhuận từ giao dịch ngoại hối) của ngân hàng.