Phát hành trái phiếu doanh nghiệp quý I/2026 trầm lắng

Theo báo cáo thị trường trái phiếu doanh nghiệp quý I/2026 do Công ty Cổ phần Xếp hạng tín nhiệm đầu tư Việt Nam (VISRating) vừa công bố, thị trường này ở Việt Nam khá trầm lắng trong 3 tháng đầu năm nay do yếu tố mùa vụ, trong đó có kỳ nghỉ Tết Nguyên đán kéo dài và tâm lý thận trọng của các tổ chức phát hành trong giai đoạn chờ phê duyệt kế hoạch kinh doanh năm.

Hoạt động phát hành sơ cấp trong quý 1/2026 đạt 30,6 nghìn tỷ đồng, tăng 22% so với cùng kỳ năm trước. Điểm sáng lớn nhất nằm ở hồ sơ tín nhiệm của các tổ chức phát hành khi tỷ lệ chậm trả giảm về mức gần 0%, thấp hơn đáng kể so với con số 0,2% của quý 1/2025.

Song song đó, nỗ lực xử lý nợ xấu trái phiếu đã mang lại kết quả khả quan với giá trị thu hồi đạt khoảng 5 nghìn tỷ đồng, nâng tỷ lệ thu hồi lũy kế lên mức 46%.

Thanh khoản trên thị trường thứ cấp duy trì ở mức cao, mặc dù giá trị giao dịch trong hai tháng gần đây đã giảm so với tháng 1; lợi suất đến hạn của trái phiếu ngân hàng có mức tín nhiệm “trên trung bình” tăng theo xu hướng đi lên của mặt bằng lãi suất thị trường.

Tuy nhiên, các chuyên gia của VISRating đánh giá, thị trường trái phiếu doanh nghiệp quý 1/2026 đứng trước những biến động từ xung đột Trung Đông. Giá năng lượng leo thang gây áp lực lên lạm phát, thu hẹp dư địa nới lỏng tiền tệ và đẩy mặt bằng lãi suất lên cao, trực tiếp làm gia tăng chi phí huy động vốn cho cả ngân hàng và cộng đồng doanh nghiệp.

Trong cơ cấu phát hành mới của quý đầu năm, nhóm bất động sản tiếp tục khẳng định vị thế dẫn dắt khi chiếm khoảng 53% tổng giá trị phát hành. Trong đó, đóng góp lớn nhất đến từ Công ty TNHH Đầu tư Marina Center với giá trị trái phiếu đạt gần 10,2 nghìn tỷ đồng, kỳ hạn 10 năm.

Sự trở lại mạnh mẽ của các doanh nghiệp địa ốc không chỉ nằm ở con số phát hành mà còn thể hiện qua nỗ lực tất toán các khoản nợ cũ. 

Tỷ trọng trái phiếu doanh nghiệp riêng lẻ và phát hành ra công chúng tương đối cân bằng. Bên cạnh các ngân hàng tiếp tục ưu tiên phát hành ra công chúng nhằm mở rộng và đa dạng hóa nền tảng nhà đầu tư, một số doanh nghiệp phi ngân hàng - đặc biệt trong lĩnh vực xây dựng và nông nghiệp - cũng đã phát hành thành công trái phiếu ra công chúng trong quý.

Nhóm ngành ngân hàng chiếm ưu thế áp đảo về số lượng đợt phát hành lớn thông qua hình thức chào bán ra công chúng. 

Đáng chú ý, cấu trúc thị trường đang dần trở nên cân bằng hơn khi tỷ trọng giữa trái phiếu doanh nghiệp riêng lẻ và phát hành ra công chúng tương đương nhau. Không chỉ các nhà băng, một số doanh nghiệp phi ngân hàng trong lĩnh vực xây dựng và nông nghiệp cũng đã bắt đầu làm quen và phát hành thành công trái phiếu ra công chúng, cho thấy niềm tin của nhà đầu tư đại chúng đang dần được củng cố.

Nhìn về tương lai, áp lực nợ đến hạn trong năm 2026 vẫn là một thách thức không nhỏ. Tổng dư nợ trái phiếu lưu hành tính đến cuối quý 1/2026 đạt 1.432 nghìn tỷ đồng, trong đó nhóm ngân hàng chiếm tỷ trọng lớn nhất với 686 nghìn tỷ đồng, theo sau là bất động sản dân cư với 390 nghìn tỷ đồng.

Về thanh khoản thị trường thứ cấp, giá trị giao dịch hàng ngày bình quân trên thị trường này đạt khoảng 8,2 nghìn tỷ đồng, tăng 64% so với cùng kỳ năm trước. Hoạt động giao dịch đạt đỉnh trong tháng 1, với giá trị giao dịch trên 10 nghìn tỷ đồng/ngày, trước khi hạ nhiệt dần trong tháng 2 và 3.