Khuyến nghị cổ phiếu hôm nay 12/1: SBT, VPB và IDC

Khuyến nghị cổ phiếu STB - Khả quan

Công ty Cổ phần Thành Thành Công - Biên Hòa (HOSE: SBT) là doanh nghiệp trụ cột của Tập đoàn TTC hoạt động trong lĩnh vực nông nghiệp. SBT được thành lập ngày 15/7/1995, SBT tiền thân là công ty liên doanh giữa Tập đoàn Group Sucrecries Bourbon và Liên hiệp Mía đường II và Liên hiệp mía đường Tây Ninh. Lĩnh vực hoạt động kinh doanh chính của công ty là sản xuất đường.

Công ty Chứng khoán Vietcap cho biết, trong năm tài chính 2022/2023, SBT tiếp tục dẫn đầu thị trường đường Việt Nam về quy mô và sản lượng, với doanh thu thuần vượt 1 tỷ USD (tăng 35% so với năm trước).

Trong dài hạn, Vietcap kỳ vọng biên lợi nhuận của SBT sẽ được cải thiện nhờ nỗ lực của công ty trong việc mở rộng quy mô trang trại, từ đó giúp nâng cao năng suất và tối ưu hóa lợi nhuận; và đẩy mạnh phát triển mảng kinh doanh thực phẩm (F&B) với biên lợi nhuận cao hơn

Tuy nhiên, biên lợi nhuận gộp và lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số của SBT giảm lần lượt 2 điểm % và 3% so với năm trước đó, chủ yếu do: chi phí đầu vào tăng từ lượng đường thô nhập khẩu và đường từ vùng nguyên liệu đầu tư; chi phí lãi vay cao hơn trong bối cảnh lãi suất tăng.

SBT đặt kế hoạch doanh thu thuần năm tài chính 2023/2024 đạt 20.600 tỷ đồng (giảm 17% so với năm trước) và lợi nhuận trước thuế đạt 850 tỷ đồng (tăng trưởng 18%). Vietcap cho rằng, những mục tiêu này tương đối thận trọng, vì SBT đã hoàn thành 1/3 kế hoạch trong quý I năm tài chính 2023/2024. Bên cạnh đó, SBT đã từng đưa ra mục tiêu tương đối thấp trong vòng vài năm trở lại đây.

Trong dài hạn, Vietcap kỳ vọng biên lợi nhuận của SBT sẽ được cải thiện nhờ nỗ lực của công ty trong việc mở rộng quy mô trang trại, từ đó giúp nâng cao năng suất và tối ưu hóa lợi nhuận; và đẩy mạnh phát triển mảng kinh doanh thực phẩm (F&B) với biên lợi nhuận cao hơn.

Hiện, cổ phiếu SBT được thị trường định giá ở mức 13.750 đồng/cp, tương đối hấp dẫn và là giá thấp trong 9 tháng qua (từ tháng 4/2023). Vì vậy, Vietcap khuyến nghị khả quan cho cổ phiếu này.

Khuyến nghị cổ phiếu VPB - Tích cực

Công ty Chứng khoán Mirae Asset Việt Nam (MASVN) cho biết, trong nhóm các ngân hàng theo dõi, dự kiến Ngân hàng TMCP Việt Nam Thịnh Vượng (HOSE: VPB) sẽ có sự phục hồi vượt trội trong 2024 nhờ nền thấp trong năm 2023.

Các yếu tố chính thúc đẩy tăng trưởng lợi nhuận bao gồm hoạt động ổn định của ngân hàng mẹ và sự chuyển trạng thái của FECredit. Ngoài sự cải thiện của mảng tín dụng tiêu dùng, triển vọng biên lãi ròng (NIM) cũng được hỗ trợ bởi tiền gửi không kỳ hạn (CASA) khởi sắc, với tín hiệu dần ổn định trong quý III/2023 ở mức 16,8% (tăng 2,7% so với hồi quý I/2023).

Bên cạnh đó, mức tăng trưởng cho vay mạnh mẽ vào năm 2023 (tăng 24% so với đầu năm), cùng với mức tăng trưởng cao dự kiến trong 2024 (tăng 19%, nhờ nguồn vốn đáng kể từ đợt phát hành riêng lẻ vào cuối năm 2023), sẽ góp phần gia tăng thu nhập lãi vào năm 2024.

Đến cuối quý III/2023, tổng tài sản của VPB tăng mạnh lên 780.200 tỷ đồng (tăng 23,6% so với cuối năm 2022). Cấu trúc tài sản cải thiện về mặt rủi ro, với sự gia tăng tỷ trọng cho vay liên ngân hàng từ 10,1% cuối năm 2022 lên 15% vào quý III/2023.

Cho vay cho khách hàng đạt 521.600 tỷ, tăng 19% so với cuối năm 2022, với động lực chính từ phân khúc cho vay doanh nghiệp (tăng 31,9%). Chất lượng tài sản có phần cải thiện, với tỷ lệ nợ xấu (NPL) khoảng 5,7%, không đổi so với cuối năm 2022 nhưng đã giảm 78 điểm cơ bản từ đỉnh quý II/2023. Tỷ lệ NPL mở rộng cũng giảm 94 điểm cơ bản trong quý III/2023, xuống 13,77%.

Mặt khác, mảng tín dụng tiêu dùng của VPB dự kiến đang trên đà hồi phục sau giai đoạn tái cấu trúc, với những dấu hiệu tích cực từ việc FE Credit đã có lãi trở lại vào quý III/2023. Cùng với kỳ vọng cải thiện của phân khúc tín dụng tiêu dùng năm 2024 và lượng vốn dồi dào, VPB hay FECredit sẽ có khả năng lấy lại đà tăng trưởng như giai đoạn trước dịch.

Trong quý III/2023, dư nợ tín dụng tiêu dùng tăng trưởng 8,5% so với quý II/2023, cao hơn mức tăng trưởng của dư nợ phân khúc bán lẻ là 5,4%.

Khuyến nghị cổ phiếu IDC - Nắm giữ

Trong báo cáo mới đây, Công ty Chứng khoán BIDV (BSC) điều chỉnh giảm dự báo doanh thu thuần của Tổng công ty Idico (IDC) trong năm 2023 xuống 24% còn 6.881 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế sau cổ đông thiểu số giảm 45% còn 1.220 tỷ đồng. Tương ứng EPS dự kiến là 3.697 đồng/cổ phiếu, P/E ước đạt 13,1 lần và P/B ước đạt 3,3 lần.

Sang năm 2024, BSC dự báo doanh thu thuần của IDC đạt 8.619 tỷ đồng (tăng 25% so với cùng kỳ), lợi nhuận sau thuế sau cổ đông thiểu số đạt 1.773 tỷ đồng (tăng 45% so với cùng kỳ), tương đương EPS dự phóng là 5.375 đồng/cổ phiếu; P/E là 9 lần và P/B là 2,4 lần.

Nếu loại trừ doanh thu bất động sản ghi nhận đột biến trong năm 2024, thì doanh thu thuần của IDC tăng trưởng 17% so với cùng kỳ chủ yếu đến từ doanh thu mảng khu công nghiệp - tăng 36% so với cùng kỳ nhờ ghi nhận 95 ha đất cho thuê tại các khu công nghiệp (tăng 25ha so với năm 2023) với giá cho thuê tăng trung bình tăng 5% so với cùng kỳ.

Ngoài ra, BSC thay đổi khuyến nghị từ mua sang nắm giữ đối với cổ phiếu IDC và điều chỉnh giá mục tiêu xuống 52.200 đồng/cổ phiếu (giảm 12% so với báo cáo trước, ngang ngửa giá đóng cửa phiên 11/1).