Hai yếu tố giúp Việt Nam duy trì đà tăng trưởng

Xuất khẩu và FDI duy trì đà tăng trưởng

Theo báo cáo vĩ mô tháng 9/2025 của Chứng khoán Rồng Việt (VDSC), sau những căng thẳng liên quan đến thương mại, xuất khẩu vẫn giữ được nhịp tăng trưởng.

Trong tháng 8/2025, xuất khẩu tăng 14,8% so với cùng kỳ, trong đó khối FDI tăng 27,3%, trong khi khu vực trong nước giảm 15,7%. Riêng xuất khẩu sang Mỹ vẫn tăng 18,3% so với cùng kỳ, tập trung ở nhóm hàng điện tử, đồ chơi, hóa chất, nhựa và cao su. VDSC nhận định: “Nhịp độ xuất khẩu duy trì là yếu tố tích cực cho tăng trưởng, tuy nhiên, cần nhìn sâu vào thực tế là tăng trưởng xuất khẩu chỉ mạnh ở nhóm FDI và xuất khẩu hàng điện tử, không phải đến từ khu vực trong nước”.

Dòng vốn FDI tiếp tục là điểm sáng. Theo VDSC, vốn FDI thực hiện trong tháng 8/2025 đạt 1,9 tỉ USD, nâng tổng vốn giải ngân 8 tháng lên 15,5 tỉ USD, tăng 8,8% so với cùng kỳ. Trong đó, công nghiệp chế biến chế tạo chiếm tới 12,6 tỉ USD. Các dự án đáng chú ý gồm Luxshare-ICT (Bắc Ninh, 300 triệu USD), GE Vernova (Hải Phòng, 207 triệu USD) và Hailide Fibers (Tây Ninh, 200 triệu USD).

Trong khi đó, báo cáo của Chứng khoán SSI nhấn mạnh: “Nền kinh tế Việt Nam tiếp tục tăng tốc trong tháng 8, nối tiếp đà phục hồi từ tháng 7. Tăng trưởng diễn ra toàn diện, trải rộng ở công nghiệp, thương mại, đầu tư và tiêu dùng hộ gia đình, trong khi lạm phát vẫn được kiểm soát tốt và thu ngân sách tiếp tục vượt mục tiêu”.

Xuất khẩu khối FDI, dòng vốn FDI giải ngân ổn định

Theo SSI, sản xuất công nghiệp tháng 8/2025 tăng 8,9% so với cùng kỳ, với động lực chính từ ô tô, nhựa, dệt may và điện tử. SSI nhấn mạnh: “Quan trọng hơn, dữ liệu cho thấy nền tảng công nghiệp đang mở rộng, với khả năng cạnh tranh ngày càng lớn của Việt Nam ở nhiều ngành xuất khẩu”.

Cầu nội địa tiếp tục cải thiện khi doanh thu bán lẻ 8/2025 tăng hơn 10%. Lượng khách quốc tế vượt 1,6 triệu lượt, đưa tổng số 8 tháng lên gần 14 triệu lượt - cao hơn đáng kể so với trước dịch. Lạm phát duy trì ở mức hơn 3%, thấp hơn nhiều so với mục tiêu 4 - 4,5% của Chính phủ.

Đầu tư công tăng tốc trở lại. Theo Bộ Tài chính và VDSC, lũy kế 8 tháng, giải ngân vốn đầu tư công đạt 434 nghìn tỉ đồng, tăng 49% so với cùng kỳ, tương đương 40% kế hoạch. Chính phủ đặt mục tiêu 9 tháng đạt 531 nghìn tỉ đồng và cần giải ngân thêm khoảng 450 nghìn tỉ đồng trong 4 tháng cuối năm để hoàn thành kế hoạch.

Về tài khóa, báo cáo nợ công quốc gia cho thấy tỉ lệ nợ công/GDP cuối 2024 ở mức 34%, thấp hơn nhiều so với trần 60%. Thặng dư ngân sách 8 tháng đạt 290 nghìn tỉ đồng, trong khi thu ngân sách ước đạt 1,7 triệu tỉ đồng, tăng 28,5% so với cùng kỳ, củng cố khả năng hoàn thành mục tiêu cả năm gần 2,5 triệu tỉ đồng.

Trong khi đó, ở góc độ tài chính - tiền tệ, SSI lưu ý tín dụng tăng 20,19% so với cùng kỳ, vượt xa tốc độ tăng GDP danh nghĩa. Điều này tạo động lực cho tăng trưởng nhưng cũng làm gia tăng rủi ro lạm phát. Cùng lúc, giá vàng trong nước có lúc tăng lên tới 135 triệu đồng/lượng, cao hơn thế giới 14 - 15%.

Dù đối mặt những thách thức về sản xuất trong nước và rủi ro thị trường tài chính, nền kinh tế Việt Nam vẫn đang được nâng đỡ bởi ba trụ cột: Xuất khẩu khối FDI, dòng vốn FDI giải ngân ổn định và dư địa tài khóa lớn. Đây là cơ sở để kỳ vọng tăng trưởng duy trì tích cực trong những tháng cuối 2025.