Khuyến nghị cổ phiếu hôm nay 2/2: VIB, IDC và MSB

Khuyến nghị cổ phiếu VIB - Mua

Năm 2023, Ngân hàng TMCP Quốc tế Việt Nam (HOSE: VIB) chứng kiến kết quả kinh doanh đi ngang, với điểm nhấn là biên lãi ròng (NIM) duy trì tích cực so với ngành.

Cụ thể, tăng trưởng tín dụng năm 2023 của VIB là 14,2% - hoàn thành hạn mức tín dụng được giao bởi Ngân hàng Nhà nước. Lợi nhuận trước thuế quý IV/2024 tăng trưởng âm 14% do chi phí trích lập dự phòng tăng cao, gấp 5 lần so với cùng kỳ.

Agriseco Research kỳ vọng chất lượng tài sản được cải thiện nhờ tài sản thế chấp có thanh khoản và chất lượng cao (do tập trung cho vay mua nhà) sẽ hỗ trợ VIB xử lý nợ xấu dễ dàng và hiệu quả hơn, đồng thời lãi suất thấp giúp cải thiện khả năng thanh toán của người vay, từ đó mức độ hình thành nợ quá hạn không tăng cao đột biến trong năm. Ảnh: VIB

Tuy nhiên cả năm 2023, VIB ghi nhận lợi nhuận trước thuế là 10.703 tỷ đồng, đi ngang so với năm ngoái, nhờ thu nhập lãi thuần và ngoài lãi tăng trưởng tốt với tổng thu nhập hoạt động tăng 23% bù đắp chi phí trích lập dự phòng tăng cao.

Điểm sáng của VIB là một trong số ít ngân hàng duy trì được tỷ lệ NIM cao (4,7%), không bị ảnh hưởng nhiều trong năm 2023 nhờ tận dụng lợi thế chi phí vốn thấp (nguồn vốn huy động từ các tổ chức tín dụng nước ngoài) và tỷ suất sinh lời trên tài sản cao (9,6%).

Ngoài ra, VIB đã tăng cường xử lý nợ xấu nhằm cải thiện chất lượng tài sản và ghi nhận giá trị xử lý nợ xấu đáng kể trong quý IV/2023 hơn 1.100 tỷ đồng khiến tỷ lệ nợ xấu giảm từ 3,7% cuối quý III/2023 xuống còn 3,1% cuối quý IV/2023 (nợ nhóm 3 và 4 ghi nhận giảm).

Dự báo kết quả kinh doanh năm 2024 của VIB, Công ty Chứng khoán Agribank (Agriseco Research) cho rằng sẽ tích cực hơn với tỷ lệ NIM cao và chất lượng tiếp tục cải thiện.

Các chuyên gia ước tính tỷ lệ NIM năm 2024 của VIB sẽ tăng tới mức trên 5%, được hỗ trợ bởi các yếu tố như: phân khúc cho vay bán lẻ tiếp tục được đẩy mạnh trong năm 2024 với triển vọng nền kinh tế tích cực hơn (chiếm gần 90% dư nợ cho vay); lãi suất huy động vốn thấp đang dần được phản ánh rõ nét hơn vào chi phí vốn khi các khoản tiền gửi với lãi suất cao đáo hạn.

Agriseco Research cũng kỳ vọng chất lượng tài sản được cải thiện nhờ tài sản thế chấp có thanh khoản và chất lượng cao (do tập trung cho vay mua nhà) sẽ hỗ trợ VIB xử lý nợ xấu dễ dàng và hiệu quả hơn, đồng thời lãi suất thấp giúp cải thiện khả năng thanh toán của người vay, từ đó mức độ hình thành nợ quá hạn không tăng cao đột biến trong năm.

Bên cạnh đó, cổ phiếu VIB đang giao dịch tại mức định giá P/B khoảng 1,4 lần lần, thấp hơn nhiều so với trung bình 5 năm quá khứ (1,8 lần lần) và tiệm cận vùng định giá thấp nhất lịch sử, trong khi đó hiệu suất sinh lời thuộc top đầu ngành với tỷ lệ ROE năm 2023 là 24%.

Agriseco Research ước tính tỷ lệ ROE năm 2024 của VIB sẽ tăng về mức 26 - 27% với triển vọng lợi nhuận tiếp tục tăng trưởng. Nhóm phân tích kỳ vọng kết quả kinh doanh năm 2024 của VIB tăng trưởng tích cực hơn với 3 luận điểm chính, bao gồm: tỷ lệ NIM tiếp tục tăng trên mức 5% nhờ mở rộng chênh lệch lợi suất sinh lời trên tài sản và chi phí vốn (nhu cầu cho vay bán lẻ được đẩy mạnh trong năm 2024); chất lượng tài sản được cải thiện giúp VIB giảm áp lực trích lập chi phí dự phòng và VIB có mức định giá hấp dẫn với hiệu quả sinh lời cao.

Do đó, Agriseco Research khuyến nghị mua cổ phiếu VIB với giá mục tiêu 25.000 đồng/cp (cao hơn khoảng 20% thị giá hiện tại).

Khuyến nghị cổ phiếu IDC - Khả quan

Công ty Chứng khoán MB (MBS) cho biết, kết thúc năm 2023, tổng diện tích đất công nghiệp cả nước đạt 89.200 ha (tăng 1,5% so với năm trước) với mức tăng chủ yếu ở thị trường miền Bắc. Tổng diện tích đất khu công nghiệp đã cho thuê đạt khoảng 51.800 ha, tăng 2.800 ha (tăng 5,7%), tỷ lệ lấp đầy khoảng 57,7%.

Tính riêng các khu công nghiệp đã đi vào hoạt động có tỷ lệ lấp đầy đạt khoảng 72,4%. Giá cho thuê ở miền Nam ổn định ở mức 168 USD/m2 trong khi giá cho thuê tại miền Bắc tăng 10% đạt 123 USD/m2.

Nhóm phât tích dự báo những xu hướng sẽ định hình thị trường bất động sản khu công nghiệp (KCN) trong năm 2024, bao gồm: KCN truyền thống dần mất đi lợi thế cạnh tranh, thay vào đó khu công nghiệp hướng tới yếu tố xanh, bền vững ngày càng hấp dẫn nhà đầu tư. Đầu tư vào dự án công nghệ cao sử dụng nguyên liệu sạch, giảm phát thải khí carbon ra môi trường đang là xu thế hiện nay.

Ngoài ra, MBS nhận thấy dòng vốn đầu tư có xu hướng dịch chuyển sang thị trường loại 2 nhờ nguồn cung còn lớn, giá thuê thấp. Cùng với đó, nhiều yếu tố hỗ trợ đi cùng thách thức mới trong phát triển bất động sản khu công nghiệp, theo MSB nhận thấy Ấn Độ và Indonesia đang là đối thủ cạnh tranh lớn nhất với Việt Nam trong thu hút FDI vào lĩnh vực công nghệ cao.

CAGR vốn FDI vào Việt Nam 2018 - 2022 chỉ đạt 4%, trong khi Ấn Độ và Indonesia lần lượt đạt 9% và 13%. Việc áp dụng thuế tối thiểu toàn cầu làm mất đi lợi thế của Việt Nam trong thu hút đầu tư FDI và sẽ ảnh hưởng tới ngành bất động sản khu công nghiệp.

Tuy nhiên, Việt Nam có lợi thế cạnh tranh nhờ những hiệp định thương mại đã ký kết, chi phí lao động và điện năng hấp dẫn. Việc nâng tầm lên đối tác chiến lược với Mỹ cũng sẽ giúp thu hút đầu tư vào phát triển công nghệ cao.

Trong số các mã cổ phiếu bất động sản khu công nghiệp, hiện nay, MBS ưa thích mã IDC của Tổng công ty Idico, do doanh nghiệp có quỹ đất sạch, sẵn sàng cho thuê, cũng như vị trí giao thông thuận lợi; đảm bảo cho sự phát triển của doanh nghiệp trong dài hạn; tình hình tài chính lành mạnh, vay nợ thấp và định giá hấp dẫn với chính sách cổ tức cao.

Khuyến nghị cổ phiếu MSB - Khả quan

Trong báo cáo mới đây, Công ty Chứng khoán Bảo Việt (BVSC) đưa ra khuyến nghị khả quan cho cổ phiếu MSB của Ngân hàng TMCP Hàng hải Việt Nam (HoSE: MSB), với quan điểm ngân hàng có lợi thế chi phí vốn thấp khi sở hữu tỷ lệ CASA cao và cơ cấu vay liên ngân hàng cũng ở mức cao trong hệ thống.

Bên cạnh đó, lãi suất liên ngân hàng duy trì ở mức thấp tạo điều kiện thuận lợi cho hoạt động kinh doanh ngoại hối và trái phiếu chính phủ cũng như giúp giảm chi phí vốn của MSB.

Ngoài ra, chi phí huy động giảm mạnh và tỷ lệ tiền gửi không kỳ hạn (CASA) cải thiện khi nền kinh tế phục hồi trở lại cũng là yếu tố hỗ trợ cho chi phí vốn thấp của ngân hàng.

Chiến lược tập trung vào phân khúc khách hàng cá nhân và doanh nghiệp vừa và nhỏ (SMEs) dưới sự tư vấn của McKinsey mang đến sự đa dạng hóa trong danh mục cho vay của ngân hàng. Trong kế hoạch tài chính từ năm 2023 – 2027, MSB cũng đặt ra mục tiêu tổng tỷ trọng của khách hàng cá nhân và SMEs không nhỏ hơn 60% tổng dư nợ.

Với tầm nhìn trở thành ngân hàng bán lẻ, kỳ vọng MSB có thể mở rộng biên lãi ròng (NIM) cũng như thu hút thêm CASA và thu nhập dịch vụ trong tương lai.

BVSC kỳ vọng tổng thu nhập hoạt động của MSB năm 2023, 2024 lần lượt đạt 12.822 tỷ đồng (tăng 20,0% so với năm trước) và 14.748 tỷ đồng (tăng trưởng 15%); lợi nhuận trước thuế đạt 6.210 tỷ đồng (tăng trưởng 7,3%) và 7.740 tỷ đồng (tăng trưởng 24,6%). BVSC cho rằng mức giá phù hợp cho cổ phiếu MSB là 16.700 đồng/cổ phiếu, tương đương mức lợi suất 18,4%.