Khuyến nghị cổ phiếu hôm nay 21/12: VIC, HSG và HDG

Khuyến nghị cổ phiếu VIC - Mua

Tập đoàn Vingroup (HOSE: VIC) đã có một quý III/2023 kinh doanh khởi sắc nhờ vào tăng trưởng mạnh mẽ mảng bất động sản, với doanh thu thuần đạt gần 48.000 tỷ đồng (tăng 67% so với cùng kỳ năm ngoái), và 567 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế (tăng 12% so với cùng kỳ).

Lũy kế 9 tháng đầu năm 2023, Vingroup đã thu về hơn 134.000 tỷ đồng doanh thu (tăng 123% so với cùng kỳ năm ngoái) và 1.556 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế, gần như không đổi so với cùng kỳ.

MASVN đánh giá, việc tăng dần tỷ trọng nợ vay ngắn hạn so với nợ vay dài hạn có thể gây áp lực lên dòng tiền của Vingroup trong tương lai

Về cơ cấu hoạt động, mảng bất động sản đóng góp nhiều nhất nhờ vào việc bàn giao gần 106.000 tỷ đồng (tăng mạnh 98% so với 9 tháng đầu năm 2022) các sản phẩm tại 2 dự án Ocean Park 2 và Ocean Park 3.

Bên cạnh đó, các mảng kinh doanh khác cũng có chiều hướng cải thiện so với cùng kỳ năm trước, như mảng cho thuê tăng trưởng 22%, mảng du lịch khách sạn tăng trưởng 21%, mảng y tế tăng trưởng 3%, mảng giáo dục tăng trưởng 46% và mảng công nghiệp tăng trưởng 94%.

Tính đến hết quý III/2023, tình hình nợ vay của Vingroup ở mức cao với tổng dư nợ lên đến 193.500 tỷ đồng (tăng 58% so với hồi đầu năm), trong đó chủ yếu là nợ ngắn hạn đã tăng hơn gấp đôi từ 40.000 tỷ lên 95.000 tỷ đồng. Nợ trái phiếu 65.8 nghìn tỷ đồng (giảm 16% so với đầu năm), trong đó chủ yếu là trái phiếu ngắn hạn (hơn 48.000 tỷ đồng).

Công ty Chứng khoán Mirae Asset (MASVN) đánh giá, việc tăng dần tỷ trọng nợ vay ngắn hạn so với nợ vay dài hạn có thể gây áp lực lên dòng tiền của Vingroup trong tương lai.

Đối với trụ cột mảng xe - Vinfast đã bàn giao hơn 10.000 xe hơi điện trong quý III vừa qua, nâng tổng số xe đã bàn giao trong 9 tháng đầu năm lên hơn 21.300 xe hơi điện, mang về tổng doanh thu 17.100 tỷ đồng (tăng 94% so với cùng kỳ). Vinfast lỗ gộp 12.500 tỷ đồng trong quý này, giảm 20% so với quý III/2022.

Một bước tiến mới của Vinfast, đó là tháng 8 năm nay, doanh nghiệp đã đạt một cột mốc lịch sử khi lần đầu tiên niêm yết trên sàn chứng khoán Nasdaq. Kế hoạch xây dựng nhà máy bên Mỹ vẫn đang trong quá trình xin giấy phép.

Hiện, MASVN khuyến nghị nhà đầu tư có thể mua cổ phiếu VIC với giá mục tiêu 55.500 đồng/cp, tương ứng tỷ lệ sinh lợi kỳ vọng khoảng 30%.

Khuyến nghị cổ phiếu HSG - Mua với giá mục tiêu 24.700 đồng/cp

Trong quý III niên độ tài chính 2022 - 2023, Tập đoàn Hoa Sen (HOSE: HSG) ghi nhận doanh thu thuần đạt 8.645 tỷ đồng (giảm 29% so với cùng kỳ năm trước), lợi nhuận gộp đạt 892 tỷ đồng (giảm 44%). Sau khi trừ hết tất cả chi phí, lợi nhuận ròng còn lại chỉ khoảng 14 tỷ đồng (giảm 95% so với cùng kỳ, và giảm 95% so với quý liền trước).

Biên lợi nhuận gộp theo đó cũng chỉ còn 10,1% (giảm 2,8 điểm % so với quý trước) do giá bán nội địa và xuất khẩu đều giảm.

Công ty Chứng khoán KB Việt Nam (KBSV) kỳ vọng sản lượng tiêu thụ nội địa của HSG sẽ có sự phục hồi đáng kể từ cuối năm 2023 và đầu năm 2024, với các nỗ lực đẩy mạnh hoạt động sản xuất và xây dựng trong nước. Bên cạnh đó, kênh xuất khẩu có thể duy trì tốc độ tăng trưởng ổn định nhờ tập khách hàng rộng khắp và giá bán cạnh tranh hơn so với giá bán của thị trường Mỹ và EU.

KBSV cũng cho hay, việc giá HRC liên duy trì mức nền thấp liên tục trong thời gian dài từ giữa năm 2022 sẽ là cơ hội tốt cho các doanh nghiệp sản xuất thép gia tăng nhập nguyên vật liệu ở mức giá thấp, giúp cải thiện biên lợi nhuận gộp khi giá bán các sản phẩm thép và tôn mạ tăng trở lại.

Dựa trên những triển vọng về hoạt động kinh doanh cũng như giả định về sản lượng tiêu thụ của HSG, KBSV đưa ra mức giá mục tiêu cho cổ phiếu này là 24.700 đồng/cp, cao hơn khoảng 15% so với mức giá đóng cửa ngày 20/12, cùng với khuyến nghị mua.

Khuyến nghị cổ phiếu HDG - Tích lũy

Kết thúc quý III/2023, do ảnh hưởng tiêu cực từ hiệu ứng El Nino tới điều kiện thủy văn và sản lượng các nhà máy thủy điện (sản lượng thủy điện trong quý III đạt 288 triệu Kwh, giảm 29% so với cùng kỳ ), doanh thu từ các nhà máy điện giảm 30% so với cùng kỳ.

Tập đoàn Hà Đô (HOSE: HDG) không ghi nhận doanh thu từ bất động sản dân dụng, do dự án Charm Villas đã bàn giao toàn bộ các sản phẩm ở giai đoạn trước, trong khi giai đoạn 3 chưa tiến hành mở bán.

Trong 9 tháng đầu năm 2023, lợi nhuận sau thuế của công ty mẹ của HDG đạt 423 tỷ đồng (giảm 52% so với cùng kỳ), tương đương hoàn thành 48% kế hoạch kinh doanh của công ty.

Trong quý IV/2023, Công ty Chứng khoán Rồng Việt (VDSC) dự kiến sản lượng điện trong quý của HDG có thể hồi phục về mức 413 triệu Kwh (tăng 16% so với quý trước, với sản lượng thủy điện tăng 20% so với quý trước), do quý IV thường là giai đoạn cao điểm huy động của các nhà máy thủy điện miền Trung.

Qua đó, doanh thu của HDG có thể đạt 667 tỷ đồng (giảm 42% so với cùng kỳ, tăng 45% so với quý trước ) và lợi nhuận sau thuế của công ty mẹ đạt 217 tỷ đồng (giảm 13% so với cùng kỳ , tăng 157% so với quý trước ).

Cho cả năm 2023, lợi nhuận sau thuế công ty mẹ của HDG đạt 639 tỷ đồng (giảm 42% so với cùng kỳ, đạt 66% kế hoạch kinh doanh của công ty). EPS tương ứng là 2.091 đồng.

Sang năm 2024, VDSC kỳ vọng rằng sản lượng các nhà máy thủy điện sẽ có sự cải thiện (đặc biệt từ nửa cuối năm 2024 – giai đoạn cao điểm của các nhà máy thủy điện của HDG, đồng thời xác suất El Nino sẽ giảm và thay thế bằng pha trung tính/La Nina).

Đối với mảng bất động sản, với kỷ vọng thị trường có thể phục hồi trong năm 2024, công ty bắt đầu triển khai các dự án trọng điểm, gồm khu căn thấp tầng của giai đoạn 3 - dự án Charm Villas; dự án chung cư Green Lane (quận 8, TP. Hồ Chí Minh).

Về lợi nhuận sau thuế, VDSC ước tính lợi nhuận sau thuế công ty mẹ năm 2024 là 765 tỷ đồng (tăng 20% so với cùng kỳ). EPS tương ứng năm 2024 là 2.500 đồng.

Sử dụng phương pháp định giá, VDSC duy trì mức giá mục tiêu là 30.900 đồng/cổ phiếu (tăng 11% so với giá đóng cửa ngày 20/12), tương đương với khuyến nghị tích lũy dành cho HDG.