Khuyến nghị cổ phiếu hôm nay 26/2: SZC, VNM và VLB

Khuyến nghị cổ phiếu SZC - Nắm giữ

Năm 2023, kết quả kinh doanh của Công ty Cổ phần Sonadezi Châu Đức (HOSE: SZC) tăng trưởng tốt nhờ biên lợi nhuận gộp mảng khu công nghiệp cải thiện.

Tổng doanh thu toàn tập đoàn của SZC đạt 818 tỷ đồng, giảm 5% so với năm 2022; trong đó, doanh thu cho thuê đất khu công nghiệp giảm 9% so với cùng kỳ, nhưng biên lợi nhuận gộp đạt 54% cao hơn mức 40% của năm 2022.

MBS cho biết, các dự án trọng điểm của tỉnh Bà Rịa - Vũng Tàu dần hoàn thiện giúp giảm chi phí và thời gian vận chuyển, thu hút dòng vốn đầu tư. Đặc biệt, Khu công nghiệp Châu Đức nằm ngay cạnh tuyến đường cao tốc Biên Hoà - Vũng Tàu là một lợi thế cạnh tranh so với các khu công nghiệp khác. Ảnh minh họa

Ngược lại, doanh thu bất động sản nhà ở đạt 72 tỷ đồng, hoàn thành 33% so với kế hoạch của công ty, biên lợi nhuận gộp đạt 66% thấp hơn mức 80% của năm 2022. Trừ các chi phí, lợi nhuận ròng của SZC đạt 219 tỷ đồng trong năm 2023, tăng trưởng 11%.

Trong giai đoạn 2024 - 2025, Công ty Chứng khoán MB (MBS) dự phóng doanh thu từ mảng khu công nghiệp của SZC có thể đạt 814 tỷ đồng/1.031 tỷ đồng (lần lượt tăng 19% và 27% so với cùng kỳ) với kỳ vọng giá thuê đất khu công nghiệp tăng trưởng 10%/năm được hỗ trợ bởi dòng vốn FDI.

MBS cho biết, các dự án trọng điểm của tỉnh Bà Rịa - Vũng Tàu dần hoàn thiện giúp giảm chi phí và thời gian vận chuyển, thu hút dòng vốn đầu tư. Đặc biệt, Khu công nghiệp Châu Đức nằm ngay cạnh tuyến đường cao tốc Biên Hoà - Vũng Tàu là một lợi thế cạnh tranh so với các khu công nghiệp khác.

Đối với mảng bất động sản nhà ở, doanh thu 2024 - 2025 của SZC có thể đạt 87 tỷ đồng/162 tỷ đồng (tăng 20%/86% so với cùng kỳ) bởi kỳ vọng thị trường bất động sản phục hồi từ cuối năm 2024. Tổng hợp lại, MBS dự phóng lợi nhuận ròng SZC năm 2024 - 2025 đạt 333 tỷ đồng (tăng 52% so với cùng kỳ) và 432 tỷ đồng (tăng trưởng 30%).

MBS khuyến nghị nắm giữ cho SZC do giá cổ phiếu đã tăng mạnh trong thời gian qua với yếu tố hỗ trợ từ việc phát hành tăng vốn và kỳ vọng thoái vốn ở SZC của Tổng công ty Cổ phần phát triển khu Công nghiệp - Sonadezi (UPCoM: SNZ) và hiện giá cổ phiếu đã gần với giá trị hợp lý. Giá mục tiêu là 39.300 đồng/cp.

Tuy nhiên, nhà đầu tư cần lưu ý rủi ro giảm giá của SZC bao gồm: rủi ro suy thoái kinh tế khiến nhu cầu thuê đất công nghiệp giảm sút; rủi ro giải phóng mặt bằng khiến dự án bị chậm tiến độ; chi phí giải phóng mặt bằng tăng cao hơn dự kiến; rủi ro chính sách vĩ mô của Việt Nam, rào cản thương mại, hiệp định khu vực, toàn cầu mà Việt Nam tham gia.

Khuyến nghị cổ phiếu VNM - Khả quan

Lũy kế cả năm 2023, Công ty Cổ phần Sữa Việt Nam (Vinamilk, HOSE: VNM) ghi nhận doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế lần lượt đạt 60.369 tỷ đồng (tăng 0,7% so với cùng kỳ) và 9.019 tỷ đồng (tăng trưởng 5,2%), vượt kỳ vọng của Công ty Chứng khoán SSI (SSI Research).

Không chỉ có kết quả kinh doanh khả qua, thị phần của VNM đã có sự cải thiện. SSI Research dẫn dữ liệu từ AC Nielsen và báo cáo tài chính của công ty cho thấy, VNM đã giành thêm thị phần trong hai quý vừa qua, tăng được 280 điểm cơ bản thị phần mảng sữa nước sau khi giới thiệu bao bì mới. Sữa chua và sữa bột trẻ em là các sản phẩm quan trọng tiếp theo VNM nhắm tới trong việc tăng thị phần.

SSI Research dự phóng biên lợi nhuận gộp của VNM sẽ tăng khoảng 70 - 100 điểm cơ bản trong năm 2024. Bình quân, biên lợi nhuận gộp ước tăng 80 điểm cơ bản so với năm 2023 do giá nguyên vật liệu thấp hơn và việc ra mắt các SKU sữa công thức mới với giá bán lẻ cao hơn. VNM không có kế hoạch nâng giá, do suy thoái kinh tế khiến người tiêu dùng giảm chi tiêu và ưu tiên các sản phẩm giá hợp lý.

Trong năm 2024, SSI Research kỳ vọng doanh thu thuần và lợi nhuận ròng sẽ lần lượt đạt 63.700 tỷ đồng (tăng 5,6% so với năm trước) và 10.100 tỷ đồng (tăng 12,1% cùng kỳ). Mức ước tính này thấp hơn lần lượt 2% và 3% so với dự báo doanh thu thuần và lợi nhuận ròng trước đây của công ty chứng khoán.

Nhóm phân tích vẫn giữ quan điểm lạc quan về sự phục hồi trong nửa cuối năm 2024 nhưng điều chỉnh giảm biên lợi nhuận gộp từ 250 điểm cơ bản xuống 160 điểm cơ bản, cũng như giả định VNM sẽ không tăng giá trong năm 2024.

Tỷ lệ chi phí bán hàng/doanh thu dự kiến sẽ ở mức khoảng 21,5% và thu nhập tài chính có khả năng giảm do môi trường lãi suất thấp hơn.

Hiện, cổ phiếu VNM đang giao dịch ở mức P/E dự phóng 2024 là 17 lần. SSI Research đưa ra giá mục tiêu 1 năm là 82.000 đồng/cp (từ 87.400 đồng/cp), dựa trên phương pháp DCF và P/E mục tiêu không đổi từ báo cáo trước. Với tiềm năng tăng giá là 15%, các chuyên gia duy trì khuyến nghị khả quan đối với cổ phiếu VNM.

Khuyến nghị cổ phiếu VLB - Mua

Công ty Chứng khoán Mirae Asset Việt Nam (MASVN) cho biết, Công ty Cổ phần Xây dựng và Sản xuất vật liệu xây dựng Biên Hòa (UPCoM: VLB) đang sở hữu 5 mỏ đá với tổng trữ lượng đá nguyên khối còn lại tính đến cuối năm 2023 còn gần 90 triệu m3 và tổng công suất khai thác cấp phép là 5,7 triệu m3/năm.

Theo đó, mỏ đá Tân Cang 1 đang là nguồn cung cấp đá cho dự án Sân bay Long Thành (SBLT), cao tốc Biên Hòa - Vũng Tàu, đường Vành đai 3; Mỏ Soklu2 (400.000 m3/năm) và Soklu 5 (500.000 m3/năm) là nguồn cung cấp cho cao tốc Dầu Giây – Tân Phú và Tân Phú – Liên Khương...

Năm 2024 các mỏ đá của VLB được kỳ vọng sẽ khai thác hết công suất để khi các dự án trọng điểm nêu trên đều đã khởi công. Về kinh doanh, năm 2023, VLB ghi nhận doanh thu 1.003 tỷ đồng (giảm 21,3% so với cùng kỳ) và 143 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế so với mức lỗ 23 tỷ đồng của năm 2022.

VLB đặt kế hoạch lợi nhuận trước thuế trong năm 2024 đạt 130 tỷ đồng. Tuy nhiên, Mirae Asset kỳ vọng VLB sẽ ghi nhận lợi nhuận trước thuế và lợi nhuận sau thuế lần lượt là 187 tỷ đồng và 149 tỷ đồng, tương ứng tỷ suất lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) là 3.190 đồng.

Công ty hiện không có nợ vay, lượng tiền và tiền gửi gần 410 tỷ đồng cùng với dòng tiền từ hoạt động kinh doanh thặng dư hơn 145 tỷ đồng. MASVN cho rằng VLB có thể duy trì mức cổ tức 20% bằng tiền mặt cho năm 2023 và 2024.

Theo đó, các chuyên gia khuyến nghị mua cổ phiếu VLB với giá mục tiêu 45.000 đồng/cổ phiếu, cao hơn 26% so với thị giá hiện tại.