Khuyến nghị cổ phiếu hôm nay 15/1: BAF, DRC và VEA

Khuyến nghị cổ phiếu BAF - Trung lập

Công ty Cổ phần Nông nghiệp BAF Việt Nam (HOSE: BAF) được thành lập năm 2017 với số vốn điều lệ ban đầu 30 tỷ đồng, ngành nghề kinh doanh chính là thương mại nông sản và chăn nuôi heo trang trại.

Năm 2019, BAF thay đổi chiến lược phát triển, tập trung tối đa nguồn lực cho hoạt động chăn nuôi, xây dựng mô hình hoạt động theo chuẩn 3F (Feed - Farm - Food), còn được hình tượng hóa thành "từ nông trại đến bàn ăn".

BAF đang có kế hoạch nâng tổng đàn thêm 40% so với cùng kỳ lên 420.000 con trong năm 2024, ngoài ra, doanh nghiệp sẽ tiếp tục mở rộng hệ thống phân phối sản phẩm thông qua chiến lược đa dạng hóa kênh phân phối. Ảnh minh họa

Là doanh nghiệp trẻ trong ngành chăn nuôi nhưng có quy mô tài sản và doanh thu thuộc top đầu ngành, BAF hiện tự chủ từ con giống, trang trại, thức ăn chăn nuôi cho đến chế biến và tiêu thụ. Chuỗi giá trị của BAF gồm có 3 nhà máy cám, 12 trang trại heo thịt, 10 trang trại heo giống, cùng với 60 cửa hàng Siba Food.

Về hoạt động kinh doanh, lũy kế 9 tháng đầu năm 2023, BAF ghi nhận doanh thu đạt 3.625 tỷ đồng, giảm 26% so với cùng kỳ, và lợi nhuận sau thuế đạt 53 tỷ đồng, giảm 81% so với cùng kỳ. Tính ra, doanh nghiệp chỉ mới hoàn thành 17,5% kế hoạch lợi nhuận cả năm (hơn 300 tỷ đồng).

Công ty Chứng khoán VNDirect cho biết, giá lợn hơi hiện tại đang thấp hơn 10,5% so với chi phí sản xuất/kg của các hộ chăn nuôi nhỏ lẻ, điều này khiến nhiều hộ chăn nuôi ngần ngại tái đàn trong 6 tháng đầu năm 2024. Trong khi đó, VNDirect kỳ vọng nhu cầu tiêu thụ thịt lợn trong năm 2024 tăng 5% so với cùng kỳ khi tình hình kinh tế dần phục hồi.

Do đó, nhóm phân tích dự phóng giá lợn hơi cải thiện 5% so với cùng kỳ trong năm 2024 từ mức nền thấp trong năm 2023 lên mức 56.400 đồng/kg.

Từ đó, VNDirect kỳ vọng doanh thu của BAF cải thiện 6,9% và 7,8% so với cùng kỳ trong giai đoạn 2024 - 2025. Doanh nghiệp đang có kế hoạch nâng tổng đàn thêm 40% so với cùng kỳ lên 420.000 con. Ngoài ra, BAF sẽ tiếp tục mở rộng hệ thống phân phối sản phẩm thông qua chiến lược đa dạng hóa kênh phân phối.

VNDirect dự phóng biên lợi nhuận gộp của BAF tăng lần lượt 1,9, 2,2 và 1 điểm phần trăm so với cùng kỳ lên 8,5%, 10,7% và 11,7% trong năm 2023, 2024 và 2025. Theo Worldbank, giá nông sản toàn cầu (nguyên liệu chính cho thức ăn chăn nuôi) dự kiến giảm 6,5% so với cùng kỳ vào năm 2024. Do đó, VNDirect kỳ vọng giá thức ăn chăn nuôi tiếp tục giảm nhẹ trong năm 2024, sẽ hỗ trợ biên lợi nhuận gộp của BAF cải thiện do chi phí đầu vào giảm.

Trên thị trường chứng khoán, VNDirect cho rằng định giá P/E hiện tại của cổ phiếu BAF tương đối cao. Mặc dù dự phóng lợi nhuận ròng tăng trưởng 108,3% so với cùng kỳ trong năm 2024, nhưng vẫn thấp hơn 38,3% so với lợi nhuận ròng năm 2022 là 292 tỷ đồng (12 triệu USD). Do đó, mức P/E mục tiêu là 21 lần trong 2024 vẫn cao hơn P/E trung bình năm 2022 là 13 lần.

Công ty chứng khoán đưa ra khuyến nghị trung lập cho cổ phiếu BAF, với giá mục tiêu 29.200 đồng/cp, cao hơn khoảng 14% so với thị giá hiện tại.

Khuyến nghị cổ phiếu DRC - Mua

Quý III/2023, Công ty Cổ phần Cao su Đà Nẵng (HOSE: DRC) đạt doanh thu và lợi nhuận sau thuế lần lượt đạt 1.123 tỷ đồng (giảm 17% so với cùng kỳ) và 73 tỷ đồng (giảm 3%).

Sau 3 quý đầu năm 2023, DRC đạt 3.398 tỷ đồng về doanh thu và 152 tỷ đồng về lợi nhuận sau thuế, hoàn thành lần lượt 67% và 56% kế hoạch kinh doanh 2023.

Nguyên nhân đến từ sự sụt giảm cả về sản lượng và giá bán của dòng lốp Bias và Radial do nhu cầu yếu, tuy nhiên biên lợi nhuận có xu hướng cải thiện tích cực trong các quý gần đây nhờ xu hướng giảm giá của nguyên vật liệu đầu vào.

Công ty Chứng khoán Vietcombank (VCBS) dự báo giai đoạn 2024 - 2025 sẽ là giai đoạn tăng trưởng mạnh mẽ của DRC nhờ nhà máy Radial giai đoạn 3 đi vào hoạt động (kỳ vọng sẽ nâng cao 67% công suất) và triển vọng tích cực về đơn hàng mới đối với sản phẩm lốp PCR.

Điều này phù hợp với bối cảnh chung khi nhu cầu đối với sản phẩm săm lốp đã có sự cải thiện tích cực từ quý III/2023, đặc biệt tại các thị trường xuất khẩu Brazil và Mỹ. Biên lợi nhuận cũng sẽ có cải thiện tích cực khi năng suất đầu tư của dây chuyền mới thấp hơn 50% so với trước đây cùng với xu hướng giảm của nguyên vật liệu đầu vào.

VCBS dự phóng doanh thu và lợi nhuận sau thuế của DRC năm 2024 lần lượt đạt 5.710 tỷ đồng (tăng 25% so với năm 2023) và 323 tỷ đồng (tăng 43,8% so với năm trước). Cùng đó, EPS dự phóng năm 2024 dự kiến đạt 2.721 đồng/cổ phiếu.

Sử dụng phương pháp định giá chiết khấu dòng tiền và so sánh tương đối P/E, VCBS ước tính giá trị hợp lý của cổ phiếu DRC là 33.500 đồng/cổ phiếu, khuyến nghị mua (tăng 25% so với giá thị trường).

Khuyến nghị cổ phiếu VEA - Mua

Trong báo cáo mới đây, Công ty Chứng khoán Vietcap dựa trên dữ liệu từ Hiệp hội các nhà sản xuất ô tô Việt Nam (VAMA) và Hyundai Thành Công, đã đưa ra ước tính doanh số bán lẻ ô tô tháng 12/2023 tăng 42% so với tháng trước (MoM) và 16% so với cùng kỳ năm 2022.

Theo đó, doanh số bán lẻ ô tô năm 2023 giảm 25% so với cùng kỳ, và hoàn thành 99% dự báo doanh số bán ô tô năm 2023 của Vietcap. Trong số các nhà sản xuất ô tô chủ chốt, Ford ghi nhận kết quả kinh doanh khả quan nhất vào năm 2023 nhờ các mẫu xe Everest (CBU, SUV) và Territory (CKD, MPV).

Trong tháng 12, các thương hiệu ô tô chủ chốt đã chứng kiến sự phục hồi mạnh so với cùng kỳ, ngoại trừ Toyota, chủ yếu được thúc đẩy bởi mức cơ sở thấp cùng các chương trình giảm giá và khuyến mãi rộng rãi trong mùa cao điểm và chính sách giảm phí trước bạ của Chính phủ kết thúc vào ngày 31/12/2023.

Theo báo chí trong nước, doanh số bán xe máy của Honda Việt Nam giảm 13% so với cùng kỳ trong năm 2023, hoàn thành 99% dự báo năm 2023 của Vietcap về doanh số bán xe máy của Honda.

Doanh số tháng 12/2023 giảm 10% so với cùng kỳ, nhưng tăng 36% so với tháng liền kề mà Vietcap cho rằng là do tâm lý người tiêu dùng tích cực hơn trước kỳ nghỉ Tết Nguyên đán sắp tới. Do kết quả kinh doanh này phù hợp với kỳ vọng của nhóm phân tích, và họ nhận thấy không có rủi ro điều chỉnh giảm đối với dự báo hiện tại, dù cần thêm đánh giá chi tiết.

Vietcap hiện có khuyến nghị mua cho cổ phiếu VEA của Tổng công ty Máy động lực và máy nông nghiệp Việt Nam với giá mục tiêu là 42.600 đồng/cp, tương ứng tổng mức sinh lời dự phóng là 32,9%, bao gồm lợi suất cổ tức là 12,8%, dựa trên giá đóng cửa phiên gần nhất.