Giá dầu thế giới có thể rơi xuống 40 USD/thùng trong kịch bản xấu nhất

Các nhà phân tích ngày càng thấy rõ rằng các yếu tố kinh tế gây giảm giá đang lấn át tác động tích cực của sự phục hồi của Trung Quốc và các lệnh trừng phạt đối với Nga. Hợp đồng tương lai dầu thô WTI, điểm chuẩn của Mỹ, đã giảm xuống mức thấp nhất là 65,17 USD/thùng vào 17/3, giảm 4,7% so với mức thanh toán của ngày 16/3. Dầu thô Brent, chuẩn quốc tế, giảm tới 4,4%, xuống 71,40 USD/thùng. Cả hai sản phẩm đều tăng trở lại vào khoảng giữa trưa, nhưng vẫn giao dịch giảm trong ngày. Brent giảm khoảng 15% chỉ trong 10 ngày qua. ETF đã giảm 1,5%. Một số sự suy giảm dường như là một khoản lỗ trên giấy tờ không liên quan đến cung và cầu dầu thực tế.

Nhà phân tích Doug Leggate của Bank of America cho rằng giống như sự kết thúc của 'tiền rẻ' làm rung chuyển lĩnh vực tài chính, người ta chỉ có thể cho rằng chi phí vốn cao hơn để thực hiện các vị thế đầu cơ hàng hóa đã góp phần vào sự sụp đổ gần 13% trong các lựa chọn dầu mỏ ngắn hạn. Nhưng nó cũng đang được thúc đẩy bởi các số liệu thống kê cho thấy rằng mọi người và các công ty không sử dụng nhiều dầu như được sản xuất, buộc phải chuyển nhiều dầu hơn đến các bể chứa.

Trên toàn cầu, 120 triệu thùng dầu đã được tích trữ trong kho trong ba quý vừa qua do cung vượt cầu. Ngay cả khi Trung Quốc mở cửa trở lại, các nhà phân tích không mong đợi sự cân bằng sẽ thay đổi trong nhiều tháng. Natasha Kaneva, người đứng đầu bộ phận nghiên cứu hàng hóa toàn cầu tại J.P. Morgan cho biết thị trường dầu mỏ sẽ tiếp tục dư thừa trong hai tháng tới với giá dầu chịu áp lực cơ bản cho đến tháng 5 do tồn kho toàn cầu có thể tăng thêm 46 triệu thùng. Kaneva đã kỳ vọng giá dầu Brent trung bình là 89 USD trong quý hai, nhưng giờ đây cho rằng giá dầu khó có thể quay trở lại mức đó trong thời gian tới. Thay vào đó, giá giao dịch trong khoảng từ 70 USD đến 80 USD, trừ khi một trong hai điều xảy ra.

Chất xúc tác đầu tiên sẽ là sự thay đổi trong chiến lược của Tổ chức các nước xuất khẩu dầu (OPEC), vốn đã mắc kẹt trong lịch trình sản xuất mà họ đã vạch ra lần đầu tiên vào tháng 10 cùng với một nhóm lớn hơn được gọi là OPEC+ bao gồm Nga.

Vào thời điểm đó, chiến lược cắt giảm sản lượng 2 triệu thùng/ngày của OPEC đã bị Mỹ chỉ trích vì các quan chức cho rằng điều đó sẽ đẩy giá lên cao hơn. Các quan chức Mỹ lo ngại rằng giá cao hơn sẽ gây khó khăn cho việc bơm xăng và tăng doanh thu từ dầu mỏ cho Nga. Bây giờ, có vẻ như OPEC đã thực sự quá khiêm tốn trong việc cắt giảm của mình, ít nhất là từ quan điểm của những người đầu cơ dầu mỏ.

Các điều kiện kinh tế đã xấu đi nhiều đến mức lịch trình sản xuất hiện tại của OPEC có thể làm tăng sản lượng dư thừa và khiến giá giảm. Có khả năng nhóm quyết định cắt giảm thêm vào tuần tới, mặc dù các quan chức OPEC gần đây đã bác bỏ ý kiến đó. Chuyên gia Kaneva cho rằng nhóm có thể cắt giảm hạn ngạch khoảng 400.000 thùng mỗi ngày, một phần nhỏ nhưng quan trọng của thị trường dầu 100 triệu thùng mỗi ngày.

Chất xúc tác khác sẽ là thông báo của chính phủ Mỹ rằng họ sẽ bắt đầu đổ đầy kho dự trữ xăng dầu chiến lược (SPR), hiện đang ở mức thấp nhất trong nhiều thập kỷ. Lượng mua dầu lớn của chính phủ có thể sẽ khiến giá tăng. Tổng thống Joe Biden năm ngoái cho biết chính phủ sẽ xem xét việc mua dầu khi giá dầu ở mức hoặc thấp hơn 67- 72 USD/thùng, mức sẽ áp dụng cho đến ngày nay.

Nhưng Bộ Năng lượng Mỹ hiện vẫn đang bán dầu từ SPR do doanh số bắt buộc của quốc hội. Các quan chức của Bộ này cho biết họ không thể đồng thời mua và bán dầu từ SPR vì lý do hậu cần. Tuy nhiên, Tổng thống Biden đã nói rằng Bộ Năng lượng Mỹ có thể mua dầu cho SPR sẽ được giao trong tương lai với các hợp đồng giá cố định - điều này sẽ cho phép chính phủ mua ngay bây giờ với điều kiện dầu sẽ được giao sau vài tháng nữa. Tuy nhiên, Bộ Năng lượng Mỹ đã không trả lời ngay lập tức về việc có khả năng thực hiện được ý tưởng này hay không.

Không có hai chất xúc tác đó, đường đi của giá dầu có thể phụ thuộc vào hình dạng của tình trạng hỗn loạn ngân hàng. Nếu mọi thứ trở nên tồi tệ hơn, chuyên gia cảnh báo rằng giá sẽ giảm nhanh chóng, bởi vì suy thoái do khủng hoảng tài chính gây ra có xu hướng tồi tệ hơn đối với dầu mỏ gấp hai đến ba lần so với các cuộc suy thoái khác.

Phân tích lịch sử cho thấy sự lây lan trên thị trường tài chính có xu hướng xâm nhập sâu hơn và lâu hơn vào nền kinh tế vật chất, cắt giảm chi tiêu của người tiêu dùng và tác động mạnh đến nhu cầu dầu mỏ. Nếu những rắc rối hiện tại ảnh hưởng đến toàn bộ hệ thống ngân hàng khu vực, dầu Brent có thể xuống mức thấp nhất là 40 USD.