Khuyến nghị cổ phiếu hôm nay 27/11: GEG, PNJ và PHR

Khuyến nghị cổ phiếu GEG - Mua

Công ty Cổ phần Điện Gia Lai (HOSE: GEG) được thành lập vào tháng 6/1989, tiền thân là Công ty Thủy điện Gia Lai - Kon Tum, hoạt động trong lĩnh vực sản xuất, truyền tải, phân phối và kinh doanh điện năng.

GEG lên sàn HOSE từ ngày 19/9/2019. Sau hơn 30 năm hình thành và phát triển, doanh nghiệp đang sở hữu 12 nhà máy thủy điện vừa và nhỏ, 5 nhà máy điện mặt trời và 34 hệ thống điện mặt trời áp mái, 4 nhà máy điện gió với tổng công suất 493 MW. GEG đặt mục tiêu mở rộng sang các dạng năng lượng tái tạo mới, chẳng hạn như sinh khối…

Giữa thời lạm phát, Điện Gia Lai (GEG) đang đối mặt với áp lực từ các khoản vay lớn được tài trợ cho dự án mới, như nhà máy điện gió Tân Phú Đông 1

Kết thúc 9 tháng đầu năm, GEG ghi nhận doanh thu 1.595 tỷ đồng, không đổi so với cùng kỳ năm ngoái; tuy nhiên, lợi nhuận sau thuế giảm mạnh xuống 111 tỷ đồng, thấp hơn 68% so với cùng kỳ.

Công ty Chứng khoán Phú Hưng (PHS) cho rằng, nguyên do là GEG phải chịu chi phí lãi vay lớn trong kỳ, dưới ảnh hưởng của áp lực lạm phát toàn cầu và sự gia tăng các khoản vay để tài trợ cho dự án mới, bao gồm cả nhà máy điện gió Tân Phú Đông 1 đã đi vào hoạt động từ quý II/2023.

Doanh thu và lợi nhuận sau thuế của GEG đạt lần lượt 69% và 54% so với ước tính của PHS cho năm 2023 và khó có khả năng đạt được mức dự báo cả năm.

PHS kỳ vọng tình hình có thể cải thiện đáng kể trong năm 2024 nhờ các chính sách hỗ trợ của Ngân hàng Nhà nước. Trên thực tế, lãi suất đang có xu hướng giảm vào cuối năm 2023 (lãi suất niêm yết của Vietcombank giảm xuống 5,1% trong tháng 11 từ mức 5,8% ở tháng 9/2023).

Khi đó, cùng với sản lượng và doanh thu cao hơn (nhờ Tân Phú Đông 1), lợi nhuận sau thuế của GEG có thể đạt 450 tỷ đồng và cao hơn 116% so với lợi nhuận sau thuế dự báo của PHS cho 2023.

Hiện, công ty chứng khoán này duy trì khuyến nghị mua đối với GEG ở mức 18.900 đồng/cổ phiếu, cho thấy tiềm năng tăng giá 42%. Mặc dù kết quả kinh doanh của GEG năm 2023 có thể không đạt được mức dự báo nhưng PHS vẫn tin rằng triển vọng của GEG cho năm 2024 sẽ khả quan hơn.

Khuyến nghị cổ phiếu PNJ - Khả quan

Trong tháng 10, Công ty Cổ phần Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận (HOSE: PNJ) đạt 3.000 tỷ đồng doanh thu thuần (tăng 1,6% so với cùng kỳ năm ngoái) và 193 tỷ đồng lợi nhuận ròng (tăng 32%).

Lũy kế 10 tháng đầu năm, doanh thu và lợi nhuận ròng của PNJ lần lượt đạt 26.400 tỷ đồng (giảm 7,5% so với cùng kỳ) và 1.530 tỷ đồng (tăng 3%), lần lượt hoàn thành 74% và 79% kế hoạch năm 2023 của công ty.

Công ty Chứng khoán SSI (SSI Research) nhận định, doanh thu bán lẻ của PNJ đã tăng trưởng dương trở lại trong tháng 10, sau 3 quý liên tiếp ghi nhận sụt giảm. Doanh thu bán lẻ tiếp tục ghi nhận kết quả khả quan hơn so với doanh thu bán buôn, cụ thể, doanh thu bán buôn vẫn ghi nhận mức giảm hai con số trong tháng 10 (giảm 34% so với cùng kỳ).

Điều này cho thấy PNJ tiếp tục giành thêm thị phần trong bối cảnh mức tiêu thụ trang sức ảm đạm (mức tiêu thụ trang sức giảm 17% so với cùng kỳ trong 9 tháng đầu năm, theo Hội đồng Vàng Thế giới).

Theo chia sẻ của ban lãnh đạo, chương trình marketing năm nay hướng tới việc bán hàng trực tiếp (ví dụ tặng voucher cho khách hàng) thay vì mục đích dài hạn (như củng cố thương hiệu, cao cấp hóa). Công ty cũng chia sẻ các bộ sưu tập mới ra mắt nhắm đến nhóm khách hàng mới (bộ sưu tập Hello Kitty nhắm đến khách hàng trẻ tuổi, chiến dịch cầu hôn nhắm đến các cặp đôi sắp cưới và đã cưới).

Vẫn theo chia sẻ của ban lãnh đạo, khoảng 40% tổng số hóa đơn bán hàng trong 9 tháng đầu năm 2023 đến từ khách hàng mua lần đầu, mặc dù điều này cũng đi kèm với mức chi tiêu trung bình của khách hàng thấp hơn do xu hướng cắt giảm chi tiêu của người tiêu dùng.

PNJ nhận thấy tác động của những trở ngại kinh tế vĩ mô đến chi tiêu của người tiêu dùng khác nhau về mặt địa lý, nên doanh nghiệp đã tập trung nhiều hơn vào doanh thu ở các thành phố cấp 1 và cấp 2 tại các tỉnh/ thành phố phát triển hơn ở miền Bắc, nơi mà thu nhập hộ gia đình không bị ảnh hưởng nhiều như các tỉnh miền Nam, từ đó giúp bảo vệ doanh thu.

Việc điều chỉnh chiến lược bán hàng và quảng cáo trong bối cảnh các nhà bán lẻ trang sức nhỏ thu hẹp quy mô kinh doanh đã giúp PNJ thu hút thêm khách hàng mới, SSI Research đánh giá.

Vì vậy, SSI Research khuyến nghị khả quan đối với cổ phiếu PNJ, và dự tính điều chỉnh tăng dự báo kết quả kinh doanh cho cả năm 2023 và 2024.

Khuyến nghị cổ phiếu PHR - Khả quan

Lũy kế 9 tháng đầu năm 2023, doanh thu của Công ty Cổ phần Cao su Phước Hòa (HOSE: PHR) ở mức 889 tỷ đồng, giảm 21% so với cùng kỳ năm trước. Nhờ có thêm khoản tiền nhận cổ tức từ các công ty liên kết, lợi nhuận trước thuế của doanh nghiệp thoát khỏi đà giảm, tăng 2,2% lên 608 tỷ đồng.

Trong báo cáo mới công bố, Công ty Chứng khoán VNDirect cho rằng doanh số cao su của PHR sẽ bật tăng theo dấu sự phục hồi thị trường lốp xe Trung Quốc trong tương lai gần.

Theo đó, VNDirect kỳ vọng doanh thu cao su năm 2024 - 2025 của PHR sẽ tăng lần lượt 17,9% và 12,2% so với cùng kỳ. Các yếu tố được giả định bao gồm: giá cao su sẽ hồi phục theo sau giá dầu thô, được dự phóng sẽ duy trì ở mức nền cao trong năm 2024 (88 USD/thùng); sản lượng cao su bán ra sẽ tăng trong năm 2024 khi Trung Quốc sẽ tăng cường nhập khẩu cao su để đáp ứng nhu cầu sản xuất lốp xe sau khi doanh số bán xe cho thấy dấu hiệu tăng mạnh trong quý III/2023 với mức tăng 9,6% so với cùng kỳ.

Ngoài ra, bất động sản khu công nghiệp (BĐS KCN) sẽ thúc đẩy đà tăng doanh thu và cải thiện biên lợi nhuận gộp gộp khi các vướng mắc về pháp lý được tháo gỡ cho PHR.

Theo dự báo của VNDirect, dự án VSIP 3 sẽ là dự án đóng góp chính cho doanh thu KCN năm 2024 của PHR, do các KCN hiện hữu đã được lấp đầy và các KCN mới sẽ khó có thể tháo gỡ vướng mắc pháp lý sớm.

Mặc dù vậy, công ty chứng khoán hy vọng KCN Tân Lập 1 sẽ được phê duyệt quy hoạch 1/2000 vào đầu năm 2024 và sẵn sàng đưa vào hoạt động từ năm 2025, và sẽ trở thành động lực tăng trưởng cho mảng BĐS KCN trong 2025 - 2028, giúp cho PHR gia tăng biên lợi nhuận gộp toàn công ty.

VNDirect cũng nhận thấy tiềm năng lớn ghi nhận khoản thu nhập 1 lần khoảng 1.500 tỷ đồng. Dự án KCN Lai Hưng (dự án chuyển đổi đất cao su) đã nằm trong quy hoạch tổng thể 2016 - 2020 của tỉnh Bình Dương và sẽ được triển khai một khi chủ đầu tư phát triển, BCM quyết định bắt đầu đầu tư.

Trên thị trường, cổ phiếu PHR hiện giao dịch với P/E trượt 12 tháng gần nhất là 7,1 lần và P/B hiện tại là 1,8 lần. VNDirect cho rằng đây là mức định giá hấp dẫn tới từ việc giá trị sách của PHR không phản ánh hoàn toàn giá trị quỹ đất cao su hiện tại, sẽ được định giá lại khi chuyển đổi thành các dự án KCN.

Ngoài ra, PHR hiện đang chi trả tỷ suất cổ tức 6,4% với cổ tức tiền mặt là 3.000 đồng/cổ phiếu, đây là một lựa chọn hấp dẫn cho các nhà đầu tư ưa thích cổ tức. Trên cơ sở đó, VNDirect khuyến nghị khả quan cho PHR với giá mục tiêu 53.700 đồng/cổ phiếu, tương ứng tổng mức sinh lợi khoảng 14,4%.