Kịch bản nào cho thị trường chứng khoán Việt Nam tháng 3/2025?

Duy trì được đà tăng trung hạn

Trong Báo cáo chiến lược tháng 3/2025, Trung tâm phân tích Chứng khoán An Bình (ABS Research) đánh giá, thị trường chứng khoán Việt Nam trong giai đoạn tới vẫn duy trì được đà tăng trung hạn. Dù vậy, vùng 1.340 điểm – 1.350 điểm của VN-Index sẽ là ngưỡng cản mạnh mà thị trường cần nhiều thời gian để vượt qua.

Yếu tố hỗ trợ thị trường chủ yếu đến từ nội lực, khi niềm tin kinh doanh đã tăng tháng thứ hai liên tiếp, đạt mức cao nhất kể từ tháng 6 năm ngoái. Hoạt động du lịch tiếp tục tích cực với số lượng khách quốc tế tăng 23,7% so với cùng kỳ, trong khi vốn FDI thu hút trong 2 tháng đầu năm vẫn đạt hơn 6,9 tỷ USD, tăng 35,5% so với cùng kỳ.

Nhiều giải pháp tiếp tục được Chính phủ tập trung thực hiện để hỗ trợ nền kinh tế như đẩy mạnh tinh gọn và tái cấu trúc bộ máy quản lý, nhiều giải pháp về thị trường bất động sản cho người có thu nhập thấp…, miễn học phí các cấp học phổ thông, phân bổ vốn để thực hiện Nghị quyết số 57-NQ/TW về đột phá phát triển khoa học, công nghệ, đổi mới sáng tạo và chuyển đổi số quốc gia.

Trên thị trường tài chính, Ngân hàng Nhà nước đã có chỉ thị về việc ổn định lãi suất tiền gửi khiến lãi suất huy động được điều chỉnh giảm tại nhiều ngân hàng. Ngân hàng Nhà nước dừng phát hành tín phiếu kể từ ngày 5/3/2025.

Thị trường chứng khoán Việt Nam trong giai đoạn tới vẫn duy trì được đà tăng trung hạn. Ảnh: baochinhphu.vn

Trong khi đó, Chứng khoán Rồng Việt (VDSC) cho rằng thị trường đã phần nào phản ánh kết quả kinh doanh quý 4/2024, đồng thời dự báo thị trường sẽ duy trì động lực tích cực và xu hướng tái định giá trong tháng 3, với mục tiêu P/E 13,3x, được hỗ trợ bởi nhiều yếu tố:

Thứ nhất, chờ đợi thông tin tích cực về nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam của FTSE trong tháng 3, khi Việt Nam đã đáp ứng đầy đủ các tiêu chí.

Thứ hai, các thông tin đưa vào vận hành hệ thống giao dịch KRX có những tín hiệu tích cực, khi Sở Giao dịch Chứng khoán TP.Hồ Chí Minh (HOSE) vừa ra công văn gửi các công ty chứng khoán liên quan vào ngày 26/2/2025 về việc chuẩn bị dữ liệu để kiểm thử hệ thống.

Thứ ba, Chính phủ đang rất quyết liệt đạt mục tiêu tăng trưởng kinh tế 8% trong năm 2025. Điều này đồng nghĩa với việc môi trường về tín dụng và thủ tục hành chính sẽ được điều hành theo hướng hỗ trợ nhằm tạo điều kiện cho đầu tư tư nhân được mở rộng. Thêm vào đó, mùa đại hội đồng cổ đông của các công ty niêm yết sẽ đem lại thông tin mới về các kế hoạch mở rộng, kinh doanh và ngân sách cổ tức, có thể thúc đẩy giá cổ phiếu.​

“Với mức P/E hiện tại 12,7x, cơ hội đầu tư tích lũy vẫn vượt trội so với rủi ro giảm giá. Tuy nhiên, nhà đầu tư cần chú trọng đa dạng hóa danh mục, tập trung vào các ngành có triển vọng tích cực và chọn cổ phiếu có định giá hợp lý để giảm thiểu rủi ro, đặc biệt trong các giai đoạn biến động mạnh”, báo cáo của VDSC nêu.​

Các chuyên gia SSI Research lại cho rằng có nhiều yếu tố thúc đẩy thị trường chứng khoán Việt Nam tiếp tục đi lên, mặc dù có thể gặp rủi ro điều chỉnh ngắn hạn. Dữ liệu lịch sử 15 năm cho thấy xu hướng vận động của thị trường chứng khoán tháng 3 nghiêng về tích cực với 12 lần tăng điểm.

Về dòng vốn, tiếp tục kỳ vọng sự khởi sắc hơn của dòng vốn ngoại trong năm 2025 nhờ triển vọng nâng hạng lên thị trường mới nổi của FTSE Russell; các chính sách bước đệm như triển khai hệ thống giao dịch KRX, áp dụng Luật Chứng khoán sửa đổi và Nghị định 155/2020 sửa đổi.

Về kỹ thuật, diễn biến theo kịch bản tích cực, chỉ số VN-Index vượt nhẹ vùng 1.300 trong tháng 2 và xác lập mức đỉnh mới kể từ giữa tháng 5/2022. Khối lượng giao dịch khớp lệnh gia tăng mạnh trong tháng.

Những kịch bản cho thị trường trong tháng 3

ABS Research dự báo đưa ra hai kịch bản cho thị trường trong tháng 3. Với kịch bản 1, thị trường sẽ tăng giá tiếp diễn tới vùng 1.340 – 1.350 điểm; trong khi kịch bản 2 là tăng tới 1.325 – 1.330 điểm, sau đó điều chỉnh về hỗ trợ 1.270 – 1.290 điểm rồi tăng trở lại.

Nhìn tổng thể, ABS Research cho rằng, giai đoạn này VN-Index có khả năng tăng giá tiếp diễn tới vùng 1.340 - 1.350 điểm, theo biên độ cơ sở 120-140 điểm (tính từ 1.220 điểm). Trong quá trình đi lên, tới vùng 1.325 - 1.330 điểm có thể thị trường cần tích lũy lại và tăng tiếp nhịp thứ 4 của bước sóng daily tới vùng biên độ phía trên.

Tuy nhiên, trong kịch bản tích cực, thị trường sẽ tăng điểm nhanh chóng lên vùng giá mục tiêu 1.340 điểm - 1.350 điểm mà không điều chỉnh tích lũy. Khi đó, tâm lý nhà đầu tư rất dễ đạt tới trạng thái hưng phấn khi các thông tin tốt liên tục đưa ra.

Song, cũng không loại trừ kịch bản khác, khi mà thị trường chung đã tăng 7 tuần liên tiếp chưa có nhịp điều chỉnh. Trong kịch bản này, thị trường đi vào vùng kháng cự 1.325 - 1.330 điểm sẽ có nhịp điều chỉnh tích lũy lại. Có thể thị trường kiểm nghiệm lại điểm bứt phát khung tuần ở quanh 1.305 điểm. Vùng điều chỉnh tái tích lũy này sẽ là vùng mua mới đối với cổ phiếu để hướng tới nhịp tăng sau đó tới vùng 1.340 - 1.350 điểm.