Bỏ gần 5 tỷ USD mua cổ phần Sabeco, ThaiBev nhận lại gì sau 6 năm?

Làn sóng dịch bệnh và khó khăn hiện nay đã gây ra bất lợi lớn cho "ông vua" ngành bia nội địa Sabeco, "dìm" giá cổ phiếu xuống vùng thấp nhất trong lịch sử.
Sabeco Hà Nội tiết kiệm 2,1 tỷ đồng mỗi năm nhờ sản xuất sạch hơn Bộ trưởng Bộ Công Thương Vũ Huy Hoàng thăm và làm việc tại Sabeco Tỷ phú Thái thu về 9.300 tỷ cổ tức, ‘viên ngọc quý’ Sabeco giờ ra sao?

Tổng công ty Cổ phần Bia - Rượu - Nước giải khát Sài Gòn (Sabeco) là một trong những thương hiệu bia đã quá nổi tiếng tại Việt Nam với gần 150 năm tuổi, chiếm lĩnh tới gần 40% thị phần bia trong nước, tập trung ở thị trường phía Nam. Đây còn là doanh nghiệp niêm yết thuộc tốp đầu về vốn hóa trên thị trường chứng khoán với mã SAB, trị giá trên 73.600 tỷ đồng tính đến thời điểm hiện tại.

Chính bởi sức hấp dẫn của mình, năm 2017, Sabeco lọt vào "tầm ngắm" M&A của Tập đoàn ThaiBev - một "ông lớn" trong ngành đồ uống Thái Lan do tỷ phú Charoen Sirivadhanabhakdi sáng lập điều hành. ThaiBev đã không ngần ngại chi ra tới hơn 100.000 tỷ đồng (khoảng gần 5 tỷ USD) để "thâu tóm" 53,59% cổ phần lưu hành của Sabeco, tương đương mức giá 320.000 đồng/cổ phần.

Bỏ gần 5 tỷ USD mua cổ phần Sabeco, ThaiBev nhận lại gì sau 6 năm?
Tập đoàn ThaiBev - một "ông lớn" trong ngành đồ uống Thái Lan do tỷ phú Charoen Sirivadhanabhakdi sáng lập và điều hành

Đến nay, thị trường M&A trong nước vẫn chưa chứng kiến thêm thương vụ gây chấn động nào có giá trị "khủng" như ở Sabeco. Để có thể sáp nhập hãng bia lâu đời và lớn nhất Việt Nam, củng cố lực lượng thống lĩnh thị trường bia Đông Nam Á và vươn ra đấu trường quốc tế, ThaiBev đã phải giải quyết 2 bài toán khó, bao gồm pháp lý và tài chính.

Bằng cách lập ra nhiều công ty tại nước ngoài và Việt Nam với mạng lưới sở hữu nhiều lớp khác nhau, ThaiBev đã vượt qua các rào cản và nghiễm nhiên trở thành công ty mẹ của Sabeco dù theo quy định, tỷ lệ sở hữu vốn (room) dành cho nhà đầu tư ngoại tại hãng bia này chỉ được ở mức tối đa là 49%.

Về bài toán tài chính, tỷ phú giàu thứ ba Thái Lan quyết định cược lớn vào Sabeco khi "dũng cảm" đi vay đến 99% trong tổng số nguồn vốn gần 5 tỷ USD, trong đó 100 tỷ baht (tương ứng trên 3 tỷ USD) được huy động từ 5 ngân hàng là: Bangkok Bank Public, Bank of Ayudhya, Kasikornbank Public, Krung Thai Bank, Siam Commercial Banka; đồng thời, BeerCo với sự đảm bảo của ThaiBev cũng đứng ra vay 1,95 tỷ USD từ Mizuho Bank và Standard Chartered chi nhánh Singapore.

Tạm tính theo lãi suất cho vay bình quân khoảng 10%/năm, mỗi năm ThaiBev phải chi ra khoảng 500 triệu USD, tương ứng gần 10.000 tỷ đồng để trả lãi cho các nhà băng.

Trên thực tế, từ khi về tay "gã khổng lồ" ngành đồ uống Thái Lan, Sabeco cho thấy sự tăng trưởng đáng kể về kết quả kinh doanh, trong đó doanh thu bán hàng tăng đều đặn từ 30.603 tỷ đồng (2016) lên 34.438 tỷ đồng (2017), 36.043 tỷ đồng (2018) và tăng tiếp lên 38.133 tỷ đồng vào năm 2019.

Cứ ngỡ, mọi việc sẽ tiếp tục diễn ra theo một cách thuận lợi cho người sở hữu "miếng bánh thị phần" béo bở tại thị trường bia Việt. Vậy nhưng, năm 2020, khi Sabeco đứng trước cơ hội chinh phục cột mốc lịch sử 40.000 tỷ đồng về doanh thu thì làn sóng dịch bệnh Covid-19 lại bất ngờ ập tới, gây hệ lụy to lớn cho nền kinh tế và buộc người dân phải thắt chặt chi tiêu, cắt giảm các hoạt động ăn uống và giải trí.

"Năm Covid thứ nhất", đại dịch đã giáng một đòn mạnh mẽ vào ngành bia nói chung và Sabeco nói riêng, lượng tiêu thụ giảm sút kéo theo doanh thu bán hàng của "ông vua" bia nội địa sụt giảm xuống 28.135 tỷ đồng, thấp hơn 26% so với cùng kỳ; cùng với đó, phải rất nỗ lực giảm tải chi phí, lợi nhuận Sabeco mới có thể neo ở ngưỡng 4.936 tỷ đồng, chỉ giảm 8% so với kết quả năm 2019.

Sóng gió chưa dừng lại ở đó, 2020 còn là năm thêm nhiều khó khăn khác khiến doanh nghiệp này hứng chịu ảnh hưởng nặng nề. Đến thời điểm hiện tại, mặc dù đã không còn ai nhắc tới sự hiện diện của đại dịch Covid-19, tuy nhiên những tàn dư của "cơn bão" lịch sử chưa hoàn toàn được dọn dẹp, khó khăn vẫn chưa hết.

Là "ông vua" ngành bia Việt, kết quả kinh doanh của Sabeco không nằm ngoài xu hướng chung, trong 5 quý gần nhất từ quý IV/2022 - quý IV/2023, doanh thu bán hàng nối tiếp giảm lần lượt 21%, 18%, 31%, 22% và 8%. Kinh doanh bế tắc vừa ảnh hưởng đến "túi tiền" của doanh nghiệp và các nhà đầu tư của Sabeco.

Trong quá khứ, SAB là một trong số cổ phiếu blue-chip được yêu thích bậc nhất thị trường bởi cả nhà đầu tư trong nước lẫn nước ngoài, nhưng vài năm trở lại đây, giới đầu tư lại tỏ ra khá ngán ngẩm với cổ phiếu này khi không còn giữ được vị thế từng có. Song song với những báo cáo tài chính ảm đạm, là chuỗi ngày giảm điểm không hồi kết của cổ phiếu từng được ThaiBev định giá tới 320.000 đồng.

Giá trị cổ phiếu SAB giảm triền miên và hiện đang lùi về vùng thấp nhất kể từ khi lên sàn. Với 56.900 đồng (giá sau điều chỉnh cổ tức và thưởng cổ phiếu) nhà đầu tư có thể tích lũy cho mình 1 cổ phiếu của hãng bia lâu đời nhất Việt Nam và con số này chỉ xấp xỉ 18% mức giá vị tỷ phú giàu thứ ba Thái Lan phải bỏ ra cách đây hơn 6 năm về trước. Như vậy, từ khi chính thức nắm quyền chi phối Sabeco tới nay, phía ThaiBev đang lỗ khoảng 3,5 tỷ USD, tương đương 70% giá trị khoản đầu tư ban đầu.

"Đại gia" ThaiBev tạm lỗ không phải vấn đề quá lớn, bởi họ "thâu tóm" Sabeco để phục vụ chiến lược dài hạn, là chiếm lĩnh thị trường bia Việt Nam và tạo bàn đạp hướng đến khu vực Đông Nam Á và cả châu Á. Thua lỗ nhưng trong một cuộc họp báo tại Thái Lan vào tháng 9/2022, đại diện lãnh đạo ThaiBev vẫn tự hào nói rằng Sabeco là "viên ngọc quý", một tài sản hiếm có trong số những nhà sản xuất bia ở khu vực Đông Nam Á mà tập đoàn có được.

Tuy nhiên, với những nhà đầu tư chứng khoán, những người đang tuyệt đối tin tưởng vào khả năng phát triển của Sabeco trong tương lai có thể mang tới kỳ vọng tăng giá cho cổ phiếu, lại chẳng thể giữ bình tĩnh và sự lạc quan như ban lãnh đạo ThaiBev.

Xét từ thời điểm tháng 3 năm ngoái, cổ phiếu SAB đã lao dốc không phanh, chia đôi thị giá từ vùng trên 92.000 đồng xuống còn 56.000 đồng cho mỗi cổ phiếu. Thậm chí, nếu so với mức đỉnh thiết lập hồi cuối năm 2017 từ hiệu ứng ThaiBev chính thức trở thành công ty mẹ của Sabeco, mức lỗ của cổ đông khi đó còn đang cao hơn rất nhiều lần.

Dù có nhận được khoản cổ tức đều đặn từ Sabeco trong suốt các năm qua, thế nhưng vẫn chẳng thấm tháp vào đầu so với tỷ lệ "mất mát" mà các nhà đầu tư phải chịu. Ngay cả trong trường hợp của ThaiBev, thông qua thành viên Vietnam Beverage, số tiền tổng cộng gần 9.300 tỷ đồng cổ tức đã được chảy về túi "đại gia" Thái Lan với tỷ lệ sở hữu tương ứng hàng trăm triệu cổ phiếu SAB, từ năm 2017 đến nay.

Vậy mà, chẳng những "bé hạt tiêu" so với con số gần 3,5 tỷ USD mà họ đang tạm lỗ, số cổ tức này còn chưa đủ để ThaiBev thanh toán lãi vay trong vòng 1 năm cho khoản đầu tư 5 tỷ USD ban đầu vào Sabeco, nếu tính theo lãi suất cho vay bình quân 10%/năm.

Bỏ gần 5 tỷ USD mua cổ phần Sabeco, ThaiBev nhận lại gì sau 6 năm?
Xét từ thời điểm tháng 3 năm ngoái, cổ phiếu SAB đã lao dốc không phanh, chia đôi thị giá từ vùng trên 92.000 đồng xuống còn 56.000 đồng cho mỗi cổ phiếu.

Tựu chung, cổ phiếu SAB đang thiếu những động lực để kỳ vọng vào tương lai, trong khi trên thị trường chứng khoán, kỳ vọng của nhà đầu tư luôn là yếu tố quan trọng dẫn dắt giá cổ phiếu.

Dành cho những nhà đầu tư lạc quan, trong báo cáo mới đây, Công ty Chứng khoán SSI (SSI Research) nhận định rằng viễn cảnh thay đổi chính sách sẽ không diễn ra trong “một sớm một chiều”. Dẫn chứng tại Trung Quốc, SSI Research cho biết Chính phủ nước này áp dụng các quy định khiến mức tăng trưởng tiêu thụ bia đã chững lại đáng kể.

Vì vậy, có cơ sở vững chắc để cho thấy mức tăng trưởng tiêu thụ bia ở Việt Nam có thể chậm lại trong tương lai dài hạn. Ít nhất trong thời điểm hiện tại, các chuyên gia khuyến nghị nhà đầu tư cần lưu ý kỹ đến chi tiết đáng tham khảo này khi đưa ra bất cứ quyết định đầu tư nào vào cổ phiếu ngành bia rượu nói chung, hay cổ phiếu SAB của Sabeco nói riêng.

Hoa Đông

Tin mới cập nhật

Chuyên gia dự báo ‘nóng’ về xu hướng tỷ giá 2025

Chuyên gia dự báo ‘nóng’ về xu hướng tỷ giá 2025

Giá USD bật tăng mạnh trong những ngày gần đây khiến các chuyên gia dự báo, đồng USD có thể chạm mốc 26.000 đồng trong quý III/2025.
Tổng cục Hải quan ban hành kế hoạch phổ biến pháp luật năm 2025

Tổng cục Hải quan ban hành kế hoạch phổ biến pháp luật năm 2025

Kế hoạch phổ biến, giáo dục pháp luật; tuyên truyền cung cấp thông tin năm 2025 của Tổng cục Hải quan vừa được ban hành kèm theo Quyết định số 113/QĐ-TCHQ.
Tổng cục Thuế đề xuất mô hình tổ chức mới

Tổng cục Thuế đề xuất mô hình tổ chức mới

Tổng cục Thuế đề xuất xây dựng hệ thống thuế hiện đại, tinh gọn, hiệu quả, đảm bảo quản lý thuế minh bạch theo hướng chuyển đổi số, thuận lợi cho người nộp thuế
Cải thiện ‘sức khỏe’, ngân hàng đua hút vốn ngoại

Cải thiện ‘sức khỏe’, ngân hàng đua hút vốn ngoại

Thu hút nhà đầu tư nước ngoài không chỉ giúp các ngân hàng Việt tăng vốn, mà còn là sự hỗ trợ về công nghệ, quản trị, đáp ứng các chuẩn mực quốc tế.
Infographic | Top ngân hàng có lợi nhuận cao nhất năm 2024

Infographic | Top ngân hàng có lợi nhuận cao nhất năm 2024

Báo cáo tài chính năm 2024 của các ngân hàng cho thấy tăng trưởng lợi nhuận của ngành ngân hàng ngang bằng thậm chí tăng gấp vài lần cùng kỳ năm trước.
Đội tuyển bóng đá Việt Nam có phải nộp thuế tiền thưởng?

Đội tuyển bóng đá Việt Nam có phải nộp thuế tiền thưởng?

Theo Tổng cục Thuế, tất cả khoản tiền mà các doanh nghiệp cam kết thưởng cho tuyển Việt Nam sau chức vô địch ASEAN Cup 2024 sẽ phải nộp thuế 10%.
Hơn 72% lượng khách hàng đã xác thực sinh trắc học

Hơn 72% lượng khách hàng đã xác thực sinh trắc học

Hơn 84,7 triệu khách hàng cá nhân đã được đối chiếu sinh trắc học, chiếm trên 72% tổng số lượng khách hàng cá nhân có phát sinh giao dịch trên kênh số.
Siết chặt quản lý thuế với người nổi tiếng livestream bán hàng

Siết chặt quản lý thuế với người nổi tiếng livestream bán hàng

Hoạt động livestream bán hàng ngày càng phát triển với sự tham gia của người nổi tiếng, cơ quan thuế tăng cường biện pháp quản lý để minh bạch nghĩa vụ thuế.
Chứng khoán tuần tới: Động lực tăng trưởng cho nhóm ngân hàng

Chứng khoán tuần tới: Động lực tăng trưởng cho nhóm ngân hàng

Ngân hàng Nhà nước đặt kế hoạch tăng trưởng tín dụng 16%, các ngân hàng lớn tăng vốn năm 2025 sẽ là động lực tăng trưởng tốt cho nhóm cổ phiểu ngân hàng.
Bà Rịa-Vũng Tàu: Năm 2024, cưỡng chế thuế 2.257 trường hợp

Bà Rịa-Vũng Tàu: Năm 2024, cưỡng chế thuế 2.257 trường hợp

Trong năm 2024, Cục Thuế Bà Rịa - Vũng Tàu thực hiện cưỡng chế thuế 2.257 trường hợp với tổng số tiền nợ thuế cưỡng chế là 2.416,3 tỷ đồng.

Tin khác

Hải quan Lạng Sơn: Khó thu hồi, xử lý nợ thuế

Hải quan Lạng Sơn: Khó thu hồi, xử lý nợ thuế

Thời gian qua Cục Hải quan Lạng Sơn đã áp dụng nhiều biện pháp nhưng việc thu hồi, xử lý nợ đọng thuế vẫn đang là bài toán khó.
Giảm 2% thuế giá trị gia tăng đến hết tháng 6/2025

Giảm 2% thuế giá trị gia tăng đến hết tháng 6/2025

Kể từ ngày 1/1/2025 đến hết ngày 30/6/2025, giảm thuế giá trị gia tăng đối với các nhóm hàng hóa, dịch vụ đang áp dụng mức thuế suất 10% còn 8%.
10 sự kiện nổi bật của ngành Tài chính năm 2024

10 sự kiện nổi bật của ngành Tài chính năm 2024

Bộ Tài chính đã lựa chọn và công bố 10 sự kiện nổi bật năm 2024 của ngành Tài chính.
Sẽ sử dụng số định danh cá nhân thay thế cho mã số thuế

Sẽ sử dụng số định danh cá nhân thay thế cho mã số thuế

Từ ngày 1/7/2025, người nộp thuế, cơ quan quản lý thuế, cơ quan, cá nhân khác có liên quan mã số thuế thực hiện sử dụng số định danh cá nhân thay cho mã số thuế
Kiều hối sẽ đạt mức kỷ lục trong năm 2024?

Kiều hối sẽ đạt mức kỷ lục trong năm 2024?

Bên cạnh các dự án FDI, nguồn kiều hối đổ về Việt Nam trong năm 2024 dự kiến tương đương với mức kỷ lục ghi nhận năm 2023.
Hướng dẫn tổ chức thực hiện dự toán ngân sách nhà nước năm 2025

Hướng dẫn tổ chức thực hiện dự toán ngân sách nhà nước năm 2025

Bộ Tài chính vừa ban hành Thông tư số 88/2024/TT-BTC quy định về tổ chức thực hiện dự toán ngân sách nhà nước năm 2025.
Sửa quy định giao dịch ngoại tệ giữa Ngân hàng Nhà nước, tổ chức tín dụng được phép hoạt động ngoại hối

Sửa quy định giao dịch ngoại tệ giữa Ngân hàng Nhà nước, tổ chức tín dụng được phép hoạt động ngoại hối

Ngân hàng Nhà nước (NHNN) ban hành Thông tư sửa đổi, bổ sung 1 số điều hướng dẫn giao dịch ngoại tệ giữa NHNN và tổ chức tín dụng được phép hoạt động ngoại hối.
Chỉ số VN-Index chưa phản ánh hết áp lực mà nhà đầu tư phải chịu đựng

Chỉ số VN-Index chưa phản ánh hết áp lực mà nhà đầu tư phải chịu đựng

Mặc dù chỉ số VN-Index chỉ ghi nhận mức sụt giảm 0,4% trong tuần giao dịch vừa qua, nhưng áp lực thực tế mà giới đầu tư phải trải qua lớn hơn so với con số đó.
Hình thức nào giúp tra cứu nợ thuế kinh doanh thương mại điện tử năm 2025?

Hình thức nào giúp tra cứu nợ thuế kinh doanh thương mại điện tử năm 2025?

Từ ngày 1/1/2025, cá nhân và doanh nghiệp kinh doanh thương mại điện tử có thể tra cứu nghĩa vụ thuế qua cổng thông tin điện tử của Tổng cục Thuế.
Cổ phiếu CTC đứng trước nguy cơ

Cổ phiếu CTC đứng trước nguy cơ 'xóa sổ'

Một năm qua, cổ phiếu CTC của Tập đoàn Hoàng Kim Tây Nguyên không xuất hiện bất cứ giao dịch nào và đang dừng ở mức giá 1.300 đồng/cổ phiếu.

Đọc nhiều

Nhịn đói, xếp hàng nửa ngày mua vàng vía Thần Tài sớm

Nhịn đói, xếp hàng nửa ngày mua vàng vía Thần Tài sớm

Dù chưa đến ngày vía thần Tài (mùng 10/1 âm lịch), nhiều người đã nhịn đói, xếp hàng ở các cửa hàng kinh doanh vàng tại Hà Nội để mua vàng vía Thần Tài sớm.
Nhiều sản phẩm đồ lễ 'bắt trend' ngày vía Thần Tài

Nhiều sản phẩm đồ lễ 'bắt trend' ngày vía Thần Tài

Ngày vía Thần Tài, trên thị trường xuất hiện nhiều sản phẩm đồ lễ “bắt trend” để phục vụ người tiêu dùng.
Nhận định chứng khoán 4/2: Biến động rung lắc

Nhận định chứng khoán 4/2: Biến động rung lắc

Các chuyên gia chứng khoán cho rằng, thị trường chứng khoán Việt Nam nhiều khả năng sẽ tiếp tục biến động rung lắc trong thời gian tới.
Nhận định chứng khoán 5/2: Xu hướng phục hồi

Nhận định chứng khoán 5/2: Xu hướng phục hồi

Các chuyên gia cho rằng, thị trường chứng khoán Việt Nam sẽ tiếp tục xu hướng phục hồi, tuy nhiên không loại trừ khả năng xuất hiện nhịp biến động rung lắc.
Giá cà phê Arabica lập đỉnh mới

Giá cà phê Arabica lập đỉnh mới

Giá cà phê Arabica tiếp tục có ngày tăng thứ 12 liên tiếp, đưa giá mặt hàng cà phê này lên đỉnh lịch sử.
Nhận định chứng khoán 3/2: Tiếp đà phục hồi

Nhận định chứng khoán 3/2: Tiếp đà phục hồi

Chuyên gia chứng khoán cho rằng, sau kỳ nghỉ lễ nhiều khả năng thị trường sẽ tiếp tục đà phục hồi và có thể xuất hiện những phiên bùng nổ trong thời gian tới.
Nhận định chứng khoán 7/2: Cổ phiếu ngân hàng lên ngôi

Nhận định chứng khoán 7/2: Cổ phiếu ngân hàng lên ngôi

Các chuyên gia chứng khoán khuyến nghị, một số nhóm ngành đáng chọn lọc là phân đạm-hóa chất, bất động sản, ngân hàng…
Hà Giang: Đón gần 150.000 lượt khách dịp Tết Ất Tỵ 2025

Hà Giang: Đón gần 150.000 lượt khách dịp Tết Ất Tỵ 2025

Nhiều khu vực tại Hà Giang như: Đồng Văn, Mèo Vạc... xảy ra tình trạng cháy phòng, do lượng người đổ về trong kỳ nghỉ lễ tết Nguyên đán Ất Tỵ 2025.
Thị trường Tết 2025: Cân đối cung cầu, giá ổn định

Thị trường Tết 2025: Cân đối cung cầu, giá ổn định

Thị trường hàng hóa dịp Tết Nguyên đán Ất Tỵ 2025 trên địa bàn tỉnh Thanh Hóa ổn định cung cầu, không có tình trạng khan hiếm hay tăng giá đột biến.
Hà Nội: Lễ hội xôi Phú Thượng nhiều hoạt động đặc sắc

Hà Nội: Lễ hội xôi Phú Thượng nhiều hoạt động đặc sắc

Chiều nay 5/2/2025 (tức mùng 8 tết Ất Tỵ) tại đình Phú Gia, phường Phú Thượng (quận Tây Hồ, Hà Nội) đã khai mạc lễ hội xôi với nhiều hoạt động văn hóa đặc sắc.
Phiên bản di động