Dòng vốn toàn cầu có thể dịch chuyển vào Việt Nam
Trong báo cáo chiến lược tháng 7, Công ty Cổ phần Chứng khoán SSI (SSI Research) nhận định dòng vốn toàn cầu có tiềm năng dịch chuyển dần sang Việt Nam, được hỗ trợ bởi câu chuyện nâng hạng thị trường và mức định giá tương đối hấp dẫn so với các thị trường trong khu vực.
Trong ngắn hạn, dòng vốn liên quan đến việc nâng hạng của FTSE vẫn là yếu tố hỗ trợ cho quý III, với đợt giải ngân đầu tiên dự kiến từ tháng 9/2026. Yếu tố này có thể tạo thêm động lực cho tâm lý thị trường, nhất là trong bối cảnh một số thị trường đã tăng mạnh từ đầu năm và có thể xuất hiện áp lực chốt lời.
Báo cáo cũng dẫn lại dữ liệu lịch sử cho thấy các thị trường thường có diễn biến tích cực trong 5 năm trước thời điểm được nâng hạng. Điều này hàm ý kỳ vọng cải thiện có thể tiếp tục hỗ trợ mặt bằng định giá trước khi một thị trường chính thức được nâng hạng.
Dòng vốn toàn cầu có thể dịch chuyển vào Việt Nam nhờ kỳ vọng nâng hạng thị trường. Ảnh minh hoạ
Với công ty tài chính MSCI, kỳ xem xét năm 2026 đã có quan điểm tích cực hơn về tiến trình cải cách của Việt Nam, dù xếp hạng chính thức vẫn chưa phản ánh sự cải thiện này.
Tiềm năng nâng hạng sẽ phụ thuộc vào việc triển khai bền bỉ các cải cách thị trường, đặc biệt là cơ chế đối tác thanh toán bù trừ trung tâm và quá trình vận hành minh bạch. Theo nhóm phân tích, năm 2027 là mốc thời gian thực tế hơn để Việt Nam được đưa vào diện xem xét.
Câu chuyện nâng hạng vì vậy không chỉ nằm ở dòng vốn thụ động ngắn hạn, mà còn gắn với khả năng cải thiện cấu trúc thị trường. Các yếu tố như tỷ lệ cổ phiếu tự do chuyển nhượng, khả năng tiếp cận của nhà đầu tư nước ngoài, thanh khoản, cơ chế thanh toán và chất lượng vận hành thị trường sẽ tiếp tục là các điểm cần theo dõi.
Theo ước tính, dòng vốn thụ động dự kiến tập trung nhiều hơn vào các cổ phiếu có vốn hóa lớn, tỷ lệ tự do chuyển nhượng cao và thanh khoản đủ lớn. Đây là nhóm có khả năng đáp ứng tốt hơn yêu cầu phân bổ của các quỹ chỉ số khi dòng vốn liên quan đến nâng hạng được kích hoạt.
Nhóm có thể thu hút dòng vốn lớn gồm các đại diện thuộc nhóm vốn hóa lớn trong rổ thị trường, trải rộng ở các ngành ngân hàng, chứng khoán, bất động sản, tiêu dùng và công nghiệp. Báo cáo cũng tính toán số ngày giao dịch ước tính cho từng mã, phản ánh mức độ hấp thụ dòng vốn khác nhau giữa các cổ phiếu.
Dù vậy, dòng vốn nâng hạng không đồng nghĩa cơ hội sẽ lan tỏa đồng đều trên toàn thị trường. Trong báo cáo chiến lược tháng 7, quan điểm thị trường vẫn được duy trì ở trạng thái đi ngang, với chiến lược ưu tiên là mua khi điều chỉnh và bán khi tăng mạnh, nhất là trong mùa công bố kết quả kinh doanh.
5 yếu tố hỗ trợ thị trường chứng khoán trong tháng 7
SSI Research nhận định, dù VN-Index kết thúc tháng 6 gần như đi ngang ở 1.860 điểm, tâm lý thị trường được cải thiện, FTSE Russell tiếp tục xác nhận lộ trình nâng hạng của Việt Nam, triển vọng lợi nhuận khả quan của nhóm ngân hàng và các chính sách hỗ trợ trong nước.
Tuy nhiên, diễn biến tăng điểm vẫn mang tính cục bộ khi chủ yếu tập trung ở nhóm cổ phiếu Vingroup, trong khi thanh khoản suy giảm và khối ngoại tiếp tục bán ròng mạnh, cho thấy dòng tiền vẫn thận trọng và lựa chọn có chọn lọc.
Về triển vọng thị trường chứng khoán tháng 7, SSI Research cho rằng có thể được hỗ trợ bởi một số yếu tố. Thứ nhất là mục tiêu tăng trưởng GDP cho nửa cuối năm 2026 ở mức khoảng 11,9%, được hỗ trợ bởi việc đẩy nhanh giải ngân đầu tư công sau giai đoạn tương đối chậm trong nửa đầu năm 2026, cùng với các biện pháp hỗ trợ nhằm thúc đẩy tiêu dùng như việc tăng 8% lương cơ sở đối với khu vực công có hiệu lực từ tháng 7.
Thứ hai, việc giá dầu điều chỉnh giảm hơn 30% gần đây (từ mức đỉnh hồi tháng 3 về lại mặt bằng trước căng thẳng Mỹ - Iran) sẽ giúp giảm bớt áp lực lạm phát.
Thứ ba, định giá thị trường vẫn ở mức hỗ trợ, với P/E dự phóng năm 2026 ở mức trên 10 lần, cho thấy các cơ hội chọn lọc vẫn còn hiện hữu dù chỉ số đã tăng mạnh.
Thứ tư, động lực tăng trưởng lợi nhuận được kỳ vọng duy trì mạnh mẽ trong quý 2/2026, nhờ tăng trưởng trên diện rộng ở các nhóm ngành chủ chốt, bao gồm ngân hàng, bán lẻ, vật liệu xây dựng, cao su và F&B. Mặt khác, lợi nhuận của các nhóm ngành liên quan đến hàng hóa cơ bản như phân bón hay dầu khí ở khâu trung nguồn có thể chịu áp lực trích lập dự phòng hàng tồn kho sau đợt điều chỉnh mạnh gần đây của giá dầu.
Cuối cùng là yếu tố mùa vụ đang tạo nền tảng thuận lợi, khi dữ liệu lịch sử cho thấy thị trường ghi nhận lợi suất dương trong tháng 7 ở gần 70% số năm kể từ 2011.
Câu chuyện nâng hạng có thể đóng vai trò chất xúc tác trung hạn, nhưng trong ngắn hạn, khả năng hưởng lợi vẫn phụ thuộc vào quy mô vốn hóa, thanh khoản, tỷ lệ tự do chuyển nhượng và nền tảng cơ bản của từng doanh nghiệp.
