Khuyến nghị cổ phiếu hôm nay 28/12: HT1, IDC và TNG

Khuyến nghị cổ phiếu HT1 - Trung lập

Công ty Chứng khoán SSI (SSI Research) duy trì khuyến nghị trung lập đối với cổ phiếu HT1 của Công ty Cổ phần Xi măng Vicem Hà Tiên, do nhu cầu xi măng dự kiến tiếp tục suy yếu trong nửa đầu năm 2024 và có thể phục hồi trong nửa cuối năm 2024.

SSI Research đưa ra giá mục tiêu mới cho cổ phiếu HT1 là 11.300 đồng/cp (từ 12.600 đồng/cp) khi áp dụng P/E mục tiêu là 15 lần và EV/EBITDA mục tiêu là 7 lần cho năm 2024.

Lũy kế 9 tháng đầu năm 2023, doanh thu của HT1 đạt 5.300 tỷ đồng (giảm 20% so với cùng kỳ) và lỗ ròng 37 tỷ đồng (giảm 119% so với cùng kỳ), thấp hơn kỳ vọng của SSI Research

Về kết quả kinh doanh, quý III/2023, HT1 ghi nhận lỗ ròng 10 tỷ đồng so với mức lợi nhuận ròng 37 tỷ đồng trong quý III/2023, do sản lượng tiêu thụ suy giảm.

Doanh thu trong quý này đạt 1.600 tỷ đồng (giảm 30% so với cùng kỳ; giảm 21% so với quý trước), với sản lượng tiêu thụ đạt 1,2 triệu tấn (giảm 27% so với cùng kỳ; giảm 19% so với quý trước), trong bối cảnh nhu cầu yếu do hoạt động xây dựng chưa có nhiều khởi sắc kết hợp với mùa mưa.

Lũy kế 9 tháng đầu năm 2023, doanh thu của HT1 đạt 5.300 tỷ đồng (giảm 20% so với cùng kỳ) và lỗ ròng 37 tỷ đồng (giảm 119% so với cùng kỳ), thấp hơn kỳ vọng của SSI Research.

Cho năm 2023, công ty chứng khoán kỳ vọng doanh thu thuần và lợi nhuận ròng của HT1 sẽ lần lượt là 6.900 tỷ đồng (giảm 22% so với cùng kỳ) và 5 tỷ đồng (giảm 98% so với cùng kỳ).

Sang năm 2024, kỳ vọng doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế của HT1 sẽ lần lượt đạt 7.300 tỷ đồng (tăng 5% so với cùng kỳ) và 108 tỷ đồng (tăng gấp 21 lần so với cùng kỳ, tương đương 41% lợi nhuận ròng năm 2022), nhờ kỳ vọng phục hồi từ nửa cuối năm 2024 và giá than đầu vào ước tính sẽ giảm 15% so với cùng kỳ.

Nhìn chung, giá cổ phiếu HT1 trong ngắn hạn có thể tăng do kỳ vọng của nhà đầu tư về đẩy mạnh giải ngân đầu tư công (như sân bay Long Thành và các dự án đường cao tốc ở miền Trung và miền Nam) trong năm 2024. Tuy nhiên, SSI Research lưu ý rằng ước tính lợi nhuận trong quý IV/2023 và quý I/2024 sẽ gặp nhiều thách thức.

Khuyến nghị cổ phiếu IDC - Trung lập

Cuối quý III/2023, theo Tổng công ty Idico - Công ty Cổ phần (HNX: IDC) các hợp đồng ghi nhớ (MOUs) đã ký đạt khoảng 95ha từ 5 khu công nghiệp, kỳ vọng sẽ được bàn giao trong quý IV/2023 và nửa đầu 2024.

Với diện tích còn lại khoảng 630ha, Công ty Chứng khoán VNDirect tin rằng IDC có thể đảm bảo doanh số đất khu công nghiệp trong giai đoạn tiếp theo 2024 - 2025 trước khi có thêm sự đóng góp từ các dự án mới (Mỹ Xuân B1 mở rộng và Tân Phước 1 đang chờ phê duyệt đầu tư và dự kiến sẽ bắt đầu cho thuê năm 2025).

Do vậy, VNDirect kỳ vọng doanh thu khu công nghiệp sẽ đạt mức tăng trưởng kép 8,5% trong 2023 - 2025.

Nhóm phân tích tin rằng doanh thu phân phối điện của IDC sẽ ổn định trong năm 2023 và đạt dự báo cả năm nhờ việc mở cửa trở lại nhà máy thủy điện Đắk Mi 3. Với sản lượng điện phân bổ cho Khu công nghiệp Hựu Thạnh ngày càng cao qua từng năm, VNDirect kỳ vọng doanh thu mảng năng lượng sẽ đạt mức tăng trưởng kép 7,5% trong 2024 - 2030.

VNDirect duy trì quan điểm trước đó rằng hầu hết các dự án bất động sản nhà ở chưa mang lại hiệu quả do điều kiện thị trường không thuận lợi và đóng góp của doanh thu mảng này chỉ khoảng 1 - 3% tổng doanh thu giai đoạn 2019 - 2022.

Các chuyên gia tin rằng sẽ không có bất kỳ đột phá nào về doanh thu từ các dự án nhà ở trong giai đoạn 2024 - 2025, đặc biệt trong bối cảnh còn nhiều khó khăn cản trở triển vọng ngành bất động sản.

VNDirect đưa ra giá mục tiêu 52.700 đồng/cổ phiếu cho IDC với tiềm năng sinh lợi khoảng 3,5% cũng như tỷ suất cổ tức 5,9%, đồng thời khuyến nghị trung lập cho mã này.

Khuyến nghị cổ phiếu TNG - Khả quan

So với báo cáo trước đó, Công ty Chứng khoán BIDV (BSC) tiếp tục duy trì khuyến nghị mua cổ phiếu Công ty Cổ phần Đầu tư và Thương mại TNG (HOSE: TNG) với giá trị hợp lý cho năm 2024 là 26.000 đồng/cổ phiếu (tăng 20% so với giá mục tiêu cũ, và tăng 30% so với giá ngày 21/12/2023), mức P/E mục tiêu được nâng từ 8 lần lên 9 lần.

BSC cho rằng trong giai đoạn từ 2023 - 2025, TNG sẽ hồi phục và tăng trưởng với tốc độ 27% CAGR/năm, mạnh hơn so với chu kỳ tăng trưởng trước dó 2020 – 2022 (22% CAGR/năm) nhờ tập khách hàng mới phát triển trong giai đoạn thị trường dệt may khó khăn (Walmart, H&M…); lượng đơn hàng gia tăng thêm từ những khách hàng cũ khi nhu cầu kỳ vọng hồi phục trong 2024 - 2025.

TNG có triển vọng hồi phục tốt hơn các doanh nghiệp cùng ngành khác. BSC cho rằng trong giai đoạn 2024 - 2025 TNG sẽ hồi phục mạnh hơn các doanh nghiệp khác nhờ duy trì được mức quy mô doanh thu không bị giảm sút trong giai đoạn khó khăn của ngành may (hầu hết các doanh nghiệp giảm quy mô doanh thu 20 - 50%).

Do vậy, khi đơn giá/đơn hàng dần hồi phục trở lại theo nhu cầu của thị trường, biên lợi nhuận được cải thiện sẽ giúp TNG tăng trưởng trở lại mạnh hơn các doanh nghiệp cùng ngành. Do vậy, BSC nâng mức P/E mục tiêu của TNG từ 8 lần lên 9 lần tương đương trung bình ngành và cao hơn mức P/E của chu kỳ trước (8,5 lần).