Khuyến nghị cổ phiếu hôm nay 1/3: IMP, VIB và NLG

Khuyến nghị cổ phiếu IMP - Mua

Trong năm 2024, Công ty Chứng khoán Phú Hưng (PHS) ước tính doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế của Công ty Cổ phần Dược phẩm Imexpharm (HOSE: IMP) vào năm 2024 sẽ lần lượt đạt 2.267 tỷ đồng và 355 tỷ đồng, tương ứng mức tăng 13,7% và 18,5% so với cùng kỳ nhờ vào triển vọng tăng trưởng doanh số bán thuốc tiếp tục tích cực.

Các nhà máy IMP2, IMP3 và IMP4 đạt tiêu chuẩn EU-GMP sẽ tạo sức bật mạnh mẽ cho doanh thu thuốc ETC, mở ra cơ hội thâm nhập sâu hơn vào mảng đấu thầu thuốc Nhóm 1, Nhóm 2, đồng thời gia tăng tính cạnh tranh của IMP trước sự gia nhập ngày càng mạnh mẽ của thuốc ngoại vào thị trường Việt Nam

Đánh giá về cơ cấu doanh thu, Chứng khoán Phú Hưng nhận định doanh thu từ kênh ETC ( thuốc kê đơn) sẽ đem về cho doanh nghiệp 1.021 tỷ đồng, tăng 20% so với năm trước trong khi doanh thu từ kênh OTC (thuốc không kê đơn) sẽ đạt khoảng 1,162 tỷ đồng, tăng khoảng 10% so với năm 2023.

Biên lợi nhuận gộp năm 2024 cải thiện lên mức 41.3% nhờ IMP gia tăng đấu thầu thuốc Nhóm 1, Nhóm 2 có giá trị cao hơn và kỳ vọng giá nguyên liệu đầu vào vẫn bình ổn nhờ chính sách quản lý nguyên vật liệu hiệu quả.

Hiện tại, Dược phẩm Imexpharm là doanh nghiệp nội địa duy nhất góp mặt vào cơ cấu đấu thầu thuốc Nhóm 1 và là một trong số các doanh nghiệp có giá trị trúng thầu cao nhất trong mảng kháng sinh ở Nhóm 2. Tại phân khúc thuốc Nhóm 2, thị phần của IMP trong năm 2023 chiếm 16.6%, gấp 1.8 lần so với công ty nội địa xếp thứ 2.

Bên cạnh đó, các nhà máy IMP2, IMP3 và IMP4 đạt tiêu chuẩn EU-GMP sẽ tạo sức bật mạnh mẽ cho doanh thu thuốc ETC, mở ra cơ hội thâm nhập sâu hơn vào mảng đấu thầu thuốc Nhóm 1, Nhóm 2, đồng thời gia tăng tính cạnh tranh của IMP trước sự gia nhập ngày càng mạnh mẽ của thuốc ngoại vào thị trường Việt Nam.

Ngoài ra, Chính phủ hiện đang đưa ra chính sách ưu tiên thuốc nội địa. Theo Quyết định số 376/QĐ-TTg, Chính phủ đang phát triển, tiến đến tỷ lệ thuốc nội địa/nhập khẩu ở mức 75/25.

Theo dự báo, chính sách này sẽ góp phần thúc đẩy sự tăng trưởng về giá trị trúng thầu của IMP trong tương lai, đồng thời tạo sự phân hóa ngày càng rõ rệt giữa thuốc kênh ETC và OTC. Với cơ chế không còn chọn thuốc giá rẻ nhất, đây là thời cơ vàng cho các nhà sản xuất thuốc nội địa ở Nhóm 2 và 3 có sản phẩm chất lượng cao, giá phù hợp.

Kết hợp 2 phương pháp DCF và EV/EBITDA, chứng khoán Phú Hưng đưa ra khuyến nghị mua đối với cổ phiếu IMP. Giá trị hợp lý của cổ phiếu được PHS xác định là 81.100 đồng/cp, cao hơn 23% so với mức giá đóng cửa ngày 29/02/2024.

Khuyến nghị cổ phiếu VIB - Khả quan

Công ty Chứng khoán Bảo Việt (BVSC) vừa đưa ra khuyến nghị tích cực đối với cổ phiếu VIB của Ngân hàng TMCP Quốc tế Việt Nam với giá mục tiêu 29.604 đồng/cp, kỳ vọng mức sinh lời 34% so với giá đóng cửa ngày 29/02/2024.

Kết thúc năm 2023, ngân hàng VIB đạt tổng doanh thu hơn 22.000 tỷ đồng, tăng trưởng 23% so với năm 2022, trong đó thu nhập từ lãi đạt hơn 17.000 tỷ đồng, tăng 16% so với cùng kỳ. Thu nhập ngoài lãi chiếm 22% doanh thu, với sự đóng góp tích cực của các mảng thẻ tín dụng, bảo hiểm, ngoại hối và các khoản thu từ nợ đã xử lý rủi ro.

Chi phí hoạt động tiếp tục được kiểm soát tốt, duy trì ở mức 6.600 nghìn tỷ đồng, chỉ tăng 7% so với cùng kỳ trong bối cảnh VIB đang tiếp tục đầu tư mạnh mẽ vào công nghệ, thương hiệu, mạng lưới chi nhánh và con người.

Mức chênh lệch 16% giữa tăng doanh thu và tăng chi phí đã giúp gia tăng hiệu quả chi phí của VIB, với hệ số CIR (chi phí/doanh thu) giảm chỉ còn 30%, mức tốt nhất từ trước tới nay và ở top đầu ngành. Nhờ đó, lợi nhuận trước dự phòng tín dụng đạt trên 15.500 tỷ đồng, tăng trưởng 31% so với năm 2022.

Bên cạnh kết quả kinh doanh giữ vững tăng trưởng ổn định, nhằm nâng cao chất lượng tài sản cũng như tạo bộ đệm dự phòng vững chắc, ngân hàng cũng chủ động trích lập dự phòng lên tới hơn 4.800 tỷ đồng, gấp 3,8 lần so với năm 2022. Kết thúc năm 2023, VIB ghi nhận lợi nhuận trước thuế đạt hơn 10.700 tỷ đồng. Tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) đạt 25%, duy trì hiệu quả sinh lời top đầu ngành.

Trong năm 2024, tình hình kinh doanh của ngân hàng này được dự báo tương đối khả quan. Tổng thu nhập hoạt động và lợi nhuận sau thuế dự báo đạt lần lượt 24.376 tỷ đồng (tăng 10% so với năm trước) và 10.017 tỷ đồng (tăng trưởng 17%). Bên cạnh đó, tốc độ tăng trưởng tín dụng cũng được dự báo đạt 16% và tỷ lệ thu nhập lãi thuần (NIM) đạt 4,3%, một con số tương đối cao. Dựa trên cơ sở nợ nhóm 2 của ngân hàng bắt đầu giảm trong quý IV/2023, Chứng khoán Bảo Việt kỳ vọng tỷ lệ nợ xấu trên tổng dư nợ cho vay (NPL ratio) sẽ tiếp tục giảm trong thời gian tới.

Hiện tại, hiệu quả sinh lời của VIB được đánh giá khá cao so với các ngân hàng khác. Chỉ số ROE của VIB cao nhất trong nhóm 12 ngân hàng niêm yết có quy mô tài sản lớn nhất dù năm 2023 VIB gặp nhiều khó khăn khi NPL tăng mạnh và trích lập dự phòng rủi ro tín dụng cao. VIB cũng duy trì chiến lược cạnh tranh hiệu quả khi đẩy mạnh truyền thông qua các kênh online. Các sản phẩm cho vay của VIB có ưu thế về thời gian xét duyệt nhanh và thời hạn cho vay dài.

Dựa vào cơ sở trên, Chứng khoán Bảo Việt kết hợp hai phương pháp Thu nhập thặng dư (Residual Income) và phương pháp so sánh sử dụng P/B để xác định giá mục tiêu của VIB là 29.604 đồng/cp, qua đó đưa ra khuyến nghị khả quan đối với mã chứng khoán này.

Khuyến nghị cổ phiếu NLG - Mua

Dựa trên triển vọng phục hồi của thị trường bất động sản trong năm 2024 cũng như lượng dự án lớn của doanh nghiệp, Công ty Chứng khoán KB Việt Nam (KBSV) đánh giá tình hình kinh doanh của Công ty Cổ phần Đầu tư Nam Long sẽ dần được cải thiện.

Trong quý IV/2023, doanh số bán hàng của NLG hồi phục mạnh mẽ với tổng giá trị hợp đồng đạt 2.208 tỷ đồng (tăng 145% so với quý trước và tăng 48% so với cùng kỳ) nhờ đóng góp chủ yếu từ dự án Southgate (1.074 tỷ đồng) và Akari City (908 tỷ đồng).

Lũy kế cả năm 2023, tổng giá trị hợp đồng đạt 3.977 tỷ đồng, giảm 12% so với năm 2022. Kết quả này cao hơn 25% so với ước tính trước đó của chứng khoán KB Việt Nam do tiến độ bán hàng tại dự án Southgate và Akari City tốt hơn so với dự báo.

Về tình hình kinh doanh cả năm 2023, Tập đoàn Nam Long ghi nhận doanh thu và lãi ròng cả năm lần lượt đạt 3.181 tỷ đồng và 484 tỷ đồng, tương ứng giảm 27% và giảm 13% so với năm 2022. Tuy nhiên, đây được xem là mức giảm tương đối thấp so với mặt bằng chung khi thị trường bất động sản “đình trệ” trong phần lớn năm 2023.

Trong năm 2024, KBSV dự báo doanh số bán hàng của Nam Long sẽ đạt 5.214 tỷ đồng, tăng 31% so với năm trước, chủ yếu đến từ các dự án Akari City, Mizuki Park, Southgate và EhomeS Cần Thơ. Đối với năm 2025, công ty chứng khoán đánh giá doanh số bán hàng tiếp tục cải thiện đạt 6.783 tỷ đồng, tương ứng mức tăng trưởng 30%.

Bên cạnh đó, KBSV dự báo lợi nhuận sau thuế của NLG năm 2024 đạt 541 tỷ đồng (tăng trưởng 12%) từ bàn giao dự án Southgate, Izumi City, Mizuki Park và bắt đầu bàn giao dự án Akari City và Cần Thơ. Ngoài ra, đơn vị phân tích cũng kỳ vọng Nam Long sẽ hoàn thiện thủ tục pháp lý để ghi nhận khoản lãi từ thoái vốn 25% dự án Paragon trong năm 2024.

Nền tảng cơ bản vững chắc, cơ cấu tài chính an toàn cũng như các dự án căn hộ trung cấp vẫn thu hút được người mua sẽ là động lực giúp Đầu tư Nam Long tăng trưởng trong năm 2024. Dựa trên triển vọng kinh doanh và kết quả định giá, KBSV đưa ra khuyến nghị mua đối với cổ phiếu NLG với giá mục tiêu 44.500 đồng/cp, kỳ vọng mức sinh lời 16% so với giá đóng cửa ngày 29/02/2024.