Khuyến nghị cổ phiếu hôm nay 14/11: Các mã VNM, SBT và GMD hấp dẫn nhà đầu tư ra sao?

Khuyến nghị cổ phiếu ngày 14/11: VNM, SBT và GMD - Ảnh minh họa

Giá cổ phiếu VNM: Mục tiêu 87.400 đồng/cp

Kết thúc quý III/2023, doanh thu của Công ty Cổ phần Sữa Việt Nam (Vinamilk, HOSE: VNM) thấp hơn dự phóng của SSI Research, nhưng lợi nhuận ròng tăng nhẹ do biên lợi nhuận gộp cao hơn.

Cụ thể, VNM công bố doanh thu và lợi nhuận ròng quý III lần lượt đạt 15,6 nghìn tỷ đồng (giảm 2,8% so với cùng kỳ năm ngoái; tăng 2,9% so với quý trước) và 2,5 nghìn tỷ đồng (tăng 9,1% so với cùng kỳ; tăng 13,6% so với quý trước).

Biên lợi nhuận gộp quý III là điểm sáng, đạt 41,9% (tăng 240 điểm cơ bản so với cùng kỳ; tăng 140 điểm cơ bản so với quý trước) do giá nguyên liệu đầu vào thấp hơn.

Lũy kế 9 tháng đầu năm 2023, tổng doanh thu và lợi nhuận ròng của VNM lần lượt đạt 44,8 nghìn tỷ đồng (giảm 0,3% so với cùng kỳ) và 6,7 nghìn tỷ đồng (giảm 0,6% so với cùng kỳ), hoàn thành 71% và 77% kế hoạch năm của doanh nghiệp.

Theo chia sẻ của ban lãnh đạo, sang quý IV/2023, doanh thu có khả năng đạt kế hoạch đặt ra (đi ngang so với cùng kỳ) nhưng lợi nhuận ròng dự kiến tăng trưởng 3% so với cùng kỳ nhờ biên lợi nhuận cải thiện.

VNM đang tiếp tục thay đổi bao bì cho danh mục sản phẩm, dự kiến hoàn thành giữa năm 2024. Trong quý III/2023, chi phí quản lý/doanh thu ở mức 24,4% (tăng 162 điểm cơ bản so với cùng kỳ, tăng 50 điểm cơ bản so với quý trước), cao hơn do công ty tái đầu tư phần lớn lợi nhuận gộp vào các hoạt động tiếp thị và quảng cáo.

Dựa trên chia sẻ của VNM và kết quả kinh doanh 9 tháng vừa qua, SSI Research điều chỉnh giảm doanh thu và lợi nhuận năm 2023 lần lượt là 5% và 2,2% so với dự phóng cũ, xuống còn 60,4 nghìn tỷ đồng (tăng 0,7% so với cùng kỳ) và 8,9 nghìn tỷ đồng (tăng 4% so với cùng kỳ).

Cho năm 2024, SSI Research ước tính doanh thu và lợi nhuận sau thuế của VNM lần lượt là 64,9 nghìn tỷ đồng (tăng 7,5% so với cùng kỳ) và 10,5 nghìn tỷ đồng (tăng 17,2% so với cùng kỳ).

Mặc dù nhu cầu yếu còn kéo dài, nhưng nhóm phân tích cho rằng việc thay đổi nhận diện thương hiệu sẽ mang lại kết quả trong năm 2024 (ghi nhận một số tín hiệu như tăng trưởng thị phần trong quý III/2023). Đồng thời, biên lợi nhuận cao hơn (do chi phí nguyên vật liệu giảm) có thể sẽ hỗ trợ lợi nhuận ròng tăng trưởng hai con số trong năm 2024.

Cổ phiếu VNM hiện đang giao dịch ở mức P/E dự phóng 2023 và 2024 lần lượt là 18,1 lần và 15,4 lần. SSI Research điều chỉnh tăng giá mục tiêu 12 tháng lên 87.400 đồng/cổ phiếu (từ 86.600 đồng) dựa trên phương pháp DCF và P/E mục tiêu là 16 lần.

Với tiềm năng tăng giá 27% so với giá mục tiêu, SSI Research duy trì khuyến nghị khả quan đối với cổ phiếu VNM. Tuy nhiên, nhà đầu tư cũng cần lưu ý rủi ro giảm giá, trong trường hợp doanh thu thực tế của VNM có thể thấp hơn dự báo, giá nguyên liệu đầu vào và chi phí quảng cáo tăng cao.

Cổ phiếu SBT: Đánh giá tích cực

Công ty Cổ phần Thành Thành Công - Biên Hòa (HOSE: SBT) là doanh nghiệp dẫn đầu ngành đường Việt Nam, chiếm hơn 46% thị phần nội địa và xuất khẩu hơn 29 quốc gia.

SBT sở hữu vùng nguyên liệu rộng 71.000ha, 10 nhà máy đường với tổng công suất ép mía gần 41.000 tấn mía/ngày, 4.690 tấn đường/ngày.

Trong quý I niên độ 2023 - 2024 (1/7/2023 - 30/9/2023), đại gia ngành mía đường báo doanh thu thuần và lãi ròng lần lượt đạt 6.375 tỷ đồng và 216 tỷ đồng, lần lượt tăng 19% và giảm 17% so với cùng kỳ năm ngoái. Sự đối lập này đến từ biên lợi nhuận gộp giảm từ 12,5% xuống 10,9% so với cùng kỳ; chi phí lãi vay tăng mạnh vượt xa mức tăng của doanh thu tài chính.

Trong báo cáo mới đây, Công ty Chứng khoán Mirae Asset cho biết, niên độ 2022 - 2023, toàn ngành đường Việt Nam ép được 9,6 triệu tấn mía, sản lượng sản xuất đường đạt 935 nghìn tấn lần lượt tăng 28% và tăng 25% so với niên độ 2021 - 2022.

Thế nhưng, lượng đường này chỉ đáp ứng khoảng 40% nhu cầu thị trường trong nước, khi nhu cầu tiêu thụ đường của Việt Nam vẫn rất cao. Tình trạng thiếu hụt cũng diễn ra ở bình diện thế giới, Tổ chức Đường quốc tế (ISO) thống kê niên vụ 2022 - 2023, sản lượng đường thế giới thiếu hụt hơn 2 triệu tấn so với nhu cầu.

Theo Bộ Nông nghiệp Hoa Kỳ (USDA) sản lượng đường toàn cầu niên vụ 2023 - 2024 dự kiến đạt 187 triệu tấn (tăng 6% so với cùng kỳ), tiêu thụ 180 triệu tấn (tăng 2,3% so với cùng kỳ).

Thống kê trên thị trường, giá đường thế giới tháng 10/2023 đạt 26.52 Uscents/lb (tăng 40% so với cùng kỳ năm ngoái), đạt đỉnh mới sau hơn 10 năm trước bối cảnh thiếu hụt nguồn cung do El Nino (khô hạn) ở Thái Lan và các quốc gia xuất khẩu đường chủ chốt. Bên cạnh đó, Ấn Độ đã gia hạn lệnh hạn chế xuất khẩu đường từ ngày 18/10/2023 làm tăng thêm lo ngại về nguồn cung.

Giai đoạn 2021 - 2025, Mirae Asset cho biết SBT sẽ tập trung mở rộng vùng nguyên liệu tại Úc đến 20.000ha, nâng tổng diện tích vùng nguyên liệu toàn cầu đạt 90.000ha, trong đó SBT đã vận hành 1.341ha (tính đến tháng 6/2023).

Ngoài ra, SBT đẩy mạnh mở rộng danh mục sản phẩm F&B (thực phẩm và đồ uống) với các dòng từ mía, dừa và các sản phẩm khác, mục tiêu mảng F&B sẽ đóng góp 30 - 40% doanh thu SBT vào năm 2030.

Theo dự báo của Statista, thị trường đồ uống không cồn sẽ đạt tốc độ tăng trưởng trung bình hàng năm là 6,28%/năm trong giai đoạn 2023 - 2028.

Niên độ 2023 - 2024 (1/7/2023 - 30/6/2024), Mirae Asset dự phóng doanh thu và lãi ròng của SBT đạt 27 nghìn tỷ đồng và 814 tỷ đồng, tăng 9,2% và 51% so với niên độ trước đó.

EPS dự phóng niên độ 2023 - 2024 ở mức 1.052 đồng/cổ phiếu, tương ứng P/E ở mức 13,3 lần. Vì vậy, Mirae Asset đánh giá tích cực dành cho SBT với giá mục tiêu là 16.500 đồng/cp, cao hơn khoảng 18% so với giá thị trường.

Cổ phiếu GMD: Khuyến nghị tích lũy

Quý III/2023, sản lượng khu vực Hải Phòng của Công ty Cổ phần Gemadept (HOSE: GMD) đạt 283 nghìn TEU (tăng 4% so với cùng kỳ; tăng 2% so với quý trước) và của cụm cảng phía Nam là 487 nghìn TEU (giảm 4% so với cùng kỳ; tăng 4% so với quý trước). Trong đó, sản lượng của GML đạt 254 nghìn TEU (giảm 14% so với cùng kỳ; tăng 7%so với quý trước).

Doanh thu và lợi nhuận trước thuế quý III lần lượt đạt 998 tỷ đồng (tăng 1% so với cùng kỳ) và 398 tỷ đồng (tăng 18% so với cùng kỳ).

Quý IV/2023, Công ty Chứng khoán Rồng Việt (VDSC) dự phóng doanh thu và lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ của GMD lần lượt đạt 1.060 tỷ đồng (giảm 1% so với cùng kỳ) và 319 tỷ đồng (tăng 69% so với cùng kỳ).

Theo VDSC, tốc độ tăng trưởng cao đến từ kỳ vọng GMD sẽ tiếp tục duy trì được biên EBIT ở mức cao và GML sẽ hết lỗ trong quý IV/2023, cùng kỳ ghi nhận lỗ 22 tỷ đồng. Qua đó, EPS cho năm 2023 là 7.300 đồng.

Năm 2024, VDSC dự phóng doanh thu và lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ của GMD (loại trừ lợi nhuận thoái vốn cảng Nam Hải Đình Vũ trong năm 2023) lần lượt là 4.163 tỷ đồng (tăng 8% so với cùng kỳ) và 1.280 tỷ đồng (tăng 36% so với cùng kỳ), tương ứng EPS là 3.850 đồng.

Trong đó, VDSC kỳ vọng dự thảo sửa đổi thông tư 54/2018/TT-BGTVT sẽ được áp dụng kể từ đầu năm 2024 sẽ giúp biên EBIT của GMD tiếp tục được mở rộng và GML thoát khỏi tình trạng lỗ như năm 2023.

VDSC sử dụng phương pháp định giá tổng các thành phần (SOTP) nâng giá mục tiêu lên 76.700 đồng/cổ phiếu. VDSC cũng khuyến nghị tích lũy đối với cổ phiếu GMD dành cho chiến lược đầu tư trong dài hạn.