Khuyến nghị cổ phiếu hôm nay 18/1: PC1, MSH và LPB

Khuyến nghị cổ phiếu PC1 - Khả quan

Mới đây, Công ty Chứng khoán VNDirect khuyến nghị khả quan cho cổ phiếu PC1 của Tập đoàn PC1 với giá mục tiêu 33.000 đồng/cp, tương đương tiềm năng tăng giá khoảng 26% và tỷ suất cổ tức 0,5%.

Theo kết quả kinh doanh của PC1 (doanh nghiệp chưa công bố báo cáo tài chính quý IV/2023), doanh thu quý III/2023 giảm mạnh 26% so với cùng kỳ, xuống còn 2.220 tỷ đồng. Nguyên nhân là do mảng kinh doanh chính của PC1 là xây lắp điện gặp khó khăn, bất chấp những mảng khác cải thiện.

Hoạt động khai thác mỏ Niken kỳ vọng chiếm tỷ trọng 15,3% lợi nhuận ròng năm 2024, trong khi doanh thu từ tiền thuê đất tại Khu công nghiệp Yên Phong II-A sẽ đóng góp 146 tỷ đồng cho PC1 trong năm sau. Ảnh: PC1

Lợi nhuận ròng 9 tháng năm 2023 của PC1 chỉ đạt 15% dự phóng của VNDirect. Nguyên nhân là do hoạt động xây lắp điện kém hơn kỳ vọng và mảng thủy điện hoạt động yếu. Tuy nhiên, Lợi nhuận ròng kỳ vọng tăng mạnh 234% so với mức thấp của năm 2023 nhờ tất cả các mảng hồi phục, đặc biệt là mảng xây lắp điện.

Với vị thế dẫn đầu trong mảng xây lắp điện tại Việt Nam, PC1 được kỳ vọng sẽ giành được các gói thầu giá trị lớn từ dự án đường dây truyền tải 500kV Quảng Trạch - Phổ Nội. Dự án trọng điểm này bao gồm 4 đoạn, dài 514 km, với tổng vốn đầu tư 23.000 tỷ đồng.

Đoạn đầu tiên của dự án đã bắt đầu thi công từ tháng 10/2023. VNDirect dự phóng tổng giá trị backlog sẽ tăng 30,0% so với cùng kỳ lên 11.390 tỷ đồng trong 2024.

Cùng với đó, doanh thu xây lắp điện của PC1 dự kiến sẽ tăng trưởng lần lượt 77,7%/14,2% so với cùng kỳ trong năm giai đoạn 2024 - 2025. Hiệu ứng El Nino đã ảnh hưởng tiêu cực đến mảng thủy điện của PC1 năm 2023, khiến sản lượng giảm và kéo tụt kết quả kinh doanh mảng điện.

Tuy nhiên, với dự báo El Nino suy yếu vào giữa năm 2024, nguồn nước về hồ chứa dồi dào hơn được kỳ vọng sẽ thúc đẩy sản lượng thủy điện tăng 16% so với cùng kỳ lên 480 triệu kWh trong năm 2024.

Điều này sẽ giúp mảng điện phục hồi với lợi nhuận gộp tăng trưởng 13,3% so với cùng kỳ. Trong những năm qua, PC1 đã mở rộng sang những mảng kinh doanh mới đầy tiềm năng như khai thác Nickel và bất động sản khu công nghiệp, hứa hẹn củng cố triển vọng dài hạn cho công ty.

Hoạt động khai thác mỏ Niken kỳ vọng chiếm tỷ trọng 15,3% lợi nhuận ròng năm 2024, trong khi doanh thu từ tiền thuê đất tại Khu công nghiệp Yên Phong II-A sẽ đóng góp 146 tỷ đồng cho PC1 trong năm sau.

Mỏ niken hưởng lợi từ nhu cầu gia tăng đối với xe điện và các công nghệ sạch, trong khi mảng khu công nghiệp phát triển nhờ dòng vốn FDI đổ về miền Bắc ngày càng nhiều.

Khuyến nghị cổ phiếu MSH - Mua

Ban lãnh đạo Công ty Cổ phần May Sông Hồng (HOSE: MSH) cho biết, đơn hàng tuy còn khá chậm nhưng đã bắt đầu quay trở lại từ quý IV/2023. Công ty Chứng khoán Phú Hưng (PHS) kỳ vọng doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế 2023 đạt lần lượt 4.733 tỷ đồng (giảm 14,3% so với năm trước) và 245 tỷ đồng (giảm 27,6%), giảm lần lượt 4,5% và 9,3% so với dự phóng trước đó của PHS.

Trong khi đó, biên lợi nhuận gộp 2023 sụt giảm xuống mức 13% so với mức 15% cùng kỳ năm ngoái do: đơn giá đơn hàng dệt may giảm, năng suất của nhà máy Sông Hồng 10 ở mức thấp khi chỉ mới đạt 50%. Sau khi làn sóng cắt giảm hàng tồn kho trên diện rộng kết thúc, các thương hiệu thời trang đang dần bổ sung hàng tồn kho trở lại kể từ quý IV/2023.

MSH được kỳ vọng sẽ hưởng lợi từ sự hồi phục của đơn hàng dệt may khi mà các đối tác chính là Walmart và Target đều đang gia tăng các đơn hàng. Bên cạnh đó, vào tháng 11/2023, MSH đã khởi công xây dựng nhà máy Xuân Trường II có tổng vốn đầu tư hơn 700 tỷ đồng và dự kiến sẽ đưa vào hoạt động vào cuối năm 2024.

Về nhà máy may Sông Hồng 10, tính đến tháng 5/2023, nhà máy này đã hoạt động một nửa so với công suất thiết kế. Các nhà máy mới đi vào hoạt động sẽ góp phần tăng năng suất cho các đơn hàng FOB, tạo động lực tăng trưởng trong tương lai.

Dựa trên mức nền thấp của năm 2023 và triển vọng gia tăng đơn hàng tại các thị trường xuất khẩu chính, PHS cho rằng tình hình kinh doanh của MSH sẽ tăng trưởng ngay từ quý I/2024.

Cho năm 2024, PHS dự phóng doanh thu thuần của MSH sẽ tăng 10,9% đạt 5.252 tỷ đồng, trong khi lợi nhuận sau thuế tăng 30% đạt 318 tỷ đồng. Biên lợi nhuận gộp năm 2024 cải thiện lên mức 15% nhờ: giá bông nguyên liệu đang trên đà giảm và tối ưu hóa công suất nhà máy may Sông Hồng 10 nhờ đơn hàng gia tăng.

Bằng phương pháp định giá DCF và EV/EBITDA, PHS ước tính mức giá hợp lý cho MSH là 55.900 đồng/cổ phiếu. Do đó đưa ra khuyến nghị mua cho MSH với mức tăng giá tiềm năng là 53%.

Khuyến nghị cổ phiếu QNS - Tích cực

Theo kết quả kinh doanh sơ bộ năm 2023 được Công ty Cổ phần Đường Quảng Ngãi (UPCoM: QNS) công bố mới đây, doanh thu của QNS đạt 10.500 tỷ đồng (tăng 22% so với năm trước) và lợi nhuận trước thuế đạt 2.600 tỷ đồng (tăng 72% so với năm trước), vượt dự báo năm 2023 của Công ty Chứng khoán SSI (SSI Research) lần lượt là 6% và 19%.

Xét riêng quý IV/2023, doanh thu thuần và lợi nhuận trước thuế lần lượt đạt 2.700 tỷ đồng (tăng 40% so với cùng kỳ năm trước, tăng 11% so với quý trước) và 800 tỷ đồng (tăng 60% so với cùng kỳ, tăng 42% so với quý trước).

Mảng đường là động lực tăng trưởng chính trong năm 2023, với doanh thu thuần và lợi nhuận trước thuế lần lượt đạt 4.200 tỷ đồng (tăng 89% so với cùng kỳ) và 1.100 tỷ đồng (tăng 258% so với cùng kỳ).

Sản lượng tiêu thụ đường đạt 222.000 tấn (tăng 73% so với cùng kỳ). Trong quý IV/2023, doanh thu đường đạt 1.000 tỷ đồng (tăng 91% so với cùng kỳ, đi ngang so với quý trước) và lợi nhuận trước thuế đạt 320 tỷ đồng (tăng 134% so với cùng kỳ, giảm 12% so với quý trước).

Mảng sữa đậu nành bị ảnh hưởng bởi nhu cầu suy yếu trong năm 2023, với mức tiêu thụ sữa đậu nành đạt 240 triệu lít (giảm 9% so với cùng kỳ) và doanh thu thuần 4.000 tỷ đồng (giảm 7% so với cùng kỳ); lợi nhuận trước thuế của mảng sữa đậu nành đạt 840 tỷ đồng (tăng 3% so với cùng kỳ) nhờ biên lợi nhuận gộp ổn định và chi phí bán hàng & quản lý thấp hơn so với cùng kỳ.

Trong quý IV/2023, doanh thu sữa đậu nành đạt 920.000 tỷ đồng (tăng 5% so với cùng kỳ, giảm 16% so với quý trước) và lợi nhuận trước thuế đạt 225 tỷ đồng (tăng 6% so với cùng kỳ, tăng 22% so với quý trước).

Cập nhật về thị trường đường, SSI Research cho biết, giá đường trong nước đầu tháng 1/2024 giảm nhẹ xuống 21.000 đồng/kg (giảm 2% so với tháng trước, tăng 18% so với cùng kỳ), do Việt Nam bước vào niên vụ mía 2023/2024.

Giá đường thế giới phục hồi nhẹ lên 0,22 USD/lb (tăng 5% so với tháng trước, giảm 5% so với cùng kỳ) trong tháng 1/2024 sau khi giảm xuống mức 0,21 USD/lb (tăng 24% so với tháng trước, tăng 6% so với cùng kỳ) vào tháng 12/2023.

Vào cuối tháng 11, Tổ chức Đường Quốc tế (ISO) đã điều chỉnh giảm mức thâm hụt đường toàn cầu từ 2,1 triệu tấn xuống 0,3 triệu tấn trong niên vụ 2023/2024, do dự báo nguồn cung đường toàn cầu tăng 3% (chủ yếu từ Brazil).

SSI Research cho rằng, xu hướng giá đường thế giới sẽ không tác động trực tiếp đến giá đường trong nước trong ngắn hạn do đường nhập khẩu đang được giám sát chặt chẽ và tuân thủ chính sách chống bán phá giá, chống trợ cấp của Việt Nam. QNS kỳ vọng giá đường trong nước sẽ ổn định ở mức khoảng 21.000 đồng/kg cho đến cuối niên vụ 2023/2024.

SSI Research hiện đưa ra giá mục tiêu cho QNS là 52.500 đồng/cổ phiếu, đồng thời duy trì quan điểm tích cực đối với mã này với cổ tức tiền mặt ổn định (tỷ suất cổ tức 8%) và tăng trưởng sản lượng đường bền vững.

Khuyến nghị cổ phiếu LPB - Kém khả quan

Công ty Chứng khoán Vietcap vừa tăng giá mục tiêu cho Ngân hàng TMCP Bưu điện Liên Việt (HOSE: LPB) thêm 7,9% lên 13.700 đồng/cổ phiếu nhưng vẫn duy trì khuyến nghị kém khả quan.

Vietcap cho rằng LPB đang được định giá khá cao với mức P/B năm 2024 là 1,1 lần so với mức trung vị của các ngân hàng là 1 lần, và ROE năm 2024 là 12,2% so với mức trung vị của các ngân hàng là 20,6%.

Giá mục tiêu cao hơn của Vietcap chủ yếu là do: tác động tích cực từ việc cập nhật mô hình định giá đến cuối năm 2024 và điều chỉnh giảm giả định của Vietcap về chi phí vốn chủ sở hữu của LPB do cập nhật hệ số beta.

Diễn biến này bị ảnh hưởng một phần bởi mức giảm tổng cộng 2,9% trong dự báo của Vietcap cho lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số giai đoạn 2023 - 2027 (với mức điều chỉnh lần lượt là 2,9%/5,5%/-0,7%/-7,2%/-7,6% cho năm 2023/2024/2025/2026/2027).