Chuyên gia dự báo ‘nóng’ về xu hướng tỷ giá 2025

Tỷ giá tăng “nóng”

Thời điểm trước kỳ nghỉ Tết Nguyên đán Ất Tỵ 2025, giá bán USD tại Vietcombank được niêm yết ở mức 25.300 đồng/USD. Tuy nhiên từ sau Tết giá đồng bạc xanh liên tục đi lên và duy trì ở mức cao.

Theo đó, ngày 3/2 giá bán USD tại ngân hàng này tăng lên 25.500 đồng/USD; đến ngày 4/2 giá USD giảm về 25.360 đồng/USD, nhưng sau đó đến ngày 6 và 7/2 tăng lên mức 25.450 đồng/USD và 25.470 đồng/USD.

Tỷ giá trung tâm do Ngân hàng Nhà nước niêm yết hôm nay ở mức 24.462 đồng/USD, tăng 37 đồng/USD so với phiên trước, là mức cao nhất từ đầu năm 2025. Tính từ đầu năm 2025 tới nay, tỷ giá trung tâm đã tăng khoảng 283 đồng/USD, tương đương mức tăng 1,1%.

Giá USD tại Việt Nam chịu sức ép trong bối cảnh đồng USD trên thị trường quốc tế đi lên mạnh mẽ những ngày qua. Có thời điểm, chỉ số đồng USD (DXY) xấp xỉ lên 110 điểm và hiện đang giao dịch quanh mốc 107,9 điểm.

Giá USD tại Việt Nam chịu sức ép trong bối cảnh đồng USD trên thị trường quốc tế đi lên mạnh mẽ những ngày qua. Ảnh: Duy Minh

Nhận định về tỷ giá, Bộ phận Nghiên cứu thị trường và Kinh tế toàn cầu, Ngân hàng UOB (Singapore) cho rằng, trong bối cảnh kỳ vọng lạm phát của Mỹ tăng trở lại, chính sách thuế quan của Mỹ với các đối tác thương mại, đồng USD sẽ được hưởng lợi chính.

“Chúng tôi dự báo chỉ số DXY sẽ tăng lên đến 112,6 vào quý 2/2025” - UOB nhận định và đưa ra dự báo về một đợt cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản của Cục Dự trữ liên bang Mỹ (Fed) trong năm nay, hiện đang trái ngược rõ rệt với mức dự kiến cắt giảm 75 điểm cơ bản từ Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB), 100 điểm cơ bản từ Ngân hàng Anh (BOE) và Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA), 125 điểm cơ bản từ Ngân hàng Dự trữ New Zealand (RBNZ) trong thời gian còn lại của năm 2025.

“Sự chênh lệch lãi suất ngày càng mở rộng sẽ là động lực quan trọng thúc đẩy USD so với các đồng tiền chính khác, củng cố thêm sức mạnh của USD trong nửa đầu năm 2025. Đồng EUR cũng sẽ chịu thêm áp lực từ mối đe dọa thuế quan đang tiếp diễn từ Mỹ” - các chuyên gia của UOB nói.

Cán mốc 26.000 đồng/USD trong quý 3/2025

Với thị trường trong nước, theo các chuyên gia, tỷ giá USD/VND đã có khoảng thời gian tạm lắng trong tháng 1/2025 khi Tổng thống Mỹ Donald Trump không áp dụng thuế ngay từ ngày đầu tiên đối với Trung Quốc. Điều này đã khiến tỷ giá USD/VND rút khỏi mức cao kỷ lục gần 25.500 đồng/USD, giảm xuống khoảng 25.100 đồng/USD trong suốt tháng đầu tiên của năm mới.

Tuy nhiên, sự bình ổn này nhanh chóng bị phá vỡ sau khi ông Trump công bố thuế đối với Mexico, Canada và Trung Quốc vào đầu tháng 2, khiến tỷ giá USD/VND tăng trở lại lên khoảng 25.300 đồng/USD. “Với lập trường thận trọng hơn của Fed về việc cắt giảm lãi suất trong năm nay, cùng với những bất ổn từ thuế quan và Trung Quốc, tỷ giá USD/VND có khả năng duy trì xu hướng tăng” - chuyên gia của UOB nhận định.

Theo dự báo mới nhất của UOB, tỷ giá sẽ tăng lên mức cao nhất là 26.000 đồng/USD trong quý 3/2025 trước khi hạ nhiệt vào quý cuối của năm ở mức 25.800 đồng/USD.

Cũng nhận định về tỷ giá, nhưng các chuyên gia của Ngân hàng Standard Chartered cho rằng, tỷ giá tại Việt Nam vẫn đang được Ngân hàng Nhà nước kiểm soát chặt chẽ, giúp hạn chế biến động trong ngắn hạn. “Dù thâm hụt tài khóa duy trì ở mức trung bình khoảng 2% GDP suốt hai thập kỷ qua, nền kinh tế Việt Nam vẫn giữ vững đà tăng trưởng vững chắc. Ngân hàng Nhà nước có thể cần tăng cường dự trữ ngoại hối để tránh VND tăng giá quá mức” - ông Tim Leelahaphan, Chuyên gia kinh tế Cấp cao Việt Nam và Thái Lan, Ngân hàng Standard Chartered cho hay.

Với các tổ chức tài chính trong nước, Công ty chứng khoán MBS cũng nhận định, việc đồng USD suy yếu trong tháng 1/2025 đã giúp giảm đáng kể áp lực lên tỷ giá. Tỷ giá liên ngân hàng đã giảm xuống mức 25.082 đồng/USD vào cuối tháng. Tỷ giá thị trường tự do cũng có những diễn biến tương tự khi giảm về mức 25.500 đồng/USD.

Tuy nhiên, thách thức vẫn còn khi cuộc chiến thương mại được dự báo sẽ là yếu tố hỗ trợ cho đồng USD trong thời gian tới. Theo các chuyên gia của MBS, rủi ro tỷ giá vẫn cần được chú ý trong thời gian tới. Kỳ vọng tỷ giá sẽ dao động trong khoảng 25.500 - 25.800 đồng/USD trong quý I/2025. Ở chiều ngược lại, vẫn có những yếu tố hỗ trợ tích cực cho VND như thặng dư thương mại tích cực, lượng vốn FDI giải ngân dồi dào và du lịch phục hồi mạnh mẽ…

Ông Michael Kokalari - Giám đốc phòng Phân tích kinh tế vĩ mô và Nghiên cứu thị trường của VinaCapital dự đoán, giá trị đồng USD sẽ tăng mạnh trong đầu năm nay. Tỷ giá USD/VND có nhiều sự biến động mạnh sẽ trở thành “ẩn số” quan trọng trong việc điều hành chính sách tiền tệ của Ngân hàng Nhà nước năm 2025.

Năm nay, Nhà điều hành đặt mục tiêu tăng trưởng tín dụng ở mức cao, lên đến mức 16%, để hỗ trợ mục tiêu tăng trưởng GDP Quốc hội, Chính phủ đã đề ra 7 - 8%. Tuy nhiên, với diễn biến tỷ giá gần đây, chính sách tiền tệ được dự báo sẽ không còn nhiều dư địa mở rộng.

Nhóm chuyên gia thuộc Khối ngoại hối, thị trường vốn và Dịch vụ chứng khoán của Ngân hàng HSBC Việt Nam cũng cho rằng, trong bối cảnh Chính phủ quyết tâm đạt được các chỉ tiêu tăng trưởng đã đề ra trong năm nay, Ngân hàng Nhà nước đứng trước nhiệm vụ tương đối nặng nề khi điều hành chính sách tiền tệ theo hướng hỗ trợ tăng trưởng thông qua phấn đấu giảm lãi suất cho vay, thúc đẩy tăng trưởng tín dụng.

Tuy nhiên, “khi tỷ giá đứng trước áp lực tăng, chính sách tiền tệ của Mỹ và các quốc gia vẫn chưa chuyển hướng rõ rệt đặt ra rất nhiều thách thức để hoàn thành nhiệm vụ này” - nhóm chuyên gia HSBC Việt Nam nhận định.