Bất động sản dẫn dắt thị trường trái phiếu doanh nghiệp quý I/2026

Theo số liệu từ Hiệp hội Thị trường Trái phiếu Việt Nam (VBMA), trong quý I/2026 ghi nhận 13 đợt phát hành với tổng giá trị hơn 40.000 tỷ đồng, tăng mạnh so với cùng kỳ năm trước.

Trong đó, kênh phát hành ra công chúng có dấu hiệu khởi sắc khi ghi nhận 3 đợt với giá trị hơn 14.300 tỷ đồng, chiếm khoảng 35,7% tổng lượng phát hành, tăng gấp đôi so với quý trước. Phần còn lại thuộc về phát hành riêng lẻ với hơn 25.800 tỷ đồng, đây tiếp tục được cho là kênh huy động vốn chủ đạo của doanh nghiệp.

Theo VBMA, bất động sảnlà nhóm ngành phát hành nhiều nhất trong quý I với giá trị hơn 24.000 tỷ đồng, chiếm 60% tỷ trọng, trong khi cùng kỳ năm ngoái không có lô nào của nhóm này được phát hành. Ngân hàng là ngành đứng thứ hai, chiếm tỷ trọng 29%.

Giá trị phát hành quý I tăng 60% so với cùng kỳ 2025 nhưng vẫn thấp hơn rất nhiều so với quý cuối năm trước do trong thời gian hoàn thiện báo cáo tài chính kiểm toán của doanh nghiệp để đảm bảo điều kiện phát hành.

Quy mô thị trường cũng đang dần mở rộng trở lại. Dư nợ trái phiếu doanh nghiệp tính đến cuối quý I đạt khoảng 1,32 triệu tỷ đồng, tăng 11% so với cùng kỳ, tương đương 7,1% tổng dư nợ tín dụng toàn nền kinh tế. Đây được xem là tín hiệu tích cực sau cú sụt giảm mạnh từ năm 2022.

Tuy vậy, mức tăng trưởng phát hành vẫn chưa thực sự bứt phá nếu so với giai đoạn cao điểm trước đây. Nguyên nhân chủ yếu đến từ yếu tố mùa vụ khi nhiều doanh nghiệp tập trung hoàn thiện báo cáo tài chính kiểm toán để đáp ứng điều kiện phát hành.

Về kỳ hạn, thị trường đang có xu hướng kéo dài thời gian vay vốn khi 41% lượng trái phiếu phát hành có kỳ hạn từ 7 - 10 năm, với kỳ hạn bình quân đạt 6,1%/năm. Lãi suất phát hành bình quân ở mức 7,81% mỗi năm, giảm nhẹ so với quý trước nhưng vẫn cao hơn cùng kỳ năm ngoái. Đáng chú ý, mặt bằng lãi suất giảm chủ yếu nhờ sự hạ nhiệt của nhóm bất động sản.

Ở chiều ngược lại, hoạt động mua lại trái phiếu trước hạn trong quý I ghi nhận mức thấp nhất trong vòng 4 năm, chỉ đạt khoảng 11.300 tỷ đồng, giảm mạnh so với cùng kỳ.

Dù vậy, áp lực đáo hạn vẫn là vấn đề đáng chú ý. Trong năm 2026, tổng giá trị trái phiếu đến hạn thanh toán lên tới gần 204.000 tỷ đồng, trong đó riêng nhóm bất động sản chiếm hơn 61%. Ngành ngân hàng đứng thứ hai với khoảng 22.800 tỷ đồng, tương đương 11,2%.

Trên thị trường thứ cấp, giao dịch trái phiếu riêng lẻ đạt gần 323.200 tỷ đồng trong quý I, bình quân khoảng 5.670 tỷ đồng/ngày, giảm nhẹ so với quý trước. Thanh khoản thị trường vẫn tập trung chủ yếu vào hai nhóm bất động sản và ngân hàng, chiếm lần lượt 50% và 31% tổng giá trị giao dịch.