Thị trường trái phiếu Việt Nam năm 2025 với nhiều tín hiệu tích cực

Thị trường trái phiếu Việt Nam khép lại năm 2025 với nhiều con số tích cực. Theo báo cáo thị trường trái phiếu vừa công bố của MBS Research, quy mô phát hành, thanh khoản thị trường thứ cấp cũng như tâm lý nhà đầu tư đều cho thấy sự cải thiện đáng kể, trong bối cảnh mặt bằng lãi suất ổn định và nhu cầu vốn trung - dài hạn của doanh nghiệp gia tăng.

Thị trường trái phiếu doanh nghiệp tháng 12 ghi nhận sự sôi động trở lại với 99 đợt phát hành, tổng giá trị đạt 109,8 nghìn tỷ đồng tăng 181,5% so với tháng 11, tương ứng tăng 60% so với cùng kỳ, ghi nhận mức phát hành theo tháng cao thứ hai trong năm 2025.

Nhóm ngân hàng tiếp tục đóng vai trò dẫn dắt với tổng giá trị phát hành đạt hơn 59 nghìn tỷ đồng tăng 165% so với tháng 11, tương ứng 94% so với cùng kỳ. Nhóm bất động sản cũng ghi nhận sự phục hồi mạnh mẽ, với quy mô phát hành tăng 118% so với tháng 11, đạt 27,9 nghìn tỷ đồng.

Các doanh nghiệp có tổng giá trị phát hành cao trong tháng bao gồm: Tập đoàn Vingroup (8,2 nghìn tỷ đồng, kỳ hạn 60 tháng, lãi suất 5,5%), Công ty TNHH Đầu tư và Phát triển Bất động sản Phát Đạt (5,4 nghìn tỷ đồng, kỳ hạn 30 tháng, lãi suất 11%), Công ty CP Vinhomes (4,5 nghìn tỷ, kỳ hạn 36 tháng, lãi suất 12%).

Hoạt động phát hành ra công chúng khởi sắc trong tháng 12 với 7 đợt phát hành, tổng giá trị đạt 4,7 nghìn tỷ đồng. Lũy kế cả năm 2025, tổng giá trị trái phiếu phát hành ra công chúng đạt gần 55,4 nghìn tỷ đồng, tăng 66,2% so với năm 2024.

Trên thị trường quốc tế, Tập đoàn Vingroup và Ngân hàng TMCP Phát triển thành phố Hồ Chí Minh đã phát hành thành công 375 triệu USD trái phiếu quốc tế, qua đó nâng tổng giá trị phát hành trái phiếu quốc tế trong năm 2025 lên 875 triệu USD, tăng 483% so với năm 2024.

Cả năm 2025, tổng giá trị trái phiếu doanh nghiệp phát hành đạt khoảng 649.300 tỷ đồng. Cả năm 2025, tổng giá trị trái phiếu doanh nghiệp phát hành đạt khoảng 649.300 tỷ đồng, tăng 42%. Riêng tháng 12/2025, giá trị phát hành đạt gần 110.000 tỷ đồng, mức cao thứ hai trong năm.

Ngân hàng tiếp tục giữ vai trò trụ cột của thị trường trái phiếu, với gần 426,9 nghìn tỷ đồng tăng 43,5% so với cùng kỳ chiếm tỷ trọng 65,7%. Lãi suất bình quân gia quyền ở mức 6.0%/năm, kỳ hạn bình quân 4,47 năm. Nhiều ngân hàng lọt top doanh nghiệp phát hành khối lượng trái phiếu doanh nghiệp lớn nhất năm 2025.

Đáng chú ý hơn, nhóm bất động sản ghi nhận sự trở lại mạnh mẽ, chiếm tỷ trọng 23,3% tổng giá trị phát hành đạt 151,5 nghìn tỷ đồng, tăng 64,7% so với cùng kỳ, cho thấy sự phục hồi rõ nét. Lãi suất bình quân gia quyền nhóm bất động sản là 10,1%/năm, kỳ hạn bình quân là 3,3 năm. 

Trong tháng 12, giá trị trái phiếu doanh nghiệp mua lại trước hạn tăng trở lại sau ba tháng giảm liên tiếp, đạt khoảng 43,2 nghìn tỷ đồng. Trong đó, nhóm ngân hàng chiếm 59% tổng giá trị mua lại, tương ứng 25,5 nghìn tỷ đồng, trong khi nhóm bất động sản ghi nhận mức mua lại khoảng 13,3 nghìn tỷ đồng, chiếm 30,7%.

Trong năm 2025, khoảng 322 nghìn tỷ đồng trái phiếu doanh nghiệp đã được mua lại trước hạn tăng 48,8% so với cùng kỳ, phần lớn nhờ giá trị mua lại của nhóm ngân hàng chiếm 67,3% tổng giá trị mua lại, tăng 34,3% so với cùng kỳ và nhóm bất động sản chiếm 18,8% tổng giá trị mua lại, tăng 122,4% so với cùng kỳ.

Trên thị trường thứ cấp, thanh khoản trái phiếu chính phủ duy trì xu hướng cải thiện, với giá trị giao dịch bình quân tăng nhẹ so với tháng trước. Lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm kết thúc năm ở mức khoảng 4,04%/năm, cao nhất kể từ tháng 3/2023, phản ánh nhu cầu vốn cho đầu tư công và sự dịch chuyển dòng tiền trong bối cảnh kỳ vọng tăng trưởng kinh tế năm 2026.

Bước sang năm 2026, thị trường trái phiếu được kỳ vọng tiếp tục ổn định và phát triển theo hướng chọn lọc hơn, minh bạch hơn nhờ nhu cầu vốn lớn của khu vực tư nhân và niềm tin của nhà đầu tư được củng cố.